惠生工程(02236)上半年收入同比升28%，超過231億元在手訂單等待釋放

全球貿(mào)易關(guān)系變化的影響遍及各行各業(yè)，其中化工市場(chǎng)整體表現(xiàn)也有所回落，但中國(guó)化工市場(chǎng)依然是全球產(chǎn)能擴(kuò)張的重要支柱，尤其是石油化工及其下游領(lǐng)域投資增速明顯?；萆こ?02236)作為國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)化工工程設(shè)計(jì)、采購、施工管理(EPC)總承包服務(wù)提供商，通過精細(xì)化項(xiàng)目管理、數(shù)字化及模塊化、技術(shù)研發(fā)以及產(chǎn)業(yè)鏈延伸等方面的戰(zhàn)略投入，上半年取得了較為亮眼的業(yè)績(jī)。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，惠生工程半年實(shí)現(xiàn)收益16.1億元人民幣(單位下同)，同比增長(zhǎng)28.4%。據(jù)了解，收益增加主要因?yàn)樵摴驹趪?guó)內(nèi)以及海外的石化EPC項(xiàng)目進(jìn)展順利，增加對(duì)收入的貢獻(xiàn)。

期內(nèi)，公司毛利約為2.26億元，同比增長(zhǎng)11.1%。溢利約為11.5百萬元，同比減少3.6%，主要由于石化工程總承包項(xiàng)目面臨較大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，項(xiàng)目毛利率較低，加上惠生工程為拓展海外市場(chǎng)而增加資本支出。母公司擁有人應(yīng)占溢利約為1153.5萬元，同比上升38.7%，主要因?yàn)榛萆こ?018年下半年完成收購旗下附屬公司惠生工程(中國(guó))有限公司25%權(quán)益，交易完成后，惠生工程擁有標(biāo)的公司100%權(quán)益，使歸屬母公司擁有人溢利增加。

石化業(yè)務(wù)收入同比增179%，毛利率略微下降

按業(yè)務(wù)分部劃分，EPC業(yè)務(wù)仍是惠生工程的主要收入來源，上半年分部收益為15.27億元，同比增長(zhǎng)30.69%，占總收入約95%。EPC毛利率略有下降，主要是由于來自毛利率較低的石化EPC項(xiàng)目的收益占比較高。公告稱，石化EPC項(xiàng)目毛利率較低是由于公司為拓展海外市場(chǎng)而增加價(jià)格價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

另一部分業(yè)務(wù)是設(shè)計(jì)、咨詢與技術(shù)服務(wù)，該分部業(yè)務(wù)收入略微減少2.4%至8400萬元，但毛利率同比增加7.7個(gè)百分點(diǎn)至32.9%，主要是因?yàn)槠趦?nèi)個(gè)別催化劑技術(shù)服務(wù)與前端工程設(shè)計(jì)服務(wù)毛利率較高。

從客戶行業(yè)來看，石化業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)最多，同比增加179%至13.04億元，公司位于美國(guó)、中東與國(guó)內(nèi)的石化項(xiàng)目進(jìn)展順利，貢獻(xiàn)了主要的收入增量。煉油、煤化工業(yè)務(wù)收入則分別同比下降29.9%、70.2%，至1.12億元、1.84億元，這兩部分業(yè)務(wù)收入下降并不是因?yàn)闃I(yè)務(wù)量下滑導(dǎo)致，而是項(xiàng)目進(jìn)展不同引起的。上半年新簽署的煉油項(xiàng)目尚未進(jìn)入主要施工階段，因此可確認(rèn)收益減少，煤化工業(yè)務(wù)則因?yàn)橹暗拿夯ろ?xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入完工階段，而2018年下半年新簽煤化工項(xiàng)目尚未進(jìn)入施工階段。

在手訂單創(chuàng)新高，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)待釋放

值得一提的是，在總收入增長(zhǎng)的同時(shí)，惠生工程新合同及未完成合同也雙雙保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。目前在手訂單總之創(chuàng)歷史新高，隨著項(xiàng)目進(jìn)入施工期，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將逐步釋放出來。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，惠生工程獲得新合同總值約115.08億元(已扣除估計(jì)增值稅，下同)，同比大幅增加282.2%。未完成合同總值約為231.5億元，較2018年末的未完成合同總值增加約75.4%。

在新簽項(xiàng)目方面，惠生工程再次與浙江石化攜手，新簽浙江石油化工有限公司140萬噸╱年乙烯裝置的總承包合同，合同金額約24.8億元。該乙烯裝置項(xiàng)目為浙江石化4,000萬噸╱年煉化一體化項(xiàng)目主體項(xiàng)目之一，是繼浙江石化一期項(xiàng)目中的9臺(tái)20萬噸╱年裂解爐項(xiàng)目后，惠生工程與浙江石化的再度合作。

惠生工程還與福建申遠(yuǎn)新材料有限公司簽署75,000Nm3/h煤制氫裝置及30萬噸╱年合成氨裝置EPC總承包合同，合同金額約14億元。該煤制氫合成氨項(xiàng)目是福建申遠(yuǎn)新材料有限公司二期年產(chǎn)40萬噸聚酰胺一體化項(xiàng)目的關(guān)鍵一環(huán)。惠生工程能夠拿下這個(gè)項(xiàng)目，標(biāo)志著其在新材料應(yīng)用領(lǐng)域再次實(shí)現(xiàn)突破。此外，華南地區(qū)有兩個(gè)國(guó)家級(jí)石化基地，是惠生工程重要的目標(biāo)市場(chǎng)之一，簽下福建項(xiàng)目為其深耕華南市場(chǎng)打開了一扇門。

另外，該公司還技術(shù)授權(quán)和EPC總承包的南京誠(chéng)志永清能源科技有限公司60萬噸╱年MTO項(xiàng)目甲醇制烯烴裝置及10萬噸╱年丁二烯裝置完成交付，該項(xiàng)目是惠生工程首次實(shí)現(xiàn)MTO及丁二烯的組合技術(shù)路線，也是MTO項(xiàng)目當(dāng)前的最佳路線，為拓展MTO市場(chǎng)奠定重要里程碑。

在鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，惠生工程還持續(xù)開拓海外重點(diǎn)市場(chǎng)。今年上半年，公司與凱洛格布朗路特公司(KBR)達(dá)成合作，將共同為沙特阿美道達(dá)爾煉油與石化公司(SATORP)煉油廠Train 2脫瓶頸項(xiàng)目提供服務(wù)。據(jù)了解，SATORP是沙特阿拉伯石油公司(Saudi Aramco)和道達(dá)爾石油公司(Total)的合資企業(yè)，這是惠生工程首次承接Saudi Aramco的EPC項(xiàng)目，該項(xiàng)目將其進(jìn)一步深化與KBR在全球能源領(lǐng)域的合作。眾所周知，中東地區(qū)的能源化工工程市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)非常成熟，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)最為激烈，惠生工程能獲得這個(gè)EPC項(xiàng)目是其實(shí)力的證明。

北美地區(qū)是惠生工程全球化戰(zhàn)略的另一個(gè)重點(diǎn)區(qū)域。期內(nèi)，公司完成美國(guó)得克薩斯州石化EPC總承包項(xiàng)目的9件大型工藝裝置、共計(jì)3,200噸的模塊的滾裝卸船，并順利運(yùn)抵項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)，是該公司迄今在北美EPC總承包項(xiàng)目中規(guī)模最大的模塊裝置。此外，惠生工程在獨(dú)聯(lián)體、東南亞、非洲以及“一帶一路”沿線地區(qū)持續(xù)強(qiáng)化營(yíng)銷布局，設(shè)立十余個(gè)分支機(jī)構(gòu)，并獲得多個(gè)前期項(xiàng)目合約。

致力完善上下游產(chǎn)業(yè)鏈， 積極尋求投資并購機(jī)會(huì)

除了新簽訂單，惠生工程還積極投資新項(xiàng)目，6月初以3000萬元注資一家國(guó)內(nèi)重點(diǎn)煤化工企業(yè)，進(jìn)一步開拓煤化工工程行業(yè)商機(jī)。5月底，惠生工程以不超過2.34億港元認(rèn)購中船(香港)航運(yùn)發(fā)行的新股，占股約2.85%。據(jù)稱這不只是單純的金融投資，而是為了借助后者的業(yè)務(wù)及客戶網(wǎng)絡(luò)接觸廣泛業(yè)務(wù)合作伙伴，為客戶提供更多綜合服務(wù)拓展業(yè)務(wù)價(jià)值鏈。公告顯示，惠生工程將繼續(xù)因應(yīng)發(fā)展戰(zhàn)略及市場(chǎng)環(huán)境變化，善用公司自身資金及資源，密切留意契合本集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展的投資并購機(jī)會(huì)，致力延伸上下游產(chǎn)業(yè)鏈，增加公司的益利能力。

展望未來，惠生工程主要提了三個(gè)思路，一是立足本土化的同時(shí)拓展國(guó)際市場(chǎng)，持續(xù)聚焦中東、北美、俄羅斯及東南亞等海外市場(chǎng)，不斷提升海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。二是延伸上下游產(chǎn)業(yè)鏈，將服務(wù)范疇延伸至環(huán)保及市政工程等領(lǐng)域。另外，公司還將通過自主研發(fā)及戰(zhàn)略合作，鞏固核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取在2019年及2020年兩個(gè)年度內(nèi)，新簽合同總值達(dá)至人民幣400億元。從國(guó)內(nèi)化工能源發(fā)展趨勢(shì)來看，具備一體化整合服務(wù)能力，并擁有自身核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的源工程公司將仍有相當(dāng)大的發(fā)展空間，惠生工程也將有望在這一波化工產(chǎn)能擴(kuò)張的浪潮中受益。