東興證券：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與人口結(jié)構(gòu)變化推動(dòng)職業(yè)教育行業(yè)發(fā)展

職業(yè)教育包括職業(yè)學(xué)校教育和職業(yè)培訓(xùn)兩個(gè)部分。職業(yè)學(xué)校教育指初等、中等、高等職業(yè)教育，畢業(yè)后獲得相應(yīng)的學(xué)歷；職業(yè)培訓(xùn)是學(xué)歷教育以外的其他職業(yè)教育形式。本文重點(diǎn)闡述了職業(yè)培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段、發(fā)展動(dòng)因，及相關(guān)重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)等。

我國(guó)職業(yè)培訓(xùn)發(fā)展起步晚，仍處于產(chǎn)業(yè)形成階段。根據(jù)改革開放以來，“國(guó)企改制帶來失業(yè)潮”和“現(xiàn)代職業(yè)教育概念的提出”兩個(gè)里程碑事件，職業(yè)培訓(xùn)的發(fā)展可以劃分為三個(gè)階段，分別是90年代的“學(xué)徒制”萌芽階段、2000年-2014年的職業(yè)培訓(xùn)形成階段、2014年至2020年的現(xiàn)代職業(yè)教育形成階段。

人才供需錯(cuò)配是職業(yè)培訓(xùn)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力。當(dāng)前我國(guó)的人才供求缺口主要是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化和人口結(jié)構(gòu)變化等多方面因素帶來的。

供給端：連續(xù)多年的普通本科擴(kuò)招帶來研究人才過剩，同時(shí)技術(shù)技能人才社會(huì)地位、待遇水平較低、教學(xué)體系缺乏上升空間等因素導(dǎo)致技能人才缺失。此外，老齡化趨勢(shì)日益凸顯，勞動(dòng)年齡人口增長(zhǎng)先于總?cè)丝谕Ｖ乖鲩L(zhǎng)，未來勞動(dòng)力不足或?qū)U(kuò)大勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)失衡問題的影響。

需求端：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)升級(jí)驅(qū)動(dòng)職業(yè)結(jié)構(gòu)變化，帶來服務(wù)型人才需求增加，專業(yè)技能人才缺口顯著擴(kuò)大。此外，大學(xué)生就業(yè)難問題以及城鎮(zhèn)化帶來的農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移等問題帶來的亟待解決。

扶持政策從外部助推行業(yè)發(fā)展。目前職業(yè)培訓(xùn)行業(yè)處于發(fā)展轉(zhuǎn)折期，政策不斷加速出臺(tái)將助推行業(yè)向規(guī)?？焖贁U(kuò)大、產(chǎn)業(yè)不斷完善的成長(zhǎng)期過渡。從近期相關(guān)政策內(nèi)容來看，在經(jīng)過了前期更多務(wù)虛的“決定”、“意見”類文件后，近期密集出臺(tái)的政策更多是務(wù)實(shí)的“實(shí)施方案”類文件，且各省也在紛紛針對(duì)國(guó)家方向性文件給出具體落實(shí)計(jì)劃。到目前為止，國(guó)家給予了職業(yè)培訓(xùn)在政策、制度、資金上的全方位支持，使得職業(yè)教育地位提升，且政策具有較強(qiáng)的延續(xù)性。

未來，在就業(yè)市場(chǎng)需求和國(guó)家政策的雙重推動(dòng)下，職業(yè)培訓(xùn)行業(yè)將涌現(xiàn)更多細(xì)分領(lǐng)域，企業(yè)數(shù)量將加速增長(zhǎng)。職業(yè)培訓(xùn)的多個(gè)細(xì)分子行業(yè)的市場(chǎng)格局、商業(yè)模式、未來發(fā)展都存在較大差異。

職業(yè)技能培訓(xùn)：細(xì)分眾多，部分領(lǐng)域格局已初步形成；

招錄培訓(xùn)：雙寡頭格局確立；

資質(zhì)培訓(xùn)：線上為主，存在一定垂直壁壘。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展增速不及預(yù)期。宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)收縮，用人需求收縮。

正文

職業(yè)教育包括職業(yè)學(xué)校教育和職業(yè)培訓(xùn)兩個(gè)部分。職業(yè)學(xué)校教育指初等、中等、高等職業(yè)教育，畢業(yè)后獲得相應(yīng)的學(xué)歷；職業(yè)培訓(xùn)是學(xué)歷教育以外的其他職業(yè)教育形式。本文重點(diǎn)闡述了職業(yè)培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段、發(fā)展動(dòng)因，及相關(guān)重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)等。

我國(guó)職業(yè)培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)目前處于形成期向成長(zhǎng)期過渡階段。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和人口結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致人才供求錯(cuò)配，人才缺口成為職業(yè)培訓(xùn)行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，此外政策不斷落地將助推行業(yè)加速發(fā)展。但產(chǎn)業(yè)內(nèi)部眾多賽道在市場(chǎng)格局和未來空間上都存在較大差異性。

職業(yè)培訓(xùn)即非學(xué)歷職業(yè)教育是指在國(guó)家正規(guī)教育以外的，以就業(yè)為導(dǎo)向的，按照不同職業(yè)要求對(duì)接受培訓(xùn)的人員傳授職業(yè)知識(shí)、培養(yǎng)職業(yè)技能、進(jìn)行職業(yè)指導(dǎo)的職業(yè)教育活動(dòng)。其目的在于提高勞動(dòng)者的就業(yè)能力、工作能力和職業(yè)轉(zhuǎn)換能力，促使勞動(dòng)者提高自身素質(zhì)并實(shí)現(xiàn)就業(yè)和再就業(yè)。

1.1 行業(yè)細(xì)分眾多，內(nèi)部差異較大

職業(yè)培訓(xùn)總體可分為兩個(gè)大類：職業(yè)技能培訓(xùn)和職業(yè)資格培訓(xùn)。這兩個(gè)大類中多個(gè)細(xì)分子行業(yè)的市場(chǎng)格局、商業(yè)模式、未來發(fā)展都存在較大差異，我們將在后文對(duì)部分細(xì)分行業(yè)進(jìn)行具體分析。

職業(yè)技能培訓(xùn)：是指由技能培訓(xùn)機(jī)構(gòu)開展的，按照國(guó)家職業(yè)分類和技能標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的規(guī)范性培訓(xùn)，通過技能考核，可以得到國(guó)家認(rèn)可的技能證書。根據(jù)市場(chǎng)份額和培訓(xùn)人數(shù)劃分，主要的職業(yè)技能培訓(xùn)包括烹飪、汽車維修、信息技術(shù)等。

職業(yè)資格培訓(xùn)：以獲得執(zhí)業(yè)資格證書為主要目的，從而證明具有從事某一職業(yè)所必備的知識(shí)和技能。按照培訓(xùn)方向和職業(yè)活動(dòng)性質(zhì)，可分為招錄培訓(xùn)和資質(zhì)證書培訓(xùn)兩類。

1.2 職業(yè)培訓(xùn)處于產(chǎn)業(yè)形成期至成長(zhǎng)期過渡階段

職業(yè)培訓(xùn)發(fā)展起步晚，仍處于產(chǎn)業(yè)形成階段。從產(chǎn)業(yè)角度來看，我國(guó)職業(yè)培訓(xùn)仍處于產(chǎn)業(yè)形成期，尚未完成向產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)期的過渡。根據(jù)改革開放以來，“國(guó)企改制帶來失業(yè)潮”和“現(xiàn)代職業(yè)教育概念的提出”兩個(gè)里程碑事件，職業(yè)培訓(xùn)的發(fā)展可以劃分為三個(gè)階段，分別是90年代的“學(xué)徒制”萌芽階段、2000年-2014年的職業(yè)培訓(xùn)形成階段、2014年至2020年的現(xiàn)代職業(yè)教育形成階段。

“學(xué)徒制”萌芽階段（1976-1999）：和教育行業(yè)其他分支相比，我國(guó)職業(yè)培訓(xùn)行業(yè)發(fā)展起步較晚，改革開放至20世紀(jì)90年代我國(guó)職業(yè)培訓(xùn)行業(yè)始終處于小而分散階段，學(xué)習(xí)模式以傳統(tǒng)的“學(xué)徒制”為主，這一階段基本沒有相關(guān)政策出臺(tái)。

職業(yè)培訓(xùn)形成階段（2000-2013）：90年代末國(guó)企改革使大量職工轉(zhuǎn)崗或再就業(yè)，產(chǎn)生對(duì)職業(yè)培訓(xùn)的大量需求，以職業(yè)技能培訓(xùn)為主要形式的非學(xué)歷職業(yè)教育興起。

現(xiàn)代職業(yè)教育形成階段（2014-2020）：2014年6月在國(guó)務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育的決定》中，提出“到2020年，形成適應(yīng)發(fā)展需求、產(chǎn)教深度融合、中職高職銜接、職業(yè)教育與普通教育相互溝通，體現(xiàn)終身教育理念，具有中國(guó)特色、世界水平的現(xiàn)代職業(yè)教育體系”。

我國(guó)人才培養(yǎng)供給和職業(yè)所需技能的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配是推動(dòng)職業(yè)培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力。當(dāng)前我國(guó)的人才供求缺口主要是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化和人口結(jié)構(gòu)變化等多方面因素帶來的：

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，需要大量技能型人才。

我國(guó)面臨的人口老齡化問題，可能面臨未來勞動(dòng)力不足。

目前學(xué)生大學(xué)理論學(xué)習(xí)的專業(yè)與最終所從事職業(yè)的匹配度較低。

2.1 供給端研究人才過剩與技能人才缺失

人社部在就《技能人才隊(duì)伍建設(shè)工作實(shí)施方案（2018—2020年）》執(zhí)行解釋中指出，目前我國(guó)勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)中，技能型勞動(dòng)者缺失，高技能人才匱乏，且內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理。

研究型人才過剩：1999年教育部出臺(tái)《面向21世紀(jì)教育振興行動(dòng)計(jì)劃》，提出擴(kuò)大普通高校本?？圃盒Ｕ猩藬?shù)，提高高等教育毛入學(xué)率。1999-2012長(zhǎng)達(dá)十余年的本科擴(kuò)招提高了國(guó)民素質(zhì)，推遲初次就業(yè)時(shí)間從而緩解了就業(yè)壓力，但同時(shí)也帶來了新的問題。擴(kuò)招學(xué)校是以研究型為導(dǎo)向的普通高等院校，高考錄取人數(shù)從1998年的108萬人增長(zhǎng)到2012年的近685萬，研究型人才供給大幅提升。

技能型人才缺失：由于我國(guó)技術(shù)技能人才社會(huì)地位不高、待遇水平較低，高職院校體系缺乏上升通道帶來的生源水平遠(yuǎn)不及普通高等院校，所以導(dǎo)致我國(guó)技術(shù)技能人才顯著短缺且結(jié)構(gòu)失調(diào)。截至2017年末，我國(guó)技能勞動(dòng)者僅1.65億人，占勞動(dòng)力總數(shù)的21%左右，高技能人才4791萬人，占技能勞動(dòng)者總量的29%左右，而發(fā)達(dá)國(guó)家的技工占比普遍在40%-50%。我過技能勞動(dòng)者供需持續(xù)保持1:1.5以上，隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型速度加快，技能型人才缺失成為常態(tài)。

老齡化趨勢(shì)日益凸顯，勞動(dòng)年齡人口增長(zhǎng)先于總?cè)丝谕Ｖ乖鲩L(zhǎng)。我國(guó)不斷加速的人口老齡化趨勢(shì)導(dǎo)致未來勞動(dòng)力不足，或?qū)U(kuò)大勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)失衡問題的影響。

2.2 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整驅(qū)動(dòng)人才需求變化

從歷史來看，國(guó)企改革、經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展為職業(yè)培訓(xùn)帶來需求。經(jīng)濟(jì)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化，催生出職業(yè)教育行業(yè)的第一次發(fā)展。國(guó)企改革帶來的大規(guī)模下崗職工有再就業(yè)需求，2000年左右經(jīng)濟(jì)快速擴(kuò)張，總量不斷擴(kuò)大，行業(yè)結(jié)構(gòu)、地域結(jié)構(gòu)、類型結(jié)構(gòu)等不斷調(diào)整，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的日趨完善使勞動(dòng)力產(chǎn)業(yè)間流動(dòng)加速。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)升級(jí)驅(qū)動(dòng)職業(yè)結(jié)構(gòu)變化。當(dāng)前，我國(guó)正處于“供給側(cè)”結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的戰(zhàn)略機(jī)遇期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《2018年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2018年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)90萬億，GDP實(shí)際增速6.6%，創(chuàng)下自1991年以來最低。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，一、二、三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重分別為7.2%、40.7%和52.2%，而三大產(chǎn)業(yè)職業(yè)技能要求差異顯著。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素使得技術(shù)技能型人才以及第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)型人才需求不斷加大。

服務(wù)型人才需求增加：我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整表現(xiàn)為第一產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)力向二、三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移速度加快，第三產(chǎn)業(yè)吸收勞動(dòng)力人數(shù)驟增，產(chǎn)業(yè)間流動(dòng)加速。就業(yè)人員進(jìn)入第三產(chǎn)業(yè)，但大量人員缺乏相應(yīng)的職業(yè)技能。

專業(yè)技能人才缺口顯著擴(kuò)大：近年來中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來大量傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)及企業(yè)轉(zhuǎn)型，“中國(guó)制造2025”的國(guó)家戰(zhàn)略也將創(chuàng)造更多技術(shù)含量更高的崗位。因此更高的職業(yè)技術(shù)要求將給職業(yè)培訓(xùn)帶來廣闊市場(chǎng)。

農(nóng)民工、下崗失業(yè)人員、退役軍人、就業(yè)困難人員等重點(diǎn)人群就業(yè)問題亟待解決。

大學(xué)生就業(yè)難：學(xué)生大學(xué)理論學(xué)習(xí)的專業(yè)與最終所從事職業(yè)的匹配度較低。招錄名額縮水，競(jìng)爭(zhēng)難度加大。2019年全國(guó)政府機(jī)構(gòu)改革導(dǎo)致公務(wù)員招錄數(shù)量大幅下降，高校畢業(yè)生作為潛在消費(fèi)市場(chǎng)擴(kuò)大，資格培訓(xùn)行業(yè)將受益于需求增長(zhǎng)。

農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力：我國(guó)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，從農(nóng)村地區(qū)進(jìn)入城市的人員持續(xù)增長(zhǎng)，這些人普遍受教育程度較低且缺乏一技之長(zhǎng)。職業(yè)技能培訓(xùn)可以滿足他們進(jìn)入城市地區(qū)的就業(yè)需要，使他們?cè)诔擎?zhèn)站穩(wěn)腳跟，緩解社會(huì)矛盾。

此外，獨(dú)生子女一代對(duì)于養(yǎng)老家政服務(wù)等服務(wù)行業(yè)需求日益增加。80、90后一代獨(dú)生子女已經(jīng)成為現(xiàn)在勞動(dòng)力市場(chǎng)和消費(fèi)市場(chǎng)主力。雙職工獨(dú)生子女一代即將或正在面臨的是四個(gè)老人的養(yǎng)老和一到兩個(gè)子女的撫養(yǎng)，他們對(duì)家政服務(wù)的大量需求正在到來。

3.1 加速落地，政策從務(wù)虛走向務(wù)實(shí)

目前職業(yè)培訓(xùn)行業(yè)處于發(fā)展轉(zhuǎn)折期，政策不斷加速出臺(tái)將助推行業(yè)向規(guī)?？焖贁U(kuò)大、產(chǎn)業(yè)不斷完善的成長(zhǎng)期過渡。政策扶持是一個(gè)產(chǎn)業(yè)由形成期向成長(zhǎng)期發(fā)展的重要推動(dòng)力。自2014年首次提出現(xiàn)代職業(yè)教育的概念后，國(guó)家政策不斷加速出臺(tái)，尤其最近半年每月都有相關(guān)政策出臺(tái)。

從近期職業(yè)教育、職業(yè)培訓(xùn)的相關(guān)政策內(nèi)容來看，在從務(wù)虛的方向性政策轉(zhuǎn)向務(wù)實(shí)的具體實(shí)施細(xì)則。在經(jīng)過了前期更多的“決定”、“意見”類文件后，近期密集出臺(tái)的政策更多是“實(shí)施方案”，且各省也在紛紛針對(duì)國(guó)家方向性文件給出具體落實(shí)計(jì)劃。更多具體落地實(shí)施細(xì)則的出現(xiàn)，意味著政策對(duì)于職業(yè)教育領(lǐng)域的扶持已經(jīng)不僅局限于方向指引，而是更多地落到實(shí)處，進(jìn)入具體操作層面，政策對(duì)于職業(yè)培訓(xùn)領(lǐng)域的影響將進(jìn)一步加速。

《職業(yè)技能提升行動(dòng)方案（2019—2021年）》發(fā)布，提出三年目標(biāo)共開展各類補(bǔ)貼性職業(yè)技能培訓(xùn)5000萬人次以上，其中2019年培訓(xùn)1500萬人次以上；到2021年底技能勞動(dòng)者占就業(yè)人員總量的比例達(dá)到25%以上，高技能人才占技能勞動(dòng)者的比例達(dá)到30%以上?！斗桨浮诽岢鰧?duì)重點(diǎn)群體開展有針對(duì)性的職業(yè)技能培訓(xùn)，同時(shí)要激發(fā)培訓(xùn)主體積極性，職工參加企業(yè)新型學(xué)徒制培訓(xùn)的，給予企業(yè)每人每年4000元以上的職業(yè)培訓(xùn)補(bǔ)貼。

3.2 政策全方位支持，行業(yè)地位提升

政策導(dǎo)向指引了未來國(guó)家發(fā)展方向，為緩解可能出現(xiàn)的人才供需缺口提前準(zhǔn)備。從十九大報(bào)告中提出“加快建設(shè)學(xué)習(xí)型社會(huì)，大力提高國(guó)民素質(zhì)”，到《中國(guó)教育現(xiàn)代化2035》明確提出到2035年建成服務(wù)全民終身學(xué)習(xí)的現(xiàn)代教育體系，可以看出國(guó)家對(duì)于職業(yè)階段人群教育的重視與政策傾斜。到目前為止，國(guó)家通過一系列政策文件給予了職業(yè)培訓(xùn)行業(yè)在政策、制度、資金上的全方位支持。

政策支持：引導(dǎo)社會(huì)力量積極參與職業(yè)教育與培訓(xùn)；提高技術(shù)工人收入水平，支持技術(shù)工人憑技能提高待遇，打通技術(shù)工人成長(zhǎng)成才通道。

制度支持：啟動(dòng)1+X證書制度試點(diǎn)工作，加快推進(jìn)職業(yè)教育國(guó)家“學(xué)分銀行”建設(shè)。

資金支持：從失業(yè)保險(xiǎn)基金結(jié)余中拿出1000億元，用于1500萬人次以上的職工技能提升和轉(zhuǎn)崗轉(zhuǎn)業(yè)培訓(xùn)。

職業(yè)教育地位提升，政策持續(xù)性較強(qiáng)。在《國(guó)家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》中，提出職業(yè)教育與普通教育同屬教育兩個(gè)類型，具有同樣重要的地位。從已發(fā)布的政策文件來看，目前職業(yè)培訓(xùn)領(lǐng)域的政策具有較強(qiáng)的延續(xù)性，當(dāng)前的政策扶持并非一時(shí)，而是會(huì)在未來有長(zhǎng)期持續(xù)的發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展驅(qū)動(dòng)職業(yè)培訓(xùn)行業(yè)縱向發(fā)展，非學(xué)歷職業(yè)教育受到政策青睞，技能培訓(xùn)和資質(zhì)培訓(xùn)兩大板塊細(xì)分賽道不斷延長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模將不斷擴(kuò)大。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)職業(yè)教育行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由2013年的6016億元增至2017年7681億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率6.3%，其中非學(xué)歷職業(yè)教育市場(chǎng)占比在40%上下。我們認(rèn)為職業(yè)教育市場(chǎng)規(guī)模將很快達(dá)到萬億級(jí)別，并且未來非學(xué)歷職業(yè)教育占比將提升至50%以上。

行業(yè)進(jìn)入門檻較低，高度競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于民辦職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校設(shè)立，《民辦職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)（試行）》中的相關(guān)要求包括：基本辦學(xué)規(guī)模不超過200人；理論課集中教學(xué)場(chǎng)所達(dá)到300平米以上；專職教師不少于1/4；固定資產(chǎn)20萬元以上，注冊(cè)資金在10萬元以上。整體來看職業(yè)培訓(xùn)的進(jìn)入門檻較低，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者眾多。

目前，職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)（包括技工學(xué)校、就業(yè)訓(xùn)練中心、綜合培訓(xùn)基地及培訓(xùn)集團(tuán)等）是我國(guó)職業(yè)培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)的主要參與者；行業(yè)分類龐雜，各細(xì)分領(lǐng)域在市場(chǎng)空間和行業(yè)格局上存在較大差異。行業(yè)尚處于發(fā)展初期，因此行業(yè)市場(chǎng)集中度很低，整體行業(yè)格局尚在形成過程中。

未來，在就業(yè)市場(chǎng)需求和國(guó)家政策的雙重推動(dòng)下，職業(yè)培訓(xùn)行業(yè)將涌現(xiàn)更多細(xì)分領(lǐng)域，企業(yè)數(shù)量將加速增長(zhǎng)；隨著產(chǎn)教融合、1+X證書制度的不斷推進(jìn)和完善，我國(guó)職業(yè)培訓(xùn)將發(fā)展為高校、職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、企業(yè)共同參與。

4.1 職業(yè)技能培訓(xùn)：細(xì)分眾多，部分領(lǐng)域格局已初步形成

職業(yè)技能培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模增速較高。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，職業(yè)技能教育總收入由2013年630億元人民幣增至2017年人民幣980億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率11.7%，增速高出職業(yè)教育行業(yè)整體增速近一倍。

由于第三產(chǎn)業(yè)涉及的職業(yè)類型種類繁多且差異化大，職業(yè)的多樣性使得職業(yè)技能培訓(xùn)擁有眾多細(xì)分領(lǐng)域。2017年技能培訓(xùn)的前三大市場(chǎng)參與者市場(chǎng)份額僅為2.5％，可以說我國(guó)職業(yè)技能教育市場(chǎng)是高度分散的，市場(chǎng)趨于完全化競(jìng)爭(zhēng)。

目前的技能培訓(xùn)提供商主要是關(guān)注某特定行業(yè)細(xì)分，目前信息技術(shù)、烹飪、汽車維修為比較大的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，三者整體約占技能培訓(xùn)市場(chǎng)份額的40%。

烹飪：相對(duì)成熟的細(xì)分賽道，龍頭公司已形成。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來消費(fèi)升級(jí)，推動(dòng)了餐飲行業(yè)的蓬勃發(fā)展；顧客需求多元化趨勢(shì)顯著，導(dǎo)致餐飲市場(chǎng)不斷細(xì)分；同時(shí)政策加持，烹飪技師薪資水平不斷提高，形成人才吸引力。此外，中國(guó)專業(yè)烹飪技師市場(chǎng)缺口由2013年的140萬人增加至2017年的220萬人，未來3-5年內(nèi)，將出現(xiàn)更大規(guī)模的人才缺口。烹飪培訓(xùn)的競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)集中，就參培人數(shù)而言，2017年第一大市場(chǎng)參與者中國(guó)東方教育占比23%，前三大市場(chǎng)參與者約占27％。細(xì)分賽道寡頭效應(yīng)凸顯。

汽修：汽車保有量的提升帶動(dòng)了汽車維修保養(yǎng)服務(wù)的快速增長(zhǎng)。據(jù)公安部交管局統(tǒng)計(jì)，2018年我國(guó)汽車保有量達(dá)到2.4億輛，2008年僅為0.65億輛，年復(fù)合增速為14%，2017年中國(guó)汽車服務(wù)行業(yè)熟練工人供需缺口達(dá)到400萬人。對(duì)比其他國(guó)家，中國(guó)汽車人均保有量及駕駛員滲透率仍有較大的增長(zhǎng)空間。據(jù) NationMaster顯示的世界各國(guó)汽車千人保有量，中國(guó)排名靠后，千人保有量?jī)H83，遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，甚至低于泰國(guó)（206）及俄羅斯（293）。從發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)看，我國(guó)汽車人均保有量將進(jìn)入快速擴(kuò)張時(shí)期。同時(shí)，新能源汽車和電動(dòng)汽車成為購(gòu)買熱點(diǎn)，其效用的不穩(wěn)定性將帶來汽車維修行業(yè)人才缺口的擴(kuò)大。汽修培訓(xùn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為集中，就培訓(xùn)人次而言，2017年前三大市場(chǎng)參與者占比分別為9.7%、9.5%和1.3%，細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)的“雙寡頭”格局已初步形成。

信息技術(shù)：產(chǎn)業(yè)發(fā)展催生人才需求。通訊、數(shù)據(jù)分析、云計(jì)算行業(yè)成為市場(chǎng)新寵，“互聯(lián)網(wǎng)+”催生大量新興行業(yè)出現(xiàn)，帶來人才需求，形成對(duì)信息技能培訓(xùn)市場(chǎng)的有效輻射。伴隨著中國(guó)制造2025的迫近，未來一段時(shí)間內(nèi)行業(yè)仍將處于高速發(fā)展。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2018年信息服務(wù)大類市場(chǎng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)30.7%。軟件業(yè)務(wù)收入超過6萬億元，按可比口徑計(jì)算，同比增長(zhǎng)14.2%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，信息技術(shù)職業(yè)技能培訓(xùn)教育市場(chǎng)的總收入從2013年的186億元增至2017年的332億元。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，中國(guó)信息技術(shù)職業(yè)技能教育市場(chǎng)相對(duì)分散，就2017年培訓(xùn)人次而言，前三大市場(chǎng)參與者各占3%左右，合計(jì)CR3為9.9％，尚未出現(xiàn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)。

除了烹飪、汽修及信息技術(shù)培訓(xùn)三個(gè)相對(duì)集中的行業(yè)之外，職業(yè)技能培訓(xùn)還有很多細(xì)分賽道，如技術(shù)工程類培訓(xùn)、家政培訓(xùn)、成人英語培訓(xùn)等等，但都尚處于發(fā)展伴隨產(chǎn)業(yè)升級(jí)和人口結(jié)構(gòu)變化帶來的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，相應(yīng)的職業(yè)培訓(xùn)領(lǐng)域?qū)⒋嬖诎l(fā)展機(jī)遇。

4.1 招錄培訓(xùn)：雙寡頭格局確立

自2008年公職考試人數(shù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)以來，“公考熱”持續(xù)升溫，逐漸成為現(xiàn)象級(jí)考試，公職考試參與人數(shù)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)直接推動(dòng)公培行業(yè)收入規(guī)模擴(kuò)張。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，公職培訓(xùn)總收入由2013年的52億元增至2017年的90億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率17.4%，2017年-2022年，公職培訓(xùn)總收入預(yù)計(jì)以14.5%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。主要驅(qū)動(dòng)因素包括：

中國(guó)文化視域下“學(xué)而優(yōu)則仕”的傳統(tǒng)觀念和較高的社會(huì)地位使得公考熱度持續(xù)走高。

當(dāng)前高校入學(xué)門檻降低，升學(xué)率提高，大量高校畢業(yè)生面臨就業(yè)難問題，成公考培訓(xùn)的潛在人群，市場(chǎng)潛力較大。

公考培訓(xùn)錄取率極低，備考時(shí)間緊張，通過專業(yè)培訓(xùn)增大錄取可能成為高校畢業(yè)生首選。華圖教育報(bào)告顯示，專業(yè)培訓(xùn)顯著增大了公考培訓(xùn)的錄取概率。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，事業(yè)單位招聘培訓(xùn)學(xué)員人數(shù)從2013年的195.2萬人增至2017年的270.68萬人，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.5%，同期，滲透率從24.3%上升至25.6%，截至2022年，預(yù)計(jì)學(xué)員人數(shù)396.26萬人，2017至2022年復(fù)復(fù)合增長(zhǎng)率為7.9%。除與公考培訓(xùn)市場(chǎng)相似的市場(chǎng)環(huán)境原因。事業(yè)單位培訓(xùn)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的原因還在于，事業(yè)單位考試時(shí)間往往在國(guó)家公務(wù)員考試時(shí)間之后，大量未被國(guó)考錄取的同學(xué)轉(zhuǎn)向地級(jí)市事業(yè)單位，時(shí)間更為緊迫，對(duì)錄取期望值要求更高，因此往往希望通過這種“短，平，快”的方式通過考試。

4.3 資質(zhì)培訓(xùn)：線上為主，存在一定垂直壁壘

資質(zhì)培訓(xùn)以線上教育為主要形式。根據(jù)職業(yè)資格證書培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)定義及細(xì)分賽道，主要的幾類資質(zhì)培訓(xùn)市場(chǎng)參與者均為線上教育模式。另外，相比技能培訓(xùn)和招錄考試培訓(xùn)，職業(yè)資質(zhì)培訓(xùn)目標(biāo)客戶往往已經(jīng)身在職場(chǎng)，因而更傾向于“兼業(yè)式”學(xué)習(xí)，對(duì)細(xì)碎化時(shí)間運(yùn)用要求更高，因而催生了職業(yè)資格考試培訓(xùn)市場(chǎng)獨(dú)特的商業(yè)模式。

在線教育市場(chǎng)分散，各細(xì)分領(lǐng)域容量有限，總體潛在規(guī)模龐大。以線上運(yùn)營(yíng)為主要形式的資格培訓(xùn)考試專業(yè)深度較強(qiáng)，因而垂直壁壘較高，參與者眾多但市占率較低。

財(cái)會(huì)金融類資質(zhì)考試培訓(xùn)：資質(zhì)培訓(xùn)的主力板塊，行業(yè)格局相對(duì)集中。由于此行業(yè)集聚大量高學(xué)歷專業(yè)技能人才，因此執(zhí)業(yè)資質(zhì)要求和就業(yè)門檻普遍較高。另外，不同于司法考試和醫(yī)師資格考試“一次性”的考試性質(zhì)，本領(lǐng)域內(nèi)仍包括較多細(xì)分賽道，且多處于“進(jìn)階式”考試，因此顧客粘性的發(fā)揮對(duì)收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)較為顯著。根據(jù)入門考試和進(jìn)階考試分類，財(cái)務(wù)金融資質(zhì)培訓(xùn)市場(chǎng)可以分為從業(yè)和水平考試兩大類。

司法考試培訓(xùn)：四足鼎立格局，考試限制開放為司考培訓(xùn)打開市場(chǎng)。司法考試通過率低，但考試人數(shù)增長(zhǎng)緩慢。近三年法律專業(yè)學(xué)生考試通過率在14%左右，非法學(xué)專業(yè)學(xué)生考試通過率僅為7%左右。根據(jù)司法部公布的司考全國(guó)報(bào)名人數(shù)，2017年司考報(bào)名人數(shù)達(dá)64,9萬人，較2016年增長(zhǎng)10.35%。2018年國(guó)家首次將國(guó)家司法考試改為國(guó)家統(tǒng)一法律職業(yè)資格考試，實(shí)現(xiàn)由“司考”到“法考”的轉(zhuǎn)變。擴(kuò)大了法考適用崗位，對(duì)“法考”市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)增是利好消息，但同時(shí)新政策規(guī)定，2018年之后入學(xué)的非法學(xué)本碩不得參于“法考”，因此全國(guó)參考人數(shù)有所下滑。“法考”首年，共有60.4萬余人報(bào)名，較2017年“司考”人數(shù)有所回落。2018年市場(chǎng)規(guī)模約為2.3億元。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，司法考試領(lǐng)域目前已經(jīng)形成由厚大司考，萬國(guó)教育，瑞達(dá)法考，眾合教育構(gòu)成的“四足鼎立”的局面，并無任何一家企業(yè)具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。另外，2018年隨著國(guó)家全面放開司法考試參考身份的限制條件，參與人數(shù)不僅局限于法律專業(yè)的學(xué)生，考生不限定專業(yè)，只要符合報(bào)名條件均可參與考試，或帶來未來兩年司考培訓(xùn)人數(shù)的加速增長(zhǎng)。

醫(yī)藥衛(wèi)生執(zhí)業(yè)資格考試：醫(yī)藥衛(wèi)生資格考試包括醫(yī)療單位招錄考試，醫(yī)師執(zhí)業(yè)資格考試，藥師執(zhí)業(yè)考試以及護(hù)士執(zhí)業(yè)資格四大類。其中護(hù)士執(zhí)業(yè)資格考試通過率最高，約為60%，同時(shí)其招錄規(guī)模較大，考試難度較低，因而市場(chǎng)規(guī)模占比最大；藥師執(zhí)業(yè)資格考試通過率最低，僅為10%左右，且報(bào)考門檻高，同時(shí)對(duì)參考人員的學(xué)歷、專業(yè)、工作年限提出了一定要求，因此市場(chǎng)規(guī)模相較其他幾類執(zhí)業(yè)考試較小。醫(yī)師執(zhí)業(yè)資格考試通過率約為30%，不同于財(cái)會(huì)金融及司法考試的全國(guó)統(tǒng)一考試形式，醫(yī)護(hù)人員招錄考試一般由各醫(yī)院執(zhí)行，被留用后再進(jìn)入考試培訓(xùn)集中階段。由于我國(guó)醫(yī)藥衛(wèi)生執(zhí)業(yè)資格人數(shù)接受國(guó)家嚴(yán)格管制，且始終供大于求，因而總體市場(chǎng)規(guī)模在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定。根據(jù)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍，可以將市場(chǎng)參與者劃分為綜合型和專業(yè)型兩大類。幾大培訓(xùn)企業(yè)主要以線上培訓(xùn)模式為主，在線培訓(xùn)市場(chǎng)收入占總收入比超八成，市場(chǎng)規(guī)模約20億元。

駕駛資格培訓(xùn)：駕駛培訓(xùn)主要包括普通機(jī)動(dòng)車駕駛員培訓(xùn)、道路運(yùn)輸駕駛員從業(yè)資格培訓(xùn)，殘疾人駕駛員培訓(xùn)等。道路運(yùn)輸從業(yè)資格共有六類，包括經(jīng)營(yíng)性道路旅客運(yùn)輸類、道路貨物運(yùn)輸類、危險(xiǎn)貨物運(yùn)輸類、機(jī)動(dòng)車駕駛教練類、危險(xiǎn)貨物運(yùn)輸裝卸管理人員和危險(xiǎn)品押運(yùn)人員和維修技術(shù)人員類。其中前四類需要獲得相應(yīng)的機(jī)動(dòng)車駕駛證（駕照），因此普通機(jī)動(dòng)車駕駛員培訓(xùn)是道路運(yùn)輸從業(yè)資格培訓(xùn)的基礎(chǔ)。我國(guó)超過98%的駕培機(jī)構(gòu)擁有該類別的培訓(xùn)內(nèi)容，是駕培領(lǐng)域最大的市場(chǎng)。根據(jù)中交協(xié)駕校聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2016年，我國(guó)共有機(jī)動(dòng)車駕駛員培訓(xùn)機(jī)構(gòu)16512戶，近幾年維持在高單位數(shù)增長(zhǎng)；與此同時(shí)我國(guó)機(jī)動(dòng)車駕駛員超過3.8億人，近幾年同比增速維持單位數(shù)且持續(xù)下滑。其中隨著我國(guó)汽車保有量的不斷攀升，C1、C2小型汽車駕照培訓(xùn)占據(jù)了機(jī)動(dòng)車駕駛員培訓(xùn)人群的絕大多數(shù)。

5.1 中公教育

招錄行業(yè)龍頭企業(yè)，事業(yè)版圖配比均衡。按收入計(jì)，中公教育是目前國(guó)內(nèi)最大的招錄類職業(yè)培訓(xùn)提供商，三大主營(yíng)業(yè)務(wù)公考、事業(yè)單位和教師招錄培訓(xùn)市占率均為第一。公考業(yè)務(wù)為其主力板塊，參培人數(shù)較多，為公司發(fā)展提供了穩(wěn)定現(xiàn)金流，市占率近20%，遠(yuǎn)超其他市場(chǎng)參與者，事業(yè)單位和教師招錄培訓(xùn)參培人數(shù)受制于市場(chǎng)規(guī)模，但仍保持了三大板塊的創(chuàng)收均衡，為后期的穩(wěn)定擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。

品牌議價(jià)能力較高，寡頭效應(yīng)凸顯。公司營(yíng)收與凈利潤(rùn)有較高雙位數(shù)增長(zhǎng)。2018年，中公教育實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣11.5億元，同比增長(zhǎng)119.7%，相比2017年的60.7%的增幅躍升較大。直營(yíng)分支機(jī)構(gòu)總數(shù)為701個(gè)，凈增長(zhǎng)150個(gè)，同比增加27.2%。利潤(rùn)增幅和規(guī)模擴(kuò)張受益于品牌效應(yīng)和議價(jià)能力的提升，客單價(jià)持續(xù)走高，約為市場(chǎng)平均價(jià)格的1.2倍。普通面授和高端協(xié)議兩種班型中，高端協(xié)議班貢獻(xiàn)營(yíng)收近七成，為拉高營(yíng)收作出了主要貢獻(xiàn)。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型提產(chǎn)增效，研發(fā)支持力量充足。近年來，中公教育力求實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在雙師模式和IT系統(tǒng)升級(jí)上持續(xù)發(fā)力。2018年，研發(fā)人員增至1370人，同比增長(zhǎng)36.9%，研發(fā)費(fèi)用占比約8%，屬業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。充足的研發(fā)儲(chǔ)備力量對(duì)線上規(guī)模的快速擴(kuò)展形成了有效的輻射。2018年在線培訓(xùn)111.6萬人次，較上年增長(zhǎng)91.2%。在線端收入4.4億元，較2017年增長(zhǎng)57%。線上有效引流，積極助力線下，線上線下協(xié)同實(shí)現(xiàn)了培訓(xùn)人次的穩(wěn)步提升。

5.2 華圖教育

產(chǎn)品業(yè)務(wù)線眾多，非公職類業(yè)務(wù)擴(kuò)展快。華圖教育創(chuàng)立于2001年，母公司品牌涵蓋華圖政信，華圖教師等，專業(yè)從事包括公職人員選拔在內(nèi)的各類人才招錄培訓(xùn)，公共管理服務(wù)，大學(xué)生就業(yè)指導(dǎo)，會(huì)計(jì)考試培訓(xùn)等項(xiàng)目。收入結(jié)構(gòu)中，公職培訓(xùn)為營(yíng)收主力，占總收比持續(xù)超50%。近兩年來，華圖教育加大了對(duì)非公考線的投入，事業(yè)單位和教師招聘收入增幅較公職培訓(xùn)持續(xù)走高，同時(shí)著力布局資格證培訓(xùn)市場(chǎng)，收入結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品品類得到改善。

上市以來營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)品性價(jià)比高。按營(yíng)收計(jì)，公司為市場(chǎng)第二大參與者。華圖教育主要布局中低端職業(yè)培訓(xùn)市場(chǎng)，客單價(jià)略低于市場(chǎng)平均水平，處業(yè)內(nèi)中下水平，師生配比1:179，產(chǎn)品性價(jià)比較高，線下培訓(xùn)人次增長(zhǎng)迅速。

營(yíng)銷導(dǎo)向，品牌優(yōu)勢(shì)形成，全渠道效應(yīng)立顯。華圖教育近500家培訓(xùn)中心遍布全國(guó)所有省、市、自治區(qū)，省會(huì)城市覆蓋率達(dá)100%，地級(jí)市超90%，縣級(jí)市擴(kuò)長(zhǎng)迅速。招錄培訓(xùn)行業(yè)雙寡頭格局形成，“一類”品牌效應(yīng)凸顯，華圖受益于全渠道覆蓋，在宣傳、招生、授課一站式培訓(xùn)方面優(yōu)勢(shì)突出，2012至2018年間，華圖教育面授累計(jì)培訓(xùn)超過230萬人次，線上課程付費(fèi)用戶超過17萬人次。

5.3 正保遠(yuǎn)程教育(DL.US)

正保遠(yuǎn)程教育成立于2000年，是網(wǎng)絡(luò)職業(yè)教育的領(lǐng)軍企業(yè)，在其收入結(jié)構(gòu)中，線上培訓(xùn)占比超八成，成立以來課程總?cè)雽W(xué)人數(shù)超過300萬，近五年年復(fù)合增長(zhǎng)率為25%左右，為同類企業(yè)之首。

業(yè)務(wù)規(guī)模涉獵廣泛，深耕領(lǐng)域滲透率有待提高。正保遠(yuǎn)程業(yè)務(wù)范圍涉及會(huì)計(jì)，建筑，衛(wèi)生，醫(yī)療，創(chuàng)業(yè)，信息技術(shù)等十三個(gè)不同職業(yè)資質(zhì)培訓(xùn)領(lǐng)域，專業(yè)涵蓋230多個(gè)輔導(dǎo)類別，音視頻課程累計(jì)22000小時(shí)，但就平均培訓(xùn)人次來講，滲透率有待提高，“中華會(huì)計(jì)網(wǎng)?！薄ⅰ搬t(yī)學(xué)教育網(wǎng)”、“建設(shè)工程教育網(wǎng)”貢獻(xiàn)約75%的營(yíng)收，但其市占率仍有上升空間，其中在線會(huì)計(jì)市占率15%左右，建筑僅為3%，品牌優(yōu)勢(shì)尚未完全凸顯。未來的市場(chǎng)滲透率將更為倚賴國(guó)家的政策扶持和明確的產(chǎn)業(yè)支持導(dǎo)向，在線教育的市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)展值得期待。

輕資產(chǎn)模式提升盈利能力。公司300多位教師中，90%以上兼職教師，固定費(fèi)用減少，邊際效益有所提升。近年來，正保遠(yuǎn)程客單價(jià)不斷提升，精品班、實(shí)驗(yàn)班、沖刺班逐步超越普通面授班成為主力班型。毛利潤(rùn)率保持穩(wěn)定的情況下，盈利能力有所增強(qiáng)，未來公司規(guī)模的擴(kuò)張將更為倚賴于其營(yíng)運(yùn)能力的提升。

1.4 中國(guó)東方教育(00667)

中國(guó)東方教育是目前國(guó)內(nèi)最大的職業(yè)技能培訓(xùn)提供商，旗下包括新東方烹飪教育，歐米奇西點(diǎn)西餐教育、新華電腦教育、華信智原DT人才培訓(xùn)基地、萬通汽車教育和美味學(xué)院六大子品牌。截至2018年8月，學(xué)校數(shù)量達(dá)到139所，遍布中國(guó)29個(gè)省份及香港地區(qū)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，烹飪業(yè)務(wù)成營(yíng)收主力。2017年，中國(guó)東方教育總收入28.5億元，同比增長(zhǎng)22.0%，烹飪業(yè)務(wù)收入17.4億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率28.1%，占公司業(yè)務(wù)收入比重超過60%。中國(guó)東方教育烹飪、信息技術(shù)、汽車服務(wù)三大主營(yíng)業(yè)務(wù)均屬細(xì)分領(lǐng)域龍頭，培訓(xùn)人次位居行業(yè)第一，市場(chǎng)份額分別為23.1%，9.7%，4.3%。2018年12月，中國(guó)東方教育在港交所遞交招股說明書，擬赴香港上市。

輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，規(guī)?；瘮U(kuò)張奠定發(fā)展基礎(chǔ)。公司主要依靠口碑和品牌宣傳，銷售費(fèi)用較低，同時(shí)以租賃方式經(jīng)營(yíng)大部分學(xué)校和教學(xué)中心，有效降低了資本負(fù)擔(dān)，同時(shí)集團(tuán)將經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)放在學(xué)校數(shù)量和線下培訓(xùn)規(guī)模上，因此就參培人數(shù)而言，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)顯著，學(xué)校數(shù)量為公司的規(guī)?；瘮U(kuò)張奠定基礎(chǔ)。

政策落地不及預(yù)期，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展增速不及預(yù)期。

宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)收縮，用人需求收縮。