小摩：下調(diào)滬杭甬(00576)目標(biāo)價(jià)至7.5港元 維持“中性”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)表研究報(bào)告稱，浙江滬杭甬(00576)今年上半年收費(fèi)公路的交通流量增長(zhǎng)遜預(yù)期，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利增長(zhǎng)放緩，均對(duì)管理層指引有下行風(fēng)險(xiǎn)。年初至今，主要公路交通流量已見放緩，特別是滬杭及上三高速公路的通行費(fèi)收益增長(zhǎng)，由今年第二季開始轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)。該行將滬杭甬目標(biāo)價(jià)由9港元降至7.5港元，維持“中性”評(píng)級(jí)。

該行指出，管理層對(duì)通行費(fèi)收益指引，現(xiàn)有公路為年同比增長(zhǎng)6%，而新收購(gòu)的(申嘉湖杭高速公路)僅增長(zhǎng)10%。若此運(yùn)營(yíng)趨勢(shì)持續(xù)，則有潛在下跌風(fēng)險(xiǎn)。另外，浙商證券7月份盈利增長(zhǎng)已顯著放慢至3.5%，而上半年取得雙位數(shù)增長(zhǎng)。

該行表示，對(duì)滬杭甬2019及2020年預(yù)測(cè)每股基本盈利大致符合市場(chǎng)預(yù)期。雖然該行對(duì)每股派息預(yù)測(cè)，較市場(chǎng)預(yù)期低6%及11%，但仍預(yù)計(jì)滬杭甬在每股基礎(chǔ)下，一如過往維持派息持平。而在最近并購(gòu)后，考慮到負(fù)債水平，派息有驚喜的空間有限。