美股PCB龍頭羅杰斯(ROG.US)，股價為何翻倍了

本文來自微信公眾號“半導(dǎo)體風(fēng)向標”，原標題：《美股PCB龍頭，為何翻倍了》

從5G通信到無人駕駛，從中國引領(lǐng)全球的5G建設(shè)到歐洲徹底消滅燃油汽車苛刻的時間表，羅杰斯是下一次工業(yè)革命最先受益者

1、5G用高頻覆銅板全球霸主

2、ADAS用毫米波雷達SiC村底全球領(lǐng)先供應(yīng)商

3、電動汽車用功率半導(dǎo)體基板全球先行供應(yīng)商

全球范圍內(nèi)，唯一能夠追趕羅杰斯的只有東莞的生益科技!

以下內(nèi)容全部來自于官方紀要翻譯，詳情請參考原文

羅杰斯19Q1業(yè)績會核心要點

2019Q1財報：營收2.4億美元，同比增長11.74%，比預(yù)期多1355萬美元，調(diào)整后每股盈利1.85 美元，同比增長25%，超出預(yù)期0.50美元，公司前期業(yè)績指引收入在2.2-2.3億美元，EPS在1.25-1.4.

業(yè)績超預(yù)期主要原因：4G和5G建設(shè)需求超預(yù)期，汽車ADAS增長復(fù)蘇，電動車和新能源功率半導(dǎo)體增長強勁

羅杰斯19Q1業(yè)績會紀要完整稿

公司參與者

Steve Haymore -投資者關(guān)系總監(jiān)

Bruce Hoechner -總裁兼首席執(zhí)行官

Mike Ludwig -高級副總裁兼首席財務(wù)官

Bob Daigle -高級副總裁兼首席技術(shù)官

2019年第一季度，羅杰斯的季度凈銷售額創(chuàng)下歷史新高，達到2.4億美元，比2018年第四季度增長了8%。羅杰斯的季度調(diào)整后每股收益為1.85美元，環(huán)比2018Q4增長11%。凈銷售額和調(diào)整后的每股盈利均超過我們之前公布的指導(dǎo)范圍 這些強勁的成果得益于中國和韓國對5G建設(shè)的需求增長。

業(yè)界對5G期待已久，現(xiàn)在終于開啟增長態(tài)勢。這對羅杰斯來說是一個激動人心的時刻，因為我們非常有能力抓住這次機會。此外，本季度的貢獻還包括4G網(wǎng)絡(luò)移動應(yīng)用的強勁增長。這包括EV / HEV對ADAS應(yīng)用的強烈需求，特別是功率半導(dǎo)體基板和電池墊材料。即使如此，我們?nèi)杂懈倪M余地。毛利率35.6%，略高于我們的指導(dǎo)范圍，比2018年第四季度增加40個基點。毛利率受到PES陶瓷業(yè)務(wù)的負面影響。在過去的18個月中，PES在EV / HEV中使用的半導(dǎo)體基板解決方案的需求大幅增長。

隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，我們的客戶要求更嚴格的性能。這些要求影響了產(chǎn)品產(chǎn)量并增加了總體成本，從而對利潤率產(chǎn)生負面影響，我們正在積極解決產(chǎn)量問題。此外，我們在努力提價以解決成本問題。不幸的是，我們的恢復(fù)計劃的執(zhí)行更耗時，并且比我們原先的估計更復(fù)雜。

羅杰斯致力于成為這個市場的領(lǐng)導(dǎo)者。EV / HEV市場為我們提供了未來十年增長和價值創(chuàng)造的巨大機會。我們的技術(shù)確保了我們在這一領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，我們正在進行必要的投資，以確保我們在向前發(fā)展時取得長期成功。本季度，我們對創(chuàng)紀錄的收入和盈利表現(xiàn)感到滿意。

我們對5G應(yīng)用的需求很樂觀，這些應(yīng)用推動了設(shè)備的增長。我們新開發(fā)的產(chǎn)品，專門用于提高5G性能，特別是在大規(guī)模MIMO天線系統(tǒng)中，得到了客戶的熱烈響應(yīng)。市場指標支持前面提到的移動專家的觀點，即2019年的5G基站出貨量預(yù)計將很強勁，可能超過20萬臺。此前景得到了中國三大電信運營商公布的資本支出計劃以及中國領(lǐng)先電信設(shè)備制造商預(yù)期的支持。繼2018年第四季度一家中國的服務(wù)提供商競標41.6萬個4G基站后，需求保持穩(wěn)定，我們看到了第一季度的積極影響，并預(yù)計這一趨勢將持續(xù)到全年。

對于羅杰斯來說，我們對高速連接市場強勁的需求增長的好消息是，高級移動應(yīng)用的增長前景依然強勁。我們將繼續(xù)與廣泛的客戶密切合作，以支持當(dāng)前的需求并開發(fā)能夠?qū)崿F(xiàn)新興技術(shù)性能的產(chǎn)品。我們在包括下一代77千兆赫ADAS雷達的領(lǐng)域以及用于EV功率模塊的先進性能氮化硅襯底方面看到了大量機會。EV / HEV的行業(yè)前景顯示，到2023年，由于汽車制造商努力實現(xiàn)在未來幾年內(nèi)引入大量這些車型的目標，年復(fù)合增長率將保持28%的穩(wěn)定增長。

隨著汽車行業(yè)向EV / HEV和x-by-wire系統(tǒng)發(fā)展，羅杰斯的滲透率和單車都在提升?？v觀ADAS市場，汽車制造商基本上已經(jīng)在歐洲制定了新的排放協(xié)議。全球汽車市場疲軟，需求有所緩和。但是，ADAS系統(tǒng)的市場滲透率仍然很好。隨著市場向更高的自動化水平邁進，從24千兆赫轉(zhuǎn)換到77千兆赫雷達傳感器，羅杰斯在滿足這些更高性能要求方面具有獨特的優(yōu)勢。此外，安全功能在大眾市場模型中不斷涌現(xiàn)。鑒于這些條件，我們預(yù)計將保持我們的市場份額，明年ADAS有望實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

在2019年第一季度，ACS的凈銷售額為8100萬美元，比2018年第四季度增長了11%。這些結(jié)果主要是由于對5G和4G無線基礎(chǔ)設(shè)施和ADAS應(yīng)用的需求增長。正如之前的幻燈片中所提到的，隨著中國部署在2019年和2020年之間的建設(shè)，我們預(yù)計5G收入將大幅增長。

此外，我們預(yù)計2019年4G將保持目前的步伐。我們還預(yù)計ADAS應(yīng)用需求將穩(wěn)步增長。在過去的兩年中，我們已經(jīng)大大增加了ACS產(chǎn)能，使我們能夠很好地滿足當(dāng)前的需求。此外，我們還投資了多站點資格并解決了多個生產(chǎn)瓶頸，以提高ACS運營的效率。鑒于ACS的前景樂觀，我們還將繼續(xù)在2019和2020年增加產(chǎn)能，以應(yīng)對5G和ADAS增長中的高級材料需求增長。

PES在2019年第一季度實現(xiàn)凈銷售額6000萬美元，比2018年第四季度增長5%.PES的持續(xù)改善是由于對EV / HEV和可再生能源應(yīng)用的需求。如前所述，EV / HEV的市場風(fēng)頭正勁。PES業(yè)務(wù)在用于寬帶隙半導(dǎo)體封裝的新一代氮化硅材料方面獲得了極好的市場認可和巨大增長。正如我所提到的，我們正在采取全面行動來解決我們的商業(yè)和運營問題，我們將繼續(xù)執(zhí)行我們的產(chǎn)能擴張計劃，以便將PES業(yè)務(wù)定位于利用這些巨大的市場機會。

在2019年第一季度，EMS的凈銷售額為9300萬美元，比2018年第四季度增長了5%。這是由于EV / HEV和公共交通應(yīng)用的兩位數(shù)增長。該業(yè)務(wù)還受益于一般工業(yè)市場的穩(wěn)定連續(xù)增長。EMS繼續(xù)在電池墊應(yīng)用中獲得重大設(shè)計，并正在擴大其產(chǎn)品組合。其中一個例子是新型PORON EV延長材料，可延長鋰電池的使用壽命。隨著全球市場的擴大，我們預(yù)計今年一般工業(yè)和便攜式電子產(chǎn)品穩(wěn)健增長，EV / HEV實現(xiàn)更高的增長。

我們增長戰(zhàn)略的四大支柱保持不變。我們以市場為導(dǎo)向的創(chuàng)新專注于高增長市場，先進的移動性和先進的連接性為重要的一線增長機會做出了貢獻。我們的創(chuàng)新渠道非常強大，并支持這些市場的顯著增長。我們正在確保在當(dāng)前應(yīng)用以及下一代產(chǎn)品的設(shè)計優(yōu)勢。正如我們所討論的那樣，隨著2019年及以后的進展，我們預(yù)計這些領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)增長。隨著我們優(yōu)化EMS業(yè)務(wù)的收購，我們將繼續(xù)尋求協(xié)同并購機會，以增強我們的有機增長并擴展我們目前的能力。如前所述，我們正在解決PES業(yè)務(wù)中的挑戰(zhàn)，以推動卓越運營和利潤率提升。總體而言，我們對第一季度的業(yè)績感到滿意，我們對增長型市場的關(guān)注以及我們在這些領(lǐng)域創(chuàng)新解決方案的能力使羅杰斯能夠大幅增長。隨著我們的發(fā)展，我們將繼續(xù)投資于先進移動性和高級連接的關(guān)鍵增長動力的產(chǎn)能擴張和創(chuàng)新，以利用未來的重大機遇。

我將回顧2019年第一季度的業(yè)績，然后是第二季度的指導(dǎo)。轉(zhuǎn)到幻燈片11，我們將預(yù)覽2019年第一季度的財務(wù)業(yè)績。如前所述，第一季度的收入為2.398億美元，大大高于我們在2.2億美元至2.3億美元的Q1指導(dǎo)范圍的上限。環(huán)比2018年第四季度增長8%，主要來自超預(yù)期的4G收入，Q1后半季的5G收入，ADAS收入的預(yù)期復(fù)蘇，以及EV / HEV收入的持續(xù)增長。收入增加是一方面，第一季度的毛利率為35.6%，略高于我們指引的中間值35%至36%。

2019年第一季度調(diào)整后的營業(yè)收入為4100萬美元，占收入的17.1%，而去年第四季度為3560萬美元，占收入的16%。由于績效考核改善，本季度調(diào)整后的運營支出增加了160萬美元。每股攤薄凈收益率每股凈資產(chǎn)收益1.52美元，2019年第一季度每股全面攤薄收益的調(diào)整后每股收益1.85美元均遠高于我們對第一季度指引的上限，并且明顯高于可比第四季度完全稀釋的每股盈利指標。根據(jù)美國通用會計準則和調(diào)整后的基礎(chǔ)上，稀釋每股收益指標的顯著差異主要來自收入顯著增加，第一季度的良好費用控制和低于預(yù)測的有效稅率主要是由于本季度實現(xiàn)的離散稅收優(yōu)惠。我將在隨后的評論中涵蓋2019年第一季度的有效稅率。

我們2019年第一季度的收入比2018年第四季度增加了1690萬美元，增長了8%。所有業(yè)務(wù)部門的收入均有所增長，我們的ACS收入增長了11%，PES和EMS收入均增長了5%。ACS收入的增長主要來自強勁的無線基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用收入，因為4G收入與第四季度相比略有增長，扭轉(zhuǎn)了多季度的下降趨勢，而且第一季度后期5G的收入顯著增加，這主要是由于中國的建設(shè)增長。由于歐洲的庫存和排放標準問題得到解決，第一季度ADAS應(yīng)用的收入在2018年下半年的疲軟預(yù)期下也有所恢復(fù)。PES收入的連續(xù)增長主要是由于對功率半導(dǎo)體基板EV / HEV應(yīng)用的持續(xù)更高需求以及對可再生能源應(yīng)用的需求增加，盡管在增加產(chǎn)能方面存在挑戰(zhàn)并且需要研發(fā)新產(chǎn)品以跟上市場加速的步伐。我們預(yù)計將在第二季度開始增加產(chǎn)能，以滿足不斷增長的需求。由于汽車和公共交通應(yīng)用的強勁需求以及一般工業(yè)應(yīng)用的增長，EMS部門的收入連續(xù)增長。與2018年第四季度相比，本季度匯兌收益增加了20萬美元。

我們2019年第一季度的毛利8540萬美元，毛利率35.6%，比我們第四季度的35.2%毛利率高出40個基點。毛利率的增加是由于較高產(chǎn)能利用率提高以及業(yè)務(wù)組合的改善，尤其是ACS收入增加。我們的EMS和PES業(yè)務(wù)的持續(xù)挑戰(zhàn)抵消了ACS業(yè)務(wù)性能驅(qū)動成本降低的改善。我們在第四季度財報電話會議上表示，我們將在2019年上半年通過EMS整合和優(yōu)化機會進行溝通。我們在第一季度后期的EMS機遇方面取得了進展，并且預(yù)計二季度末這些問題將得到解決。

我們PES陶瓷業(yè)務(wù)的毛利率改善進度比預(yù)期的要長，因為我們繼續(xù)解決與我們新的氮化硅寬帶隙半導(dǎo)體產(chǎn)品相關(guān)的商業(yè)和運營問題。與2018年第四季度相比，我們看到2019年第一季度PES業(yè)務(wù)的利潤率下降，并預(yù)計隨著我們新產(chǎn)品的需求和批量生產(chǎn)繼續(xù)增長，第二季度將進一步下降。在執(zhí)行恢復(fù)計劃時，我們將看到2019年下半年P(guān)ES毛利率的進展。業(yè)績問題導(dǎo)致公司毛利率受阻，主要來自EMS和PES業(yè)務(wù)板塊下降約175個基點，與我們在2018年第三季度財報電話會議中最初討論的約200個基點的業(yè)績拖累略有改善。即使有這些不利因素，我們也可以在第一季度將毛利率提高40個基點。

由于大部分EMS整合和優(yōu)化機即將完成，我們預(yù)計將在第三季度開始實現(xiàn)50個基點的毛利率連續(xù)改善，并且我們開始從PES恢復(fù)計劃中獲益。EMS和PES績效改善后，毛利率顯著提高的途徑是通過業(yè)務(wù)量增加實現(xiàn)，特別是第一季度開始的高盈利性的高級連接收入。我們沒有進行增量戰(zhàn)略投資，并認為我們在2019年和2020年預(yù)期的5G坡道上處于良好狀態(tài)。

2019年第一季度調(diào)整后凈收入變化為3460萬美元，而2018年第四季度調(diào)整后凈收入為3120萬美元。2019年第一季度經(jīng)調(diào)整的營業(yè)收入為4100萬美元，占收入的17.1%，比2018年第四季度調(diào)整后的營業(yè)收入高110個基點，即540萬美元。第一季度調(diào)整后的運營支出為4440萬美元，占收入的18.5%，比第四季度調(diào)整后的運營支出(4280萬美元)或收入的19.2%高出160萬美元。較高的費用是第一季度強勁的SG&A績效支出增加所致。由于貨幣和商品對沖活動帶來的收益，第一季度的其他收入支出與2018年第四季度相比有利。

最后，我們對2019年第一季度的有效稅率為14.2%，而我們的第四季度實際稅率為3.6%。2018年第四季度的有效稅率包含了第四季度在外國司法管轄區(qū)實施的稅收籌劃戰(zhàn)略的年度影響。2019年第一季度的有效稅率明顯低于27%至28%的預(yù)期實際稅率，原因是本季度稅前收入的地理組合以及有利的離散稅項的預(yù)測變化。展望未來，我們預(yù)計有效稅率將在25%至26%之間，不包括離散稅項的影響。

我們在2019年第一季度結(jié)束時的現(xiàn)金頭寸為1.621億美元，比2018年12月31日減少了560萬美元。第一季度，該公司在資本支出上花費了1260萬美元。此外，該公司還償還了500萬美元的債務(wù)。該公司通過營運活動產(chǎn)生了1,710萬美元現(xiàn)金流，營運資金增加2510萬美元，主要是由于收入強勁和第一季度收入增加導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加。

2019年第二季度指南，預(yù)計第二季度先進連接的收入將增加，這主要得益于5G應(yīng)用的增長。因此，第二季度的收入估計在2.4億美元至2.5億美元之間。我們預(yù)計將通過前面討論的持續(xù)毛利率挑戰(zhàn)來抵消預(yù)期的毛利率從改善的投資組合中獲益。因此，我們指導(dǎo)第二季度毛利率在35%至36%的范圍內(nèi)，與我們的第一季度毛利率一致。我們指導(dǎo)第二季度GAAP每股攤薄收益在1.16美元至1.31美元之間。在調(diào)整后的基礎(chǔ)上，我們引導(dǎo)全面攤薄收益在每股攤薄收益1.47美元至1.62美元之間。

問答環(huán)節(jié)：

丹尼爾摩爾

Q:

早上好，布魯斯。邁克，早上好。下午好，我今天應(yīng)該說第三次電話。所以我道歉。恭喜顯然是一個非常好的季度，很高興看到收益在提升中，特別是在ACS。而且我很欣賞毛利率的改善，我想請深入展開下，問題一，你是否基于毛利率的改善特別期望ACS的增量利潤?問題二，你給了很好的預(yù)期改善，但是如果你可以展開一下，我想你現(xiàn)在說EMS和PES總共有175個基點的毛利率下降，或許你能給我們展開下恢復(fù)毛利率的挑戰(zhàn)，我知道有很多困難。

A：

在ACS上，我們看到了我們期望從ACS業(yè)務(wù)中看到的增量利潤，這是強勁的。因此，我認為從這個角度來看，我們對此感到滿意，事實上，這將是利潤擴張的重要部分，因為我們在談到EMS和PES的逆境時，我們會向前推進。因此，關(guān)于EMS和PES的問題，正如我們之前所討論的那樣，在EMS方面，我們從收購中獲得了合并，因為我們將生產(chǎn)從Santa Fe Springs轉(zhuǎn)移到Carol Stream。這是我們遇到一些挑戰(zhàn)的一個領(lǐng)域，但我們再次通過這些挑戰(zhàn)并優(yōu)化結(jié)構(gòu) - 并將收購整合到我們的EMS業(yè)務(wù)中。因此，當(dāng)我們談到第三季度和第四季度可能面臨的更大挑戰(zhàn)時，我們已經(jīng)看到了一些 - 我們已經(jīng)看到在第一季度末期取得了一些進展，并且到第二季度時，我們再次期待這些改善。在PES方面，所以你聽布魯斯評論那里的主要問題，再次傾向于圍繞我們的產(chǎn)品，新產(chǎn)品解決寬帶間隙半導(dǎo)體應(yīng)用，氮化硅材料。同樣，我們正在努力或者已經(jīng)解決了部分產(chǎn)能、勞工，以及隨后由于產(chǎn)能和產(chǎn)量挑戰(zhàn)導(dǎo)致的一些準時交貨相關(guān)的運費問題。而且，我認為這將帶領(lǐng)我們度過今年下半年取得一些有意義的進展。因此，如果我看一下我們談到的關(guān)于毛利率下滑175個基點，我會說，當(dāng)我們進入第三季度以及我們相信將會看到的50個基點的改進時，我相信大部分的改進將來自EMS，因為我們在第二季度已經(jīng)解決了大部分問題。我認為我們會看到PES略有改善，但隨著我們在第一季度進入第四季度，我認為我們將看到PES有更大的改進，以便在Q4中推動這50個基點的改進，然后可能進入第一季度。所以，我認為這就是我的看法。但是當(dāng)我們進入第一季度的第四季度時，我認為我們將看到PES有更大的改進，以便在第四季度推動這50個基點的改善，然后也可能進入第一季度。所以，我認為這就是我的看法。但是當(dāng)我們在第一季度展望第四季度時，我認為我們將看到PES有更大的改進，以便在第四季度推動這50個基點的改善，然后也可能持續(xù)到第一季度。所以，我認為這就是我的看法。

Q：

明白了，而布魯斯所提到的一些定價舉措，同樣遵循相同的時間表?

A：

是的，與客戶持續(xù)的價格合作以及合同等等，這將延續(xù)到今年余下的時間。因此，這不是一個直接的舉動，但隨著我們通過合同，當(dāng)我們走向年底時，我們應(yīng)該看到很多這樣的進展到這些市場。因此，它結(jié)合了我們的定價工作以及我們在運營方面的工作，以提高我們在PES業(yè)務(wù)中的毛利率。

Q：

說道稅收策略，能講下繼續(xù)降低稅率可能采用的策略嗎，你預(yù)計未來三個季度25%-26%的稅率還是全年?全年則意味著其余三個季度的稅率更高?

A：

我認為我們在不同結(jié)構(gòu)的所有權(quán)類型方面考慮了幾種稅收策略，這將為我們產(chǎn)生稅前收入的方式帶來一些有益的結(jié)果。所以，這就是我想說的全部內(nèi)容，但當(dāng)然接下來的三個季度，我們預(yù)計接下來的三個季度將是25%至26%。因此，這意味著今年有些事情會比這少，顯然，因為第一季度的比例為14.2%。

Q：

最后一個問題，自由現(xiàn)金流減少了，顯然，公司已經(jīng)增加了庫存，預(yù)期增長持續(xù)時間長。我們是否繼續(xù)建設(shè)產(chǎn)能，持續(xù)增加庫存呢?

A:

當(dāng)我們再次審視第一季度時，從經(jīng)營活動中產(chǎn)生了1710萬美元，其中包括增加了2500萬美元的營運資金，其中大部分實際上是2500萬美元來自應(yīng)收賬款，我們沒有那么多的庫存積累。事實上，如果你看看我們一年前在2018年所做的事情，我們在庫存方面有很大的增長，我們預(yù)計2019年的實際工作量會有所下降，即使5G坡道的預(yù)期增長也是如此。

Q:

感謝你們在這個非常困難的環(huán)境中提接受提問，并對創(chuàng)紀錄的財務(wù)業(yè)績表示祝賀。在毛利率方面，邁克，你非常非常詳細地闡述了PES未來發(fā)生的事情，對此表示感謝。但是我想知道對于ACS業(yè)務(wù)的基本假設(shè)是什么，顯然，你看到5G的開始大量建設(shè)，這應(yīng)該對那里的交易量有利，我預(yù)計會有毛利率的改善，但是你也在同時增加重要的新產(chǎn)能。那么展望接下來的3到5個季度，您能否闡述下你對該細分市場的毛利率變化趨勢判斷?

A：

是的，我認為所有這些對我們來說非常非常積極，克雷格，對。所以，我們有兩件事情要發(fā)生。因此，一般而言，我們已經(jīng)獲得了部分具有更高利潤率的產(chǎn)品。所以，我想我們會看到那些好的一面。但同樣，正如你所提到的，我們也將看到更高的產(chǎn)能利用率，并且持續(xù)增加產(chǎn)能，我們將在2019年繼續(xù)這樣做，因為我們都認為這個賽道非常非常重要。因此，在沒有詳細說明本身的情況下，我認為它主要是一個順風(fēng)品，因為它與ACS業(yè)務(wù)相關(guān)，從盈利能力的角度來看只是一般的盈利能力，而且在工廠利用率方面，兩者都應(yīng)該再次增加，增加利益到我們談到的關(guān)于績效改進的50個基點，因此它在EMS和PES之上。

Q：

這很有幫助。謝謝。接下來的問題是布魯斯。布魯斯，贊賞5G的評論和正在開始的爬坡。你可以幫助我們進一步了解你從客戶那里得到的指示，從線性角度來看今年5G的基站建設(shè)計劃嗎，而不是尋找季度指導(dǎo)，我知道你們不會給那個，但是你可以給我們一些關(guān)于客戶在看5G時所討論的構(gòu)建節(jié)點的感覺嗎?

A：

嗨，克雷格。謝謝。謝謝你的提問。所以，我們從客戶那里聽到的，主要是在中國，200到300個基站建設(shè)，我們看到需求相對強勁，一季度末開始，持續(xù)到二季度，而且我們相信這將在今年余下的時間里保持相對穩(wěn)定，因為我們聽到的是，有可能建300個基站，其中200個已確定，我們認為，這應(yīng)該通過今年完成。因此，我們認為就月度需求而言應(yīng)該相對穩(wěn)定。

Q:

我想你提到或提到了一些大型設(shè)備制造商的一些預(yù)測。如果明年開始從試驗城市部署或大規(guī)模商業(yè)化，你們什么時候開始獲得這些建設(shè)的指示，這些訂單什么時候開始進入羅杰斯?

A：

我們會想到今年年底，第四季度，我們會開始收到通知，可能會在那里做一些建設(shè)，然后進入新的一年。我們的感覺是，基站上的事情將大幅推進到2020年。對不起，這就是覆蓋這個領(lǐng)域的顧問在指示，而且一些設(shè)備人員也提到了這一點。

Q:

我認為一些行業(yè)觀察家正在傳達同樣的觀點來支持這一點。更多的技術(shù)問題，鮑勃，這只是橫向看我們聽到其他一些公司說的話。因此，一家公司今天早上報道說他們對基站的看法并且它們被廣泛曝光，至少在19和20年，大多數(shù)5G基站將從6千兆赫轉(zhuǎn)向21和22年的毫米波。如果是這種路線，對羅杰斯的指示意義是什么呢，當(dāng)我們開始初始部署時，可以認為這些產(chǎn)品單價從3美元提高到5美元嗎，如果我們可以更加精確更好，這會有所幫助嗎?

A:

是。所以，我想，是的，我認為這是一個重要的區(qū)別，克雷格。所以，我想如果你談到6千兆赫以及我們今天看到的大部分活動，那么中國的大量產(chǎn)量將達到6千兆赫以下。當(dāng)他們告訴今年200,000到300,000個基站的數(shù)量和明年600,000個基站時，那些通常指的是低于6千兆赫的基站。而你描述的為我們提供3到5倍的機會是準確的。最重要的是，毫米波可以提供更高的帶寬，但在非常小的區(qū)域，這些是互補的。坦率地說，大多數(shù)毫米波活動都是固定無線的，它不是基本的5G移動網(wǎng)絡(luò)。那里的內(nèi)容往往是 - 傾向 - 一般來說這是一個較小的機會，但它對我們在6千兆赫茲應(yīng)用中所討論的內(nèi)容具有附加性。

Q:

關(guān)于電動汽車和混合動力汽車的機會受益于眾多細分市場的相當(dāng)多的討論，我們看到近期中國出現(xiàn)了非常強勁的數(shù)據(jù)，但我懷疑不僅僅是中國，你能否從地理位置上了解不同地區(qū)的增長率嗎?多謝你們。

A:

我們在EV / HEV中曝光率最高的兩個領(lǐng)域的活動再次出現(xiàn)在功率半導(dǎo)體中，在PES中，我們有功率半導(dǎo)體封裝。我們的Rolling Smith有配電業(yè)務(wù)。在EMS的情況下，它是電池墊。對我們而言，最廣泛的應(yīng)用可能是電池墊，這是全球應(yīng)用，我們已經(jīng)看到電池墊材料在所有三個區(qū)域都實現(xiàn)了非常穩(wěn)定的兩位數(shù)增長。就我們的功率半導(dǎo)體基板來說，跟蹤它有點困難，克雷格，因為我們向所有人銷售，然后將他們的模塊出售到各個地區(qū)。但是，我們從我們所看到的活動中獲得的感覺是，它實際上是全球性的不是由一個特定區(qū)域?qū)ｉT驅(qū) - 它動的。

你已經(jīng)關(guān)于EV滲透率的故事，但它的電氣化程度也是我們的重要機會。我們在一個完整的電池電動汽車中有一個更大的機會，而不是一個介于兩者之間的輕度混合動力或插混。正如您所看到的，電動車輛數(shù)量增加，數(shù)量在28%到30%左右。我們也看到了混合物中更高程度的電氣化轉(zhuǎn)變，這也有助于我們在該區(qū)域有一個很好的機會。

Q:

除去二季度外，您是否可以闡述下2019年的管理支出的大致方向，您認為目前的管理支出或進一步投資需要多大程度的資金來為您所看到的機會提供資金?謝謝。

A:

是的，因此我們調(diào)整后的營業(yè)費用占第一季度收入的18.5%。所以這比第四季度19.2%好。我預(yù)計它們將在任何季度收入的18.5%至19.5%的范圍內(nèi)，研發(fā)費用在3%至4%的范圍內(nèi)。所以在這個時間點，我們將繼續(xù)為我們的研發(fā)提供資金，我們覺得我們有很好的機會。但我仍然認為，在3%到4%的范圍內(nèi)，足以讓這些成果實現(xiàn)。

Q:

有些人擔(dān)心一些原始設(shè)備制造商和不同的玩家正在累積庫存?在多大程度上，您所關(guān)注的是什么以及您采用了哪些程序來真正排除使用這些類型的東西構(gòu)建供應(yīng)鏈任何部分的過剩庫存?

A:

我們顯然正在與客戶密切合作并滿足他們的需求。我們的理解是供應(yīng)鏈中可能會有一些主動加庫存，我們自己也在加大庫存力度，因為需求很強勁。但一切都在合理水平范圍內(nèi)，隨著時間推進，下半年庫存將保持在合理水平，需求正如今年開年顯示才剛剛開始