騰訊(00700)手游Q1收入下滑的背后：僅發(fā)布了5款新游，多款大作蓄勢發(fā)力Q2

本文來自“手游那點事”，作者為欣欣、Rust，本文觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

5月15日，騰訊(00700)發(fā)布了2019年Q1財報，實現(xiàn)營收854.7億元。在2018年版號停發(fā)的影響之下，騰訊Q1網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)不如預(yù)期，貢獻營收285.13億元，占比33%。手游Q1收入同比下跌2%、環(huán)比上漲11%至212億元。手游那點事觀察到，騰訊游戲Q1處于蓄能狀態(tài)，并未發(fā)力;而進入Q2，在《完美世界》手游、《和平精英》的加持下，以及多款重磅游戲輪番上陣的助力下，Q2成績單非常值得期待。

一、騰訊Q1收入854.7億，其中游戲貢獻285億，僅占33%

雖然騰訊2019年Q1營收不及市場預(yù)期，但期內(nèi)權(quán)益持有人應(yīng)占盈利同比增長17%至272.1億人民幣，遠遠高于市場預(yù)期的192.56億人民幣。在新游戲延期上線的情況下，可以說騰訊2019年一季度的凈利潤主要依靠金融科技及企業(yè)服務(wù)還有網(wǎng)絡(luò)廣告這兩大板塊在背后力撐。

其中增值服務(wù)業(yè)務(wù)期內(nèi)收入同比增長4%至489.74億元。而表現(xiàn)平淡的網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)在2019年Q1中貢獻了285.13億元的營收，占總營收比重的33%，較去年同期下降了6%;其中智能手機游戲收入同比下跌2%至212億元，實現(xiàn)環(huán)比上漲11%;個人電腦客戶端游戲收入為138億元，同比下跌2%，環(huán)比增長24%。

而金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)則同比大漲44%至217.89億元，主要受商業(yè)支付、其他金融科技服務(wù)(例如小額貸款)及云業(yè)務(wù)所推動。值得注意的是，金融科技及企業(yè)服務(wù)的營收在2019年一季度中首次超過了手游業(yè)務(wù)212億元的營收。

除此之外，網(wǎng)絡(luò)廣告收入也是騰訊Q1的亮點，該業(yè)務(wù)營收同比增長25%至人民幣133.77億元，微信朋友圈、小程序、QQ看點、騰訊新聞等平臺的廣告貢獻都有所增長。

二、騰訊手游收入下降2%的背后：Q1僅上線了5款新游

受2018年版號停發(fā)的影響，許多大廠新游戲上線時間紛紛延遲，在沒有大量新游戲造血的情況下，騰訊的網(wǎng)絡(luò)游戲營收增長乏力已是預(yù)料之中。據(jù)財報顯示，期內(nèi)網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收285.13億元，與2018年Q1相比大致持平。

而據(jù)App Annie平臺顯示，2019年Q1中騰訊僅上線了五款新游戲，分別為《鬧鬧天宮》《佳期：踏春》《完美世界》《記憶重構(gòu)》以及《電是怎么形成的》。

其中《鬧鬧天宮》是一款由騰訊極光計劃與藍港游戲合作推出的.io+MOBA游戲，首發(fā)便登頂iOS游戲免費榜，從市場上一眾“吃雞”類手游中脫穎而出;而《佳期：踏春》與《電是怎么形成的》均為功能游戲，前者以一對父女的踏青之游為背景展開游戲，讓玩家感受清明節(jié)令人眼花繚亂的民俗游藝活動;后者則通過實驗的方式讓玩家了解人類社會常見供電裝置的運行原理;《記憶重構(gòu)》則是一款懸疑類真人密室逃脫電影手游，通過大量的燒腦解謎游戲，鼓勵玩家去探索種種離奇事件。

也就是說，整個Q1騰訊發(fā)布的新游并不多，而且除了《完美世界》手游之外，大多產(chǎn)品偏休閑類和功能類，在營收上不會有太大的助力。Q1整體收入貢獻依然來自老產(chǎn)品的持續(xù)堅挺。

三、《王者榮耀》仍是收入主力軍，《完美世界》大部分流水?dāng)M計入Q2

據(jù)財報顯示，騰訊2019年Q1游戲業(yè)務(wù)的流水收入同比增長10%，而列報收入同比下跌1%至人民幣285億元，其中包括游戲道具銷售的流水收入因為收入遞延政策所致與列報收入的差異。受惠于旺季及主要個人電腦及智能手機游戲的內(nèi)容升級，流水收入及列報收入均錄得環(huán)比增長。

其中智能手機游戲收入(包括歸屬于社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的智能手機游戲收入)同比下跌2%至人民幣212億元，原因是新游戲發(fā)布減少，但由于有季節(jié)性活動，上述收入環(huán)比增長11%。在中國大陸市場，騰訊的智能手機游戲組合的總?cè)栈钴S賬戶數(shù)錄得同比增長，而付費用戶數(shù)則錄得環(huán)比增長。

其中《王者榮耀》在一月份發(fā)布了內(nèi)容更新，提升了用戶活躍度，促進付費用戶數(shù)及收入同比增長。截至2019年3月7日以前，《王者榮耀》已霸占暢銷榜的冠軍寶座長達3個月，截至5月15日仍維持在暢銷榜前三。

而《完美世界手游》自推出后迅速成為中國最高收入的智能手機游戲之一，并增加了騰訊角色扮演游戲組合的總?cè)栈钴S賬戶數(shù)。伽馬數(shù)據(jù)曾發(fā)布研究報告稱，《完美世界》手游首月流水已超10億，上線兩個月一直穩(wěn)居暢銷榜前三名?！锻昝朗澜纭肥钟芜€一度擊敗《王者榮耀》，成為了2019年第二個登上國內(nèi)App Store游戲暢銷榜首的游戲。

不過由于騰訊在一季度末才發(fā)布《完美世界手游》，該游戲所貢獻的大部分流水收入將會延后，因此該游戲?qū)︱v訊2019年Q1的列報收入貢獻有限。此外根據(jù)App Annie的數(shù)據(jù)，《PUBG MOBILE》自二月份以來，在國際市場(不包括中國大陸)的月活躍賬戶數(shù)超過1億，同時騰訊在三月份發(fā)布了新Royale Pass，帶動該款游戲收入增長。

而在端游方面，財報稱個人電腦客戶端游戲收入為人民幣 138億元，同比下跌2%，環(huán)比增長24%。于第一季，主要個人電腦游戲核心付費用戶仍保持健康的活躍度。《英雄聯(lián)盟》加快推出新皮膚造型，提高了用戶活躍度，而最近多款新皮膚造型尤其受歡迎，亦帶動了流水收入的回升。于一月底，《地下城與勇士》發(fā)佈了一項重大內(nèi)容更新，提升了角色等級的上限，加上在春節(jié)推出的促銷禮包，付費用戶數(shù)錄得環(huán)比增長。

四、多款中重度游戲發(fā)力Q2，《和平精英》上線三天流水近1億

在經(jīng)歷過“新品荒”的Q1之后，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)在2019年Q2的表現(xiàn)則更值得我們期待，財報稱公司已經(jīng)并即將發(fā)布多款中度至重度游戲，涵蓋動作類、角色扮演游戲及模擬策略類游戲，其中關(guān)注度最高的當(dāng)屬戰(zhàn)術(shù)競技類游戲《和平精英》。而海外游戲(例如《堡壘之夜》及《PUBG MOBILE》)推出季度通行證，對于用戶活躍度、付費率及收入均有重要貢獻，同時部分中國主要游戲的季度通行證正處于早期的試驗階段，例如《穿越火線手游》、《王者榮耀》及《QQ飛車手游》等。

其中加入了“16+”系統(tǒng)的《和平精英》則終于解決了《刺激戰(zhàn)場》的變現(xiàn)難題，據(jù)SensorTower估計， 這款戰(zhàn)術(shù)競技新作剛上線三天便在中國App Store平臺的累計營收超過1400萬美元(約合人民幣9625萬元)，日均吸金達到了470萬美元(約合人民幣3231萬元)，同時也創(chuàng)下了全球戰(zhàn)術(shù)競技手游3天營收最高新記錄。

除了為網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)營收帶來新的增長點以外，《和平精英》的面世更實打?qū)嵉卮碳ち蓑v訊的股價。就在《和平精英》5月8日公測當(dāng)天，騰訊股價上漲3.7%，創(chuàng)下一個月以來最大單日漲幅。

除了刺激股價上漲以外，《和平精英》這款游戲的上線還得到各大投行的看好。據(jù)華爾街見聞稱，大摩分析師曾表示《和平精英》的優(yōu)異表現(xiàn)或?qū)域v訊在國內(nèi)游戲市場再創(chuàng)佳績。同時摩根士丹利分析師Grace Chen等人在最近發(fā)布的研報中稱，將騰訊公司2019-2021年的盈利預(yù)測分別上調(diào)5%、6%和6%，在線游戲收入預(yù)測分別上調(diào)2%、3%和4%，股票目標(biāo)價上調(diào)5%至430港元。上述分析師分析均認(rèn)為，觀察到騰訊新上線游戲《和平精英》初期在市場上的表現(xiàn)“令人鼓舞”，未來該公司有望在中國游戲市場搶占更多份額。

更重要的是，騰訊在Q2有多款中重度游戲上線，僅五月六月就有《三生三世十里桃花》、《云夢四時歌》、《妖精的尾巴：魔導(dǎo)少年》、《劍網(wǎng)3：指尖江湖》、《王牌戰(zhàn)士》、《權(quán)力的游戲 凜冬將至》等多款重量級產(chǎn)品陸續(xù)登場，爆發(fā)力十足。

盡管在2019年一季度中，騰訊的網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)并無太出彩的表現(xiàn)，但隨著《完美世界》手游的巨額流水將計入二季度以及《和平精英》超強變現(xiàn)勢頭的助攻，再加上騰訊擬于4月至6月間有七款大作蓄勢待發(fā)，相信騰訊的Q2成績單將大放光彩。

(編輯：朱姝琳)