美元指數(shù)“破百”在即？買方機(jī)構(gòu)觀點各異

本文轉(zhuǎn)自“華爾街見聞”，作者：孫建楠

本周，美元指數(shù)一度升至近兩年高位。美元指數(shù)是否會突破100?目前，這成為市場買方機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點。

“警惕”美元指數(shù)上沖

2019年開年以來，美元指數(shù)徘徊在95以上，并在5月23日一度攀升至近兩年高位98.38。同一個交易日內(nèi)，美油、布油一度雙雙刷新六個月以來的最大單日跌幅。當(dāng)日，美國PMI數(shù)據(jù)發(fā)布后，不及預(yù)期，美元指數(shù)回落。截至5月24日收盤，美元指數(shù)已回落至97.60。

值得注意的是，有基金經(jīng)理給出了美元指數(shù)存在“破百”的可能性，上一次破百是在2017年1月份。

香港某券商資管機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理王龍表示，如果美元指數(shù)有效突破98.34，技術(shù)上可能迎來新一輪上漲。如果美元指數(shù)上沖至100，則需要警惕對新興市場的波及面。

他進(jìn)一步分析稱，美元指數(shù)與多類資產(chǎn)價格呈負(fù)相關(guān)。比如，與銅、石油等大宗商品的負(fù)相關(guān)性達(dá)到70%以上。此外，與新興市場股債市場顯著負(fù)相關(guān)，美元指數(shù)快速上漲可能引發(fā)流動性快速抽離新興市場。

不同預(yù)測：美元走勢前高后低

有香港買方機(jī)構(gòu)對美元指數(shù)走勢持不同判斷。

聯(lián)博香港(AllianceBerstein)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家紀(jì)沫表示，“美元指數(shù)攀升到100的概率比較低?！?/p>

她解釋稱，雖然英鎊等其他貨幣的弱勢會相對推高美元。但是今年美元走勢是前高后低，完全依賴美國經(jīng)濟(jì)今年的增長路徑也是前高后低。

“首先貨幣都是相對的。其次美元從年初到現(xiàn)在也只漲了1.6%，相對來講并不多。再次推高近期美元走勢是其他主要尤其是英鎊等走弱的結(jié)果，也是美國近期數(shù)據(jù)綜合來講相對好于其他經(jīng)濟(jì)體的結(jié)果?！? 紀(jì)沫進(jìn)一步指出。

紀(jì)沫特別強(qiáng)調(diào)年初以來的判斷——中國經(jīng)濟(jì)會成為2019年全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器，人民幣會成為全球貨幣的穩(wěn)定器。

“美元人民幣從今年年初到今天，一共波動了0.38%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比美元穩(wěn)定。所以，人民幣是新興市場貨幣尤其是亞洲貨幣很重要的穩(wěn)定器?！彼偨Y(jié)道。

三大場景決定美元走勢

基金經(jīng)理王龍指出，三大場景“助推”美元未來走勢。

雖然美國經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)邊際下滑，但全球其他經(jīng)濟(jì)體例如歐洲的經(jīng)濟(jì)下滑速度更快;

全球緊急避險模式可能導(dǎo)致美元指數(shù)周期延長;

從當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，2019年Q1的GDP增長3.2%，遠(yuǎn)超預(yù)期的2.3%。未來美國是否能夠持續(xù)維持這種高速增長，并且保持增速的增長，這可能要打上問號。

本周，美國圣路易斯聯(lián)儲主席James Bullard發(fā)表觀點，如果通脹沒有回到預(yù)期水平，美聯(lián)儲可能選擇降息。這位官員被認(rèn)為是美聯(lián)儲內(nèi)偏鴿派官員。

王龍認(rèn)為，如果本輪美聯(lián)儲加息周期已經(jīng)結(jié)束，極有可能在2019年底或者2020年見頂。如果美聯(lián)儲因為股票市場大幅調(diào)整而正式開始降息周期，那么美元指數(shù)即有可能提前到頂。

高盛投資策略組(買方)亞洲區(qū)聯(lián)席主管王勝祖近期判斷，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的失衡、市場見頂和經(jīng)濟(jì)衰退時通常會發(fā)生的情形并未出現(xiàn)，未來12個月發(fā)達(dá)市場陷入衰退的幾率仍較低，大約為15–20%。美債1年/10年期收益率曲線倒掛后16-17個月，經(jīng)濟(jì)衰退(如有)才會發(fā)生。