好市多（COST.US）2019Q3財報會議紀(jì)要：不會學(xué)習(xí)沃爾瑪搞雜貨自取業(yè)務(wù) 將在中國新增賣場

宏觀環(huán)境層面

Q：在接下來的幾個季度中，如果關(guān)稅對好市多的業(yè)務(wù)產(chǎn)生更大的影響，那么商品利潤率是否可以繼續(xù)擴(kuò)大？

好市多想要成為最后一個提高價格的公司，但這并不意味著好市多會束手等待，好市多未來將會保持務(wù)實(shí)。

業(yè)績表現(xiàn)層面

銷售情況

Q：在過去幾個季度，公司核心毛利率漲幅較大，是因?yàn)楣局鲃硬扇×耸裁创胧?？或者只是市場變得競爭力不?qiáng)，因此公司的銷售額可以增加一點(diǎn)？

這得益于公司的內(nèi)部控制。公司注意控制商品的損耗，并與供應(yīng)商談判。鑒于公司擁有運(yùn)用近1500億美元采購4,000余件公司選定商品的能力，公司的整體采購總量和單一商品購買量是巨大的。

Q：核心利潤率表現(xiàn)很好，你怎么看待這個現(xiàn)象？在關(guān)稅開始加速的情況下，未來將會如何發(fā)展？

公司一直致力于成為最后一家調(diào)整價格的公司。公司目前的電子商務(wù)業(yè)務(wù)以及價值主張發(fā)展良好。至于關(guān)稅造成的影響，在某些情況下反而給予公司支持，因?yàn)楣究梢越铏C(jī)大量采購有價值的商品。

Q：賣場客流量增速緩慢降低，是否應(yīng)該將其更多地視為均值回歸還是其他的原因？

雖然增速放緩是否會成為常態(tài)公司并不清楚，但是公司在銷售方面取得了許多成就。過去幾年的收入增長點(diǎn)包括會員費(fèi)增加、信用卡轉(zhuǎn)換、稅制改革，而這些在未來將逐年增長?，F(xiàn)在的不利因素包括天氣狀況和2月份以來的一些事件，以及關(guān)稅。許多商品的關(guān)稅都在10％的范圍而不是25％。從公司購買力的角度來看，公司處于有利地位，并且有能力推動銷售。

Q：電子商務(wù)業(yè)務(wù)銷售的是普通商品嗎？供應(yīng)商直接銷售所占銷售額的百分比有多大？

高客單價商品由供應(yīng)商直接銷售，但供應(yīng)商直接銷售所占銷售額的比例很小。通過改善網(wǎng)站，電子商務(wù)平臺增加了很多商品，商品上架速度也大大提升，包括保健品、美容用品、食品和雜物等。隨著小包裝自動化技術(shù)的實(shí)現(xiàn)，電子商務(wù)業(yè)務(wù)正在變得更好。

成本費(fèi)用

Q：本季度的費(fèi)用杠桿尤其令人鼓舞，特別是在針對薪酬壓力時，能否詳細(xì)分析這是什么原因造成的？是否可以用同樣的方法應(yīng)對關(guān)稅帶來的壓力？

這取決于關(guān)稅水平。在接下來的幾個季度中，隨著小時工薪酬的大幅增加，公司可能會面對利潤下降的壓力，預(yù)計下降幅度在10到12個基點(diǎn)。另一件事是在接下來的幾年里，公司在美國以外的地區(qū)會新開更多的賣場，這有助于使醫(yī)療保健費(fèi)用占銷售額的百分比降低。

Q：配送服務(wù)會增加成本，導(dǎo)致價格上漲嗎？

不會，因?yàn)樵谖锪髋渌头矫?，公司控制了成本。即使成本上升，公司也很快就把它轉(zhuǎn)移。

門店數(shù)字化相關(guān)

Q：目前有多少賣場可以自助結(jié)賬？對客流量有什么影響？

在美國的540個賣場中，大約有125個，在接下來的幾個月內(nèi)會迅速升至250個。自助結(jié)賬在大賣場效果好且容易操作。尤其是如果顧客有信用卡，會更便利。自主結(jié)賬速度快，還可在前端節(jié)省一些勞動力。

同業(yè)競爭

Q：鑒于沃爾瑪(WMT.US)的雜貨自取業(yè)務(wù)，公司是否考慮過為好市多的雜貨提供“快取”服務(wù)？

公司的“點(diǎn)擊-收貨”操作簡單，但只針對小型大客單價物品，如電子產(chǎn)品、珠寶和手提包。公司發(fā)現(xiàn)沃爾瑪和其他一些公司花費(fèi)很大一筆資金在雜貨自取業(yè)務(wù)上，但公司認(rèn)為不必大規(guī)模進(jìn)入該業(yè)務(wù)。通過第三方合作的當(dāng)日達(dá)雜貨配送業(yè)務(wù)和好市多自身的次日達(dá)配送業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)量都在小幅增長。

公司戰(zhàn)略層面

經(jīng)營調(diào)整

Q：關(guān)于價格方面的競爭，公司是否有任何有關(guān)定價的變化？在定價上，公司是否會更加激進(jìn)或是否有向消費(fèi)者傳遞成本的意愿？尤其是在雞蛋、豬肉等品類上，公司是否有較大的定價變化？

無休止的價格戰(zhàn)使得所有專業(yè)傳統(tǒng)零售商受到的影響比公司大得多。公司的強(qiáng)項(xiàng)是自有品牌、有機(jī)產(chǎn)品以及一些特殊產(chǎn)品領(lǐng)域，如奶酪一類的生活必需品。在這些方面，公司都在努力改進(jìn)，盡最大努力節(jié)約成本提高質(zhì)量，以保持良好的利潤。

公司投資

Q：公司明年的新開賣場在哪里？上海賣場開業(yè)后，還會考慮在中國其他地方新開設(shè)賣場嗎？

公司會開設(shè)兩個賣場，首個將在19年夏末開放。如果所有事情都進(jìn)展順利的話，另一個將在2年后開放（實(shí)際上是第一個賣場開業(yè)后的1.5年。

未來擴(kuò)張

Q：未來5年公司將進(jìn)行大規(guī)模的擴(kuò)張，您認(rèn)為有哪些銷售驅(qū)動因素？

生鮮食品領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)展和成長，還有食品和非食品中的特色商品，比如有機(jī)產(chǎn)品等。公司可以提供品種豐富的商品，而不局限于某些品類。在擴(kuò)張舉措上，公司繼續(xù)在美國和加拿大以外的其他國家增開加油站。電子商務(wù)業(yè)務(wù)范圍今年又將增加兩個國家。除此之外，公司以價格優(yōu)勢吸引高級會員，信用卡注冊用戶數(shù)量增長喜人。公司掌握的主動權(quán)很大，對于紙制品之類的訂單，公司可以選擇在另一個國家生產(chǎn)同樣質(zhì)量的商品，使得運(yùn)費(fèi)得以大大降低。