1小時股價閃崩86%，優(yōu)源控股（02268）怎么了？

從近24億港元市值到僅剩3億，優(yōu)源控股（02268）只花了1個小時。

8月19日的國內(nèi)資本市場，被一則國家發(fā)布的關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)意見徹底引爆，深圳本地股集體暴漲帶動全市場向上，就在這個一群人狂歡的時刻，有“一個人”卻異常孤單。智通財經(jīng)APP了解到，作為國內(nèi)造紙30強(qiáng)的實(shí)業(yè)企業(yè)，更是產(chǎn)量最大機(jī)制薄頁包裝紙制造商的優(yōu)源控股，其股價卻跟前不久一些老千股一樣出現(xiàn)突然的閃崩。

8月19日10點(diǎn)開始，優(yōu)源控股股價從平穩(wěn)到極速下跌，但是基本所有成交量是在11點(diǎn)08分之前的15分鐘時間內(nèi)完成的，共計超1.17億股的巨額成交，占到公司總股本的9.42%，成交額超出3000萬港幣，之后在優(yōu)源于11點(diǎn)08分用臨時停牌按下暫停鍵后，當(dāng)天股價跌幅鎖定在了86.32%，公司市值也從開盤時的近24億港元到僅剩3億多港元了。

行情來源：WIND資訊

洗倉式暴跌，該如何解讀？

質(zhì)押股份爆倉，是市場首先想到的答案。智通財經(jīng)APP了解到，從優(yōu)源控股目前的股權(quán)架構(gòu)來看，公司實(shí)控人是柯文托夫婦，其中柯文托持股53.54%，蔡麗雙全資擁有的利宏持股2.31%，兩人合計持優(yōu)源股份高達(dá)55.85%。根據(jù)披露易最新數(shù)據(jù)顯示，近一年來并未有大股東或者高管異常增減持的情況出現(xiàn)，并且除了柯文托夫婦持有大量股票外，其他高管的持股數(shù)量并不多，因此實(shí)際控制人沒必要，管理層也沒有基礎(chǔ)引發(fā)股價暴跌。

由于中州國際證券仍持有優(yōu)源控股的近9.48%質(zhì)押股份，且在公司股價在底部瘋狂交易那十五分鐘里近1.17億股的巨額成交量，正好對應(yīng)上了，因此市場第一時間想到的是質(zhì)押股份爆倉，但至今并沒有確認(rèn)。

并且，公司的股價從異常穩(wěn)定走勢到閃崩并不是毫無征兆的。智通財經(jīng)APP了解到，因宏觀大環(huán)境因素以及造紙行業(yè)的不景氣，整個造紙板塊走勢一直處于非常弱勢的狀態(tài)，不過相對比行業(yè)文化紙晨鳴紙業(yè)（01812）、包裝紙玖龍紙業(yè)（02689）和理文造紙（02314）等三大龍頭企業(yè)，自2019年2月份短期高點(diǎn)以來回調(diào)均接近40%來看，相比而言行業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化更多的小紙企優(yōu)源控股，股價卻表現(xiàn)得十分穩(wěn)健，期間回調(diào)只有25%，且日均近400萬股成績量和1000萬港元成交額，也表明公司交易還是較為活躍的。

公司8月15日前每日都保持一定的活躍度和較低的振幅，股價也一直穩(wěn)定在2港元以上。但是8月15日開始，之前股價穩(wěn)定的力量似乎突然消失了，在成交量沒有太大變化的情況下公司股價突破下破2港元，當(dāng)日收跌在-7%，8月16日繼續(xù)小幅成交量下跌4%。到了8月19日，從開盤到成交量暴漲開始的10點(diǎn)53分，公司成交量維持著往?；钴S度，基本毫無阻力地跌到了-75%，直到跌幅到達(dá)-80%才明顯有資金進(jìn)場。

而在消息方面，公司近期除了表示中期業(yè)績即將出爐外，并沒有其他大事要發(fā)生，因此市場再度將注意力轉(zhuǎn)向了公司的基本面。

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現(xiàn)金壓力下，優(yōu)源基本面變質(zhì)了？

利潤數(shù)據(jù)尚可，但是現(xiàn)金流問題越來越大。智通財經(jīng)APP了解到，優(yōu)源控股是2010年登錄港股市場，公司2018年的營業(yè)收入40.6億元人民幣（單位下同），同比增長53.84%，但是因?yàn)樵蟽r格上漲，公司的股東應(yīng)占凈利潤減少31.3%至6.61億元，結(jié)束了連續(xù)三年的凈利潤增長態(tài)勢，但業(yè)績表現(xiàn)歸根結(jié)底并是看不了。

公司營收增長沒有帶來凈利潤一直增長，但是應(yīng)收賬款卻在不斷累積。公司2017年的應(yīng)收賬同比增長9.9億元至17.5億元，增幅高達(dá)135.6%。2018年則繼續(xù)增長至接近20.9億元，到手現(xiàn)金卻同比進(jìn)一步減少3.27億元至5.2億元，整體流動資產(chǎn)維持在27.1億元左右。

但是公司流動負(fù)債則同比大幅增加，從2017年的14.7億元增至27億元，其中公司短期借貸及長期借貸當(dāng)期到期部分合計高達(dá)21.53億元，比上年度同期突然猛增1.34倍，這些短期負(fù)債中包括銀行及其他借款13.2億元，比上年度翻了1倍；可換股債3.4億元，和無抵押票據(jù)4.93億元，可見公司短期償債壓力非常大。

2019年的優(yōu)源控股，一直在靠借款維持經(jīng)營現(xiàn)金。根據(jù)公告顯示，公司于2019年4月1日，公司自匯豐作為獲授權(quán)牽頭安排人及賬簿管理人的銀團(tuán)取得一筆本金金額3.51億港元及9050萬美元的3.5年期雙貨幣貸款融資。不久之后的4月23日，公司再與配售代理訂立配售協(xié)議，內(nèi)容是有關(guān)配售本金總額最高為2億港元的6%定息無抵押債券，該等債券將分批發(fā)行，以換取現(xiàn)金用于營運(yùn)資金。此外，與質(zhì)押股權(quán)爆倉有關(guān)的中州國際，優(yōu)源控股還于 2017年10月16日向其發(fā)行了2億港元可轉(zhuǎn)債，原是在2018年10月20日到期的，但后被延長延展到2019年10月20日到期。

可見，公司目前現(xiàn)金問題已經(jīng)相當(dāng)?shù)淖浇笠娭?。與此同時，公司目前沽空比例已經(jīng)較之前有大幅增加，近60日沽空比例高達(dá)14.57%，8月1日開始連續(xù)5個交易日維持在20%以上的沽空比例，8月5日更是高達(dá)39.85%。綜合上述來看，優(yōu)源控股在中報發(fā)布之前股價出現(xiàn)閃崩雖是意料之外，但或許也在情理之中吧。