相比于Lyft (LYFT.US) 空頭對Uber(UBER.US)已“手下留情”

本文來自“華爾街見聞”，作者曾心怡。

雖然上市頭兩日股價就暴跌近20%，但比起它的競爭對手——Lyft，Uber的處境還是好上一些的。

IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，截至5月14日周二，也就是Uber上市的第三日，約有840萬股Uber股票被借出用于賣空，占目前流通股的5%，這一比例與IPO初期的Facebook旗鼓相當(dāng)。

與之對比鮮明的是，僅在首個交割日，就有近30%的Lyft股票處于借出狀態(tài)，比例創(chuàng)下歷史新高。

此前的數(shù)據(jù)還稱，截至5月3日，已有逾1900萬股Lyft股票被借給了空頭，占流通股的比例達(dá)到60%。從4月上旬開始，這一數(shù)字便開始不斷增長，短短半個月內(nèi)空頭倉位便從7百萬股上升至一千余萬股，反映出投資者越來越傾向于做空Lyft股票。

再看借貸成本，在IPO初期，Uber股票的借貸成本年率約為2.5%，處于低位;而Lyft則高達(dá)99%，進(jìn)一步反映出空頭們的旺盛需求。

從股價表現(xiàn)來看，Uber在經(jīng)歷了兩日的連跌之后迎來了連續(xù)兩日的反彈，現(xiàn)股價41.29美元，較發(fā)行價45美元跌去約8%;上市一個半月的Lyft股價則來到54.04美元，累跌逾38%，較72美元的發(fā)行價跌去約25%。

在今年新晉上市的獨角獸企業(yè)中，兩家網(wǎng)約車巨頭是聲名頗響、但表現(xiàn)頗差的兩個。

剛剛經(jīng)歷了“上市即破發(fā)”的Uber令人大跌眼鏡，其主承銷商之一的摩根士丹利則成了虧錢投資者們的“追責(zé)對象”，認(rèn)為該投行去年夸口Uber估值1200億美元不切實際，進(jìn)而高估投資者需求將Uber IPO定價過高。

但據(jù)CNBC援引四位知情人士透露，實際上，摩根士丹利“非常擔(dān)心”Uber新股上市會遭遇困難，因此在IPO上市前采取了一個堪稱“核武器級別”的選項——使用“裸賣空”策略(naked short)，超額配售了超過綠鞋機制規(guī)定上限115%的股份。

不過，從Uber上市后的股價表現(xiàn)來看，這一策略并未奏效。分析稱，一方面，這一策略超過115%的超額配售比例可能并不高，即裸賣空的實際規(guī)?？赡芟鄬^小;同時，Uber上市后交易量過大，抵消了承銷商托市的部分效果。

在Lyft這一頭，其上市后的首份財報顯示，盡管收入同比增速接近100%達(dá)到7.76億美元，第一季度經(jīng)調(diào)整每股虧損9.02美元，大大超出虧損3.97美元的預(yù)期。

在此背景下，Lyft股價繼續(xù)下跌，空頭倉位激增。但意外的是，在那之前的4月上旬，也是Lyft股價下跌最為嚴(yán)重的時期，知名做空機構(gòu)香櫞卻十分看好該公司的股價前景，并稱有五個理由支持該機構(gòu)不做空Lyft：

1. 2016-2018年，Lyft活躍乘客數(shù)增加了四倍以上，并且隨著時間的推移，目前最為活躍的年輕一代用戶會成為社會上占比最高的群體。

2.與亞馬遜和阿里巴巴一樣，Lyft用戶會越來越多地使用該公司的服務(wù)，公司無需再次吸引這些客戶。

3. “千禧一代”已經(jīng)越來越傾向于使用共享乘車，而不是自己擁有一輛汽車，2018年，美國16歲青年擁有駕駛執(zhí)照的比例從1983年的46%下降至2016年的26%，換句話說，“打車”出行將成為趨勢。

4. Uber的估值約為Lyft 的六倍，但截至2018年，Lyft已經(jīng)從Uber手中奪走了相當(dāng)一部分市場份額，其市場份額從2016年的22%上升至2018年的39%，同時收入同比增長103%，增速約為Uber的2.5倍。

5. Lyft正在大力發(fā)展其無人駕駛約車服務(wù)，如果運行得當(dāng)，這將開辟一個新的盈利領(lǐng)域。