大摩: 發(fā)改委新政利好風(fēng)電設(shè)備股 卻令風(fēng)電股盈利承壓

摩根士丹利發(fā)表報告，指發(fā)改委于9月29日發(fā)意見書，出臺新能源標(biāo)桿電價調(diào)整意見，當(dāng)中包括太陽能、風(fēng)電等上網(wǎng)電價下調(diào)幅度，均高于該行預(yù)期。

該行表示，發(fā)改委出臺《關(guān)于調(diào)整新能源標(biāo)桿上網(wǎng)電價的通知(征求意見稿)》，相比此前預(yù)期，此次調(diào)價幅度更大，以光伏上網(wǎng)電價為例，地面電站一類、二類、三類資源區(qū)上網(wǎng)電價擬調(diào)整為0.55元人民幣(下同)、0.65元和0.75元，相比現(xiàn)行的電價標(biāo)準(zhǔn)分別降低了0.25元、0.23元和0.23元，新政策執(zhí)行時間為2017年1月1日。

大摩稱，對于利用建筑物屋頂及附屬場所建設(shè)的分布式光伏發(fā)電項目，對“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式的分布式光伏發(fā)電實行按照全電量補貼的模式，補貼標(biāo)準(zhǔn)分別為：一類資源區(qū)0.2元/千瓦時、二類資源區(qū)0.25元/千瓦時、三類資源區(qū)0.3元/千瓦時，補貼資金通過可再生能源發(fā)展基金予以支付，由電網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)付。

對于海上風(fēng)電，發(fā)改委明確將區(qū)分潮間帶風(fēng)電和近海風(fēng)電兩種類型確定上網(wǎng)電價。2018年12月31日以前投運的近海風(fēng)電項目上網(wǎng)電價為每千瓦時0.8元(含稅，下同)，潮間帶風(fēng)電項目上網(wǎng)電價為每千瓦時0.7元。

大摩認(rèn)為，新建議有助于減低發(fā)改委補貼財務(wù)，以及能源供應(yīng)過剩促使電價下跌。

大摩估計這對風(fēng)力發(fā)電股不利，風(fēng)電項目回報率將降低，若風(fēng)力股參與公開投標(biāo)，將令競爭加劇，也會令回報率下降。但消息有利于風(fēng)力設(shè)備股，因措施在2018年批準(zhǔn)的項目才適用。

大摩對龍源電力(00916)及華能新能源(00958)維持“與大市同步”評級，金風(fēng)(02208)等設(shè)備股則維持“增持”，對龍源電力目標(biāo)價6.08元，華能新源能為2.81元，金風(fēng)目標(biāo)價13.56元。

大摩續(xù)稱，據(jù)內(nèi)地評論表示，可再生能源上網(wǎng)電價的下調(diào)，一方面將有效緩解當(dāng)前可再生能源補貼資金越來越大的缺口問題，但是對于新能源企業(yè)則會帶來較大的影響，尤其是光伏電站投資者會面臨較大的盈利壓力。