新東方(EDU.US)VS好未來(lái)(TAL.US):雙雄爭(zhēng)霸，強(qiáng)監(jiān)管下教育行業(yè)“陣痛期”要持續(xù)多久？

近日，兩家在美國(guó)上市的教育巨頭——新東方(EDU.US)和好未來(lái)(TAL.US)相繼公布最新財(cái)報(bào)。盡管新東方是做外語(yǔ)出國(guó)培訓(xùn)起家，好未來(lái)是做奧數(shù)課外培訓(xùn)起家，但并不妨礙兩者會(huì)被拿來(lái)做比較。

新東方、好未來(lái)凈收入出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，然而，兩家也同時(shí)在凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅跌。

（來(lái)源：新東方財(cái)報(bào)）

最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新東方2019財(cái)年第四季度實(shí)現(xiàn)凈收入8.43億美元，同比增長(zhǎng)20.2%，環(huán)比增長(zhǎng)5.8%。

新東方董事會(huì)主席俞敏洪表示，新東方2019財(cái)年第四季度凈收入同比增長(zhǎng)20.2%，主要受K12中小學(xué)全科課后教育業(yè)務(wù)推動(dòng)，該業(yè)務(wù)在第四季度取得約28.5%的顯著增長(zhǎng)。其中，優(yōu)能中學(xué)教育業(yè)務(wù)取得約27.2%的收入增長(zhǎng)，泡泡少兒教育業(yè)務(wù)收入則同比增長(zhǎng)達(dá)31.0%。

好未來(lái)2020財(cái)年第一季度，實(shí)現(xiàn)凈收入為7.028億美元，同比增長(zhǎng)27.6%，環(huán)比下滑3.3%。好未來(lái)營(yíng)收同比增速超新東方。財(cái)報(bào)披露，營(yíng)收增速主要是由于超過(guò)年起長(zhǎng)期正價(jià)課程學(xué)生總?cè)藬?shù)的增加。

營(yíng)收增長(zhǎng)的背后，并未帶動(dòng)兩家企業(yè)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

2019財(cái)年第四季度，新東方凈利潤(rùn)為3.8億美元，同比下滑40.6%，環(huán)比下滑60.3%；歸屬于新東方的凈利潤(rùn)為4.3億美元，同比下滑33.5%，環(huán)比下滑55.6%；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為7700萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)36%，環(huán)比下滑20%。

相比而言，好未來(lái)2020財(cái)年第一季度，歸屬好未來(lái)的凈虧損為730萬(wàn)美元，去年同期歸屬好未來(lái)的凈利潤(rùn)為6680萬(wàn)美元。運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為5730萬(wàn)美元，同比下跌23.6%，環(huán)比下跌50%。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整體情況看，雖然兩家財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)都不盡如人意，新東方業(yè)績(jī)表現(xiàn)，勉強(qiáng)勝出。

（來(lái)源：好未來(lái)財(cái)報(bào)）

近年來(lái)，教育培訓(xùn)行業(yè)野蠻增長(zhǎng)，虛假?gòu)V告、夸大師資、超綱教學(xué)、辦學(xué)場(chǎng)所混亂等問(wèn)題飽受社會(huì)各界詬病，引起教育相關(guān)部門(mén)的關(guān)注，并出臺(tái)了相關(guān)監(jiān)管政策，且力度在不斷加碼。

2018年，按照教育部辦公廳發(fā)布的《關(guān)于切實(shí)做好校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)專項(xiàng)治理整改工作的通知》，培訓(xùn)類學(xué)科教師應(yīng)有相應(yīng)資質(zhì)，如未能取得教師資格的，將不得繼續(xù)聘用期從事學(xué)科類培訓(xùn)工作。

今年7月15日，教育部會(huì)同中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、公安部、廣電總局、全國(guó)“掃黃打非”辦等部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范校外線上培訓(xùn)的實(shí)施意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），這是國(guó)家層面頒布的第一個(gè)專門(mén)針對(duì)校外線上培訓(xùn)活動(dòng)的規(guī)范性文件。

《意見(jiàn)》針對(duì)公眾關(guān)切的教學(xué)內(nèi)容、機(jī)構(gòu)收費(fèi)、教師資質(zhì)、經(jīng)營(yíng)規(guī)范、信息安全等問(wèn)題提出了整改細(xì)則。同時(shí)，《意見(jiàn)》要求線上培訓(xùn)機(jī)構(gòu)對(duì)師資進(jìn)行規(guī)范。其中，學(xué)科輔導(dǎo)教師必須有教師資質(zhì)，同時(shí)并非中小學(xué)在職教師。

對(duì)于新東方、好未來(lái)這樣擁有大量分支的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，教師的需求量要遠(yuǎn)大于其他機(jī)構(gòu)，而市場(chǎng)符合資質(zhì)的教師數(shù)量有限，勢(shì)必導(dǎo)致師資缺口。合格教師的短缺或教師服務(wù)質(zhì)量的下降，教育機(jī)構(gòu)想要留住合格教師，需要提供教師報(bào)酬，這都將對(duì)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)、管理、于你用成本產(chǎn)生壓力和不利影響。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新東方第四財(cái)季總運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用為7.659億美元，同比增長(zhǎng)18.9%，環(huán)比增長(zhǎng)9.3%。新東方第四財(cái)季運(yùn)營(yíng)成本為3.712億美元，同比增長(zhǎng)24.0%，環(huán)比增長(zhǎng)10%,占營(yíng)收比44%。

對(duì)此，新東方表示，運(yùn)營(yíng)成本的增加，主要由于更多的教學(xué)時(shí)間致教師薪酬增加，以及學(xué)校和學(xué)習(xí)中心租賃成本增加所致。

教育機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)主要集中在用戶的爭(zhēng)奪上。

新東方2019財(cái)年第四季度學(xué)生報(bào)名人數(shù)約為2,756,000，同比上升33.9%。好未來(lái)一季度總學(xué)生人次（長(zhǎng)期正價(jià)課）從上年同期的約1,221,750增長(zhǎng)到本季的約1,718,190，同比增長(zhǎng)40.6%。

數(shù)據(jù)顯示，新東方第四財(cái)季銷售和營(yíng)銷支出為1.059億美元，同比增長(zhǎng)4.8%，環(huán)比增長(zhǎng)21.1%,占營(yíng)收比12.6%；總務(wù)和行政支出為2.888億美元，同比增長(zhǎng)18.4%，占營(yíng)收比34.3%。

新東方表示，總務(wù)和行政支出增加的主要原因是由于公司學(xué)校和學(xué)習(xí)中心網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大，員工人數(shù)增加，與公司線上和線下綜合教育生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展相關(guān)的研發(fā)費(fèi)用和人力資源費(fèi)用增加。

好未來(lái)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020財(cái)年第一季度，運(yùn)營(yíng)成本和支出為6.479億美元，同比增長(zhǎng)34.8%。2020財(cái)年一季度，好未來(lái)運(yùn)營(yíng)成本為3.169億美元，同比增長(zhǎng)21.4%，占營(yíng)收比

財(cái)報(bào)披露，運(yùn)營(yíng)成本增加主要是由于教師薪酬和租金的增加。

2020財(cái)年第一季度，好未來(lái)銷售和市場(chǎng)費(fèi)用為1.554億美元，同比增加64.4%，環(huán)比增加14.1%，占營(yíng)收比22.1%。該項(xiàng)費(fèi)用的增加主要是由于更多的市場(chǎng)推廣活動(dòng)和增加銷售人員補(bǔ)償。

從2019財(cái)年第二季開(kāi)始，好未來(lái)大幅增加其在市場(chǎng)和營(yíng)銷方面的投入。

（結(jié)合新東方、好未來(lái)財(cái)報(bào)整理）

2020財(cái)年第一季度，行政和總務(wù)開(kāi)支為1.756億美元，同比增長(zhǎng)40.3%，環(huán)比增長(zhǎng)3.6%，占營(yíng)收比25%，該項(xiàng)支出增加，主要是行政工作人員數(shù)量和薪酬增加。

本季度，好未來(lái)加大了市場(chǎng)營(yíng)銷方面的投入，市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用超出新東方0.7億元。

兩家都加速了線下學(xué)習(xí)中心開(kāi)店速度。好未來(lái)增速高于新東方。

(結(jié)合新東方、好未來(lái)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理)

截至2019年5月31日，新東方學(xué)習(xí)中心總數(shù)達(dá)1,233家。在2019財(cái)年，新東方新增了152個(gè)教學(xué)中心，其中包括現(xiàn)有城市的141個(gè)新學(xué)習(xí)中心，6個(gè)新城市的9個(gè)線下培訓(xùn)教學(xué)中心和2個(gè)低線城市的2個(gè)雙師型教學(xué)中心。截至本財(cái)年末，教室總面積擴(kuò)容約24％，環(huán)比增長(zhǎng)了9%。

截至2019年5月31日，好未來(lái)在57個(gè)城市共設(shè)有725個(gè)教學(xué)中心，多于截至2019年2月28日設(shè)于56個(gè)城市的676個(gè)教學(xué)中心。

《意見(jiàn)》還規(guī)定，按課時(shí)收費(fèi)的，每科不得一次性收取超過(guò)60課時(shí)的費(fèi)用；按培訓(xùn)周期收費(fèi)的，不得一次性收取時(shí)間跨度超過(guò)3個(gè)月的費(fèi)用。

過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，好未來(lái)的重要關(guān)注指標(biāo)是遞延收入的增速。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截止5月31日，資產(chǎn)負(fù)債表下遞延收入金額為9.67億美元。

（來(lái)源：好未來(lái)財(cái)報(bào)）

教育輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)一般是預(yù)收學(xué)費(fèi)，所以在當(dāng)下不能確認(rèn)為收入，智能計(jì)在遞延收入中，只有當(dāng)課程結(jié)束或按合同規(guī)定，課程到某一程度才能確認(rèn)收入。

根據(jù)2018年8月的規(guī)定，預(yù)收學(xué)費(fèi)不能超過(guò)三個(gè)月，恰好一個(gè)季度，這也就意味著本期遞延收入就可以指引下一期的收入。

從上圖可以看出，教育行業(yè)的政策影響相當(dāng)明顯，好未來(lái)從2018年8月底開(kāi)始，預(yù)收學(xué)費(fèi)的限制直接導(dǎo)致了遞延收入大幅減少。

行業(yè)政策對(duì)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的影響正在顯現(xiàn)，隨著監(jiān)管強(qiáng)度的增加，教育培訓(xùn)行業(yè)將進(jìn)入“陣痛期”，激烈的競(jìng)爭(zhēng)將有眾多體量小、管理不規(guī)范的平臺(tái)被踢出局。

從兩家公司最新財(cái)報(bào)看，K12在線業(yè)務(wù)成為拉動(dòng)企業(yè)增長(zhǎng)的動(dòng)力。

財(cái)報(bào)顯示，新東方2019年第四季度凈收入8.429美元，其中教育計(jì)劃和服務(wù)凈收入為7.17億美元，同比增長(zhǎng)25.1%，這一增長(zhǎng)主要為K12業(yè)務(wù)學(xué)員人數(shù)增加所推動(dòng)。據(jù)悉，新東方K12相關(guān)業(yè)務(wù)中，優(yōu)能中學(xué)教育業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)達(dá)27.2%，泡泡少兒教育業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)達(dá)31.0%。

新東方從2001年就開(kāi)始布局K12課外輔導(dǎo)，從英語(yǔ)培訓(xùn)入手，開(kāi)辦高考英語(yǔ)輔導(dǎo)班為高三學(xué)生提供英語(yǔ)補(bǔ)習(xí)課程，此后隨著英語(yǔ)留學(xué)市場(chǎng)的逐漸飽和，新東方將主要發(fā)展精力聚焦在K12的賽道上，旗下優(yōu)能中學(xué)和泡泡少兒成為其兩大增長(zhǎng)支柱。

在本次財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中，新東方首席財(cái)務(wù)官楊志輝表示，“新東方未來(lái)將繼續(xù)加大雙師型班級(jí)和K12業(yè)務(wù)的投入。此外，新東方有能力繼續(xù)在低線城市和偏遠(yuǎn)地區(qū)捕捉新的商機(jī)。

周成剛表示，本季度新東方還繼續(xù)加大了對(duì)雙師模式和線上K12中小學(xué)全科課后教育業(yè)務(wù)（即純線上教育平臺(tái)新東方在線Koolearn.com）新產(chǎn)品的戰(zhàn)略性投入。

新東方在線主要面向?qū)W前、K12以及大學(xué)學(xué)段的學(xué)生提供在線教育課程，其大學(xué)教育課程又細(xì)分為大學(xué)考試備考、海外備考、英語(yǔ)學(xué)習(xí)等品類。新東方在線、東方優(yōu)播、多納以及酷學(xué)英語(yǔ)是這些課程主要的提供平臺(tái)。

盡管新東方順勢(shì)孵化了新東方在線業(yè)務(wù)并于今年成功上市，但新東方線上線下培訓(xùn)結(jié)合的雙模式捆綁并未加速新東方的商業(yè)化進(jìn)程。此前俞敏洪也曾表示，新東方線上線下業(yè)務(wù)的關(guān)系是“一種打架的模式”，某種程度上存在搶奪生源的問(wèn)題。

好未來(lái)從2010年開(kāi)始通過(guò)www.xueersi.com提供在線課程，在截至2017年2月28日、2018年和2019年的財(cái)政年度，通過(guò)www.xueersi.com提供的在線課程收入分別占總收入的4.7%、7.0%和13.3%。

此前，好未來(lái)在K12賽道投資高于新東方。2018年，好未來(lái)投資作業(yè)盒子和海風(fēng)教育，其中好未來(lái)對(duì)海風(fēng)教育的C輪和C+輪均有投資。

海風(fēng)教育官網(wǎng)資料顯示，公司成立于2010年，注冊(cè)用戶超過(guò)七百萬(wàn)，是中校學(xué)生在線教育的領(lǐng)軍者。

企查查數(shù)據(jù)顯示，鄭文丞是海風(fēng)教育大股東，持股37.7266%。欣欣相融教育科技（北京）有限公司持股17%，是海風(fēng)教育第二大股東。而欣欣相融教育科技（北京）有限公司大股東是好未來(lái)董事長(zhǎng)間CEO張邦鑫。

（來(lái)源：企查查）