小摩：升蒙牛(02319)目標(biāo)價(jià)至38港元 維持“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)表報(bào)告表示，蒙牛乳業(yè)(02319)中期收入及盈利分別同比增長(zhǎng)15.6%及33%，超出市場(chǎng)預(yù)期約5%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)正面。在假設(shè)公司銷售繼續(xù)增長(zhǎng)及更好的營(yíng)利杠桿下，該行將公司2019至2021年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)5至6%，并將目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的33.8港元上調(diào)至38港元，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。

該行指出，雖然蒙牛期內(nèi)毛利率下降10個(gè)基點(diǎn)至39.1%，但經(jīng)營(yíng)毛利率上升50個(gè)基點(diǎn)至6.1%，并維持每年經(jīng)營(yíng)毛利率上升50個(gè)基點(diǎn)的目標(biāo)。在理想的交易環(huán)境中，蒙牛預(yù)計(jì)毛利率擴(kuò)張都是來(lái)自產(chǎn)品組合升級(jí)及營(yíng)運(yùn)杠桿的貢獻(xiàn)。在收入增長(zhǎng)方面，公司目標(biāo)是2019年取得11至13%的增長(zhǎng)，未來(lái)五年有約10%增長(zhǎng)。