智通大數(shù)據(jù)推演 | 2019年或成美股長(zhǎng)牛“斷檔”年

今年5月，全球大部分股市隨美股一同進(jìn)入了至暗時(shí)刻。標(biāo)普500指數(shù)跌出了1960年代以來(lái)第二差的五月，創(chuàng)去年12月以來(lái)最大單月跌幅，市值蒸發(fā)超過(guò)3萬(wàn)億美元，相當(dāng)于英國(guó)全年GDP。

然而，縱觀美股整個(gè)上半年表現(xiàn)來(lái)看，三大指數(shù)在上半年實(shí)際走出了一個(gè)不錯(cuò)的漲幅。

截至2019年上半年收官，納斯達(dá)克指數(shù)較年初漲幅達(dá)20.66%，創(chuàng)16年來(lái)最好上半年漲幅表現(xiàn)。與此同時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)分上半年漲幅也分別達(dá)17.35%、14.03%。

其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)創(chuàng)1999年以來(lái)最好上半年漲幅，標(biāo)普500指數(shù)更是走出22年以來(lái)最好上半年表現(xiàn)。在2019年多事之秋的大背景下，美股能在上半年走出這樣的優(yōu)異表現(xiàn)令人出乎所料。

截至目前，標(biāo)普500指數(shù)與道指均維持在歷史最高水平。距離2009年3月9日新牛市開(kāi)啟以來(lái)，美囯股市已刷新1990-2000年最長(zhǎng)牛市的記錄，并仍在持續(xù)刷新中。據(jù)美銀美林分析師MichaelHartnett報(bào)告表示，在金融危機(jī)爆發(fā)后的十年間，全球央行共計(jì)降息了705次，釋放了12.4萬(wàn)億美元的QE。全球利率下跌至了多年來(lái)最低水平，寬松的貨幣政策阻止了債務(wù)違約和通縮的同時(shí)，也催生了這一場(chǎng)債券與股票牛市。

至于這場(chǎng)牛市將如何結(jié)束，摩根大通認(rèn)為，美股目前正處于周期中部而非尾部，預(yù)計(jì)還將繼續(xù)上漲兩年。同時(shí)，漲勢(shì)則可能減弱。而美銀美林則認(rèn)為，投資者已開(kāi)始注意風(fēng)險(xiǎn)，牛市行情可能接近達(dá)到頂點(diǎn)。

科技、非必需消費(fèi)品版塊領(lǐng)漲

從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，標(biāo)普500行業(yè)指數(shù)前三的板塊分別為科技、非必需消費(fèi)品、房地產(chǎn)。其中，標(biāo)普500指數(shù)科技板塊年初至今上漲29.18%，為2019上半年增長(zhǎng)最快的行業(yè)。除此之外，能源、醫(yī)療保健板塊上漲幅度較小。整體而言，各版塊指數(shù)在上半年均有所上漲，共同推動(dòng)了標(biāo)普500指數(shù)1997年以來(lái)最好上半年表現(xiàn)。

摩根大通的分析師Jason Hunter曾指出，非必需消費(fèi)品股、科技股等周期性股票通常與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)掛鉤，這些板塊于6月份未能收復(fù)5月跌幅，標(biāo)普500指數(shù)的新高主要由必需消費(fèi)品股和公用事業(yè)股等防御性板塊帶動(dòng)。

而據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察發(fā)現(xiàn)，除1月份較短一段時(shí)間內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)科技板塊弱于必需消費(fèi)品板塊，其他大部分時(shí)間段非必需消費(fèi)品與科技板塊均位于必需消費(fèi)品上方。從上半年整體漲幅來(lái)看，科技板塊與非必需消費(fèi)品分別位列第1、第2名，兩者漲幅均大幅強(qiáng)于必需消費(fèi)品漲幅。

從市值排名來(lái)看，截至2019年6月28日，在美股市值前100名行業(yè)分布主要集中在信息技術(shù)、醫(yī)療保健、金融三個(gè)行業(yè)。其中，醫(yī)療保健行業(yè)除較多標(biāo)的排名靠前外，在上半年漲幅前100名的企業(yè)數(shù)量上也占絕對(duì)性優(yōu)勢(shì)。

相比漲幅前100名絕大多數(shù)集中于醫(yī)療保健行業(yè)，美股上半年下跌幅度前100名集中度最多的行業(yè)為房地產(chǎn)，占比達(dá)42%。

從中概股上半年的漲跌幅表現(xiàn)來(lái)看，漲幅排名前100集中度最多的行業(yè)為原材料、醫(yī)療保健、信息技術(shù)。其中，醫(yī)療保健、信息技術(shù)行業(yè)分化現(xiàn)象明顯，在跌幅前100名及漲幅前100名行業(yè)分布中均位居高位。

中概股赴美IPO熱情不減

根據(jù)可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)股市2019年上半年共迎來(lái)230只新股上市，其中共有11只新股募資額超過(guò)10億美元。

相比于2018上半年全球IPO總交易數(shù)量和募資額雙雙下滑，2019年上半年中概股企業(yè)赴美囯股市募資的熱情不減。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP統(tǒng)計(jì)，2019年上半年共有19只新中概股赴美上市，多于去年同期的17只。

其中，募資額超1億美元的新股共有6只，相比于2018年上半年募資額超1億美元的10只新股有所減少。從行業(yè)分布來(lái)看，2018年較受矚目的IPO有愛(ài)奇藝、嗶哩嗶哩、優(yōu)信、虎牙等，主要以TMT行業(yè)為主。

相比2019年上半年來(lái)看，較受矚目的瑞幸咖啡、跟誰(shuí)學(xué)、如涵、富途證券、老虎證券等均主要集中在消費(fèi)品行業(yè)、金融行業(yè)。

微軟、蘋果市值排位對(duì)調(diào)

個(gè)股來(lái)看，所有美股市值前15名排名未出現(xiàn)明顯變化。其中，寶潔(PG.US)為其中排名上漲最快的標(biāo)的，與去年同期相比排名上漲11名。微軟(MSFT.US)為市值排名第一的企業(yè)，與去年同期的蘋果(AAPL.US)發(fā)生互換。

自年初至6月28日期間，亞馬遜(AMZN.US)為成交額排名第一，成交額9932億美元與第二名的蘋果(AAPL.US)拉開(kāi)較大差距，為上半年最受資本關(guān)注的企業(yè)。

其中，亞馬遜(AMZN.US)、蘋果(AAPL.US)、Facebook(FB.US)、微軟(MSFT.US)、奈飛(NFLX.US)分別位列前五。整體來(lái)看，成交額排名最多的企業(yè)仍主要以科技企業(yè)為主，占據(jù)絕大多數(shù)席位。

截至2019年6月28日，ReWalk Robotics(RWLK.US)、塞德斯醫(yī)療(CLDX.US)、來(lái)德愛(ài)(RAD.US)為漲幅最大的三家企業(yè)。其中，前兩名均為醫(yī)療保健企業(yè)，ReWalk Robotics(RWLK.US)上半年漲幅更是高達(dá)24.6倍。

相比而言，Seadrill Partners(SDLP.US)、B Communications(BCOM.US)、燃料電池能源(FCEL.US)為上半年下跌最多的三家企業(yè)。

蘑菇街成下跌最慘中概股 百度即將跌出前10

相比整個(gè)美股市場(chǎng)而言，中概股市值前15名的企業(yè)排名較為穩(wěn)定。僅百度(BIDU.US)(下滑3名)、中國(guó)聯(lián)通(CHU.US)(下滑1名)兩家企業(yè)出現(xiàn)下滑外，大部分企業(yè)基本維持了去年同期相同的排名水平。目前，百度在中概股中排名已下滑至第9名，若這一趨勢(shì)延續(xù)，或?qū)⒌銮?0。

值得一提的是，在市值排名中，還多了還騰訊音樂(lè)(TME.US)、拼多多(PDD.US)兩家于去年下半年上市的企業(yè)。其中，騰訊音樂(lè)(TME.US)、拼多多(PDD.US)、愛(ài)奇藝(IQ.US)、虎牙(HUYA.US)、嗶哩嗶哩(BILI.US)、瑞幸咖啡(LK.US)、蔚來(lái)(NIO.US)、跟誰(shuí)學(xué)(GSX.US)、云集(YJ.US)分別為目前市值位列前10的于近2年上市的新股標(biāo)的。

從漲跌幅排名來(lái)看，截至2019年6月28日，中國(guó)綠色農(nóng)業(yè)(CGA.US)、魔線(MOXC.US)、悅航陽(yáng)光(ANTE.US)為漲幅最大的三家企業(yè)。相比而言，蘑菇街(MOGU.US)、能發(fā)偉業(yè)(BIMI.US)、開(kāi)心汽車(KXIN.US)為上半年下跌最多的三家企業(yè)。蘑菇街(MOGU.US)成為上半年下跌最慘中概股。

除此之外，品鈦(PT.US)、蔚來(lái)(NIO.US)也在列上半年跌幅前十名排行榜中。其中，蔚來(lái)股價(jià)于今年3月達(dá)到10.64美元高點(diǎn)后，至6月底出現(xiàn)了連續(xù)3個(gè)月的下滑。截至6月28日收盤，蔚來(lái)股價(jià)收?qǐng)?bào)2.55，距離最高價(jià)下跌73.9%，市值蒸發(fā)近80億美元。期間，蔚來(lái)出現(xiàn)多起汽車自燃、電動(dòng)車補(bǔ)貼退坡、以及交付量下滑等現(xiàn)象。

除此之外，在245只中概股中，共有24只標(biāo)的最大回撤幅度超過(guò)70%。蘑菇街(MOGU.US)、老虎證券(TIGR.US)、信而富(XRF.US)、品鈦(PT.US)等均在列。

其中，蘑菇街(MOGU.US)蘑菇街曾公布2019財(cái)年財(cái)報(bào)，凈虧損同比收窄約42.96%，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利，年度活躍用戶數(shù)量也呈現(xiàn)停滯不前的趨勢(shì)。老虎證券(TIGR.US)2019年一季度凈虧損為290萬(wàn)美元，較去年同期有所擴(kuò)大。

信而富(XRF.US)于過(guò)去一年中發(fā)生多次重要高管變動(dòng)，包括聯(lián)席CEO、董事、CRO、CFO、CSO等，其創(chuàng)始人、聯(lián)席CEO王征宇也曾在接受專訪中透露曾被架空。品鈦(PT.US)則為其中為數(shù)不多扭虧為盈的企業(yè)，2018年調(diào)整后凈利潤(rùn)2020萬(wàn)美元，然而四季度則仍為虧損狀態(tài)。

從年初至6月28日期間的成交額來(lái)看，阿里巴巴(BABA.US)、百度(BIDU.US)、京東(JD.US)、臺(tái)積電(TSM.US)、愛(ài)奇藝(IQ.US)5只標(biāo)的為上半年受到資本關(guān)注最多的企業(yè)。與所有美股成交額前10名企業(yè)的行業(yè)分布類似，排名靠前的企業(yè)均來(lái)自TMT行業(yè)。

總體而言，2019年上半年美股交出了一份令人滿意的“答卷”。即使在國(guó)際金融環(huán)境多變的大背景下，三大指數(shù)也走出了歷史較好漲幅。其中，科技、非必需消費(fèi)品、房地產(chǎn)為漲幅貢獻(xiàn)最多的行業(yè)。

個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，中概股赴美IPO熱情較去年同期沒(méi)有減少，但總體募資規(guī)模有下降趨勢(shì)。市值排名方面，美股市值前三名依舊為微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)、蘋果(AAPL.US)，但其中微軟與蘋果位置發(fā)生了對(duì)調(diào)。中概股市值靠前的排名則沒(méi)有出現(xiàn)太大變動(dòng)，但百度(BIDU.US)排名下滑至9名。

整體來(lái)看，不論是所有美股還是中概股，資本目前最關(guān)注的仍為科技和消費(fèi)企業(yè)，主要集中在信息技術(shù)、非日常生活消費(fèi)品版塊，這也一定程度上解釋了標(biāo)普500科技、非必需消費(fèi)品版塊領(lǐng)漲的現(xiàn)象。