加大力度制裁伊朗，其實這是特朗普的老套路

本文來自微信公眾號“付鵬的財經(jīng)世界”，作者付鵬，原標(biāo)題《2019年特朗普總統(tǒng)的油價操盤術(shù)，老套路？》。

回顧一下2018年的伊朗VS特總的操盤術(shù)

2018年特朗普退出伊核協(xié)議，并且宣布美國對伊朗石油行業(yè)的制裁將于2018年11月4日生效，這在2018年油價的波動中扮演了非常重要的角色；2018年的重要博弈和轉(zhuǎn)折都集中在9月到10月份發(fā)生，從9月開始都在擔(dān)心伊朗的問題，這個時候油價已經(jīng)逼近了80美元布倫特；

我們來回顧一下那個重要階段特總的操盤術(shù)：

1、特朗普發(fā)推特對于高油價率先的表示了不滿，希望OPEC能夠增加產(chǎn)量來彌補供應(yīng)的缺口：

“美國政府表示，希望阻斷伊朗所有的燃料出口，但其它產(chǎn)油國正在增加產(chǎn)量，以填補任何可能出現(xiàn)的供應(yīng)缺口” 

2、從當(dāng)時透露出來的情況來看，大家是懷疑面對美國的政治施壓，沙特是否有意愿增加足夠產(chǎn)量來平抑油價還是有些道理的，當(dāng)時可以說9月份的沙特是非常的糾結(jié)的，一方面想忽悠一下美國表個姿態(tài)，另一方面的又擔(dān)心隨著美國原油產(chǎn)量增加，沙特明年可能需要抑制產(chǎn)量以平衡全球供需，這樣完全得不償失，一漲一跌下，自己成為了美國原油產(chǎn)出的“價格調(diào)節(jié)備胎”，當(dāng)時的沙特確實還是很猶豫的，這點從9月份法里赫的公開內(nèi)容中可以感覺的非常清晰：

“沙特方面決定不在眼下敦促正式增產(chǎn)，因其意識到此舉可能無法獲得全體參與討論的產(chǎn)油國認同，其中一些產(chǎn)油國缺乏備用產(chǎn)能，不能很快提高產(chǎn)出”；

3、面對著制裁伊朗也沒閑著，他知道高油價對于特朗普的壓力是什么，所以一直保持的口風(fēng)就是制裁我油價會暴漲，“一副要死一起死”的狀態(tài)，當(dāng)伊朗看出沙特及其他產(chǎn)油國討論了增產(chǎn)事宜，立刻就跳出來表態(tài)：

先是號召OPEC不要聽美國的，發(fā)現(xiàn)效果不太好，接著就直接宣告說沙特沒有那么多限制產(chǎn)能；

在沙特虛蛇的應(yīng)對美國的時候，雖然表態(tài)了未來增產(chǎn)來彌補伊朗的產(chǎn)量下滑，但可以說此時一直到卡舒其記者事件之前，沙特的態(tài)度都還是帶著很多的顧慮，既要虛蛇應(yīng)對美國，又不想擾亂產(chǎn)油國之間的關(guān)系，還要憂心應(yīng)對美國的產(chǎn)量增加，

沙特只是表了一個湊合的方案，該國將在8月1040萬桶/日的產(chǎn)量基礎(chǔ)上，在9月和10月增產(chǎn)約20-30萬桶/日，以滿足額外的客戶需求，尤其是亞洲客戶；

其實究竟增產(chǎn)多少其實對于市場投資者而言并不重要，重要的需要看到這些影響油價各方表現(xiàn)出來的態(tài)度，這總湊合的方案對于押注者而言沒有起到震懾作用；盡管這時候沙特等已經(jīng)做出了增產(chǎn)來對沖伊朗制裁可能導(dǎo)致的供應(yīng)缺口的問題，但是這個數(shù)字能否應(yīng)對所有伊朗原油供應(yīng)減少的缺口，同時還保留足夠的儲備以應(yīng)對供應(yīng)的進一步短缺。從對沖基金的持倉上來看，大家不相信、或?qū)⒂蛢r拉回到每桶80美元以下，當(dāng)時幾乎是一邊倒的押注原油將會突破100美元；

所有的戲劇性的轉(zhuǎn)折發(fā)生了

卡舒其事件的發(fā)生給了美國最好敲打沙特的機會，在沙特和美國互派官員溝通之后，美國對于沙特給予了政治上的溫柔，而沙特王儲的卡舒琪記者事件之后對于原油產(chǎn)量做出了進一步的預(yù)期的表態(tài)（注意這是沙特王儲薩拉曼的直接表態(tài)），聲明如果需要沙特能夠有能力增產(chǎn)到1200萬桶；

沙特增產(chǎn)的這一規(guī)模遭到了很多投資人的質(zhì)疑，繼續(xù)看多的投資者都不認為沙特是否有足夠的備用產(chǎn)能有增加到1200萬桶的能力，其實沙特能否增到1200萬真的并不重要，重要的是沙特頂層表露的態(tài)度不再猶豫不決，這個站隊的問題只要解決了，對于參與者而言就應(yīng)該明白該散了，當(dāng)然這個的態(tài)度讓特朗普舒心了一些，政治上美國并沒有因為卡舒琪事件對于沙特有進一步的施壓，使得沙特在國際環(huán)境下平穩(wěn)度過了卡舒其事件；

進入到10月份，隨著沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、科威特和俄羅斯的石油產(chǎn)量增長，緩解了美國11月將對伊朗重啟制裁引發(fā)的供應(yīng)疑慮，同時美國在實施制裁的同時，華盛頓還對八個已經(jīng)削減伊朗石油進口的經(jīng)濟體（中國、印度、日本、韓國、臺灣、土耳其、意大利和希臘）提供了豁免，允許它們在不受制裁的情況下繼續(xù)進口伊朗石油六個月。事實上真當(dāng)美國針對伊朗開始制裁生效的時候，其實已經(jīng)價格觸及到了頂部，也差不多從10月份開始對沖基金經(jīng)理開始連續(xù)結(jié)清先前的石油多倉，首次浮現(xiàn)新的的明確的賣空跡象；

2019年的故事怎么看都是老套路？

2018年Q4沙特增上去和能夠增到1200萬的站隊表態(tài)幫助美國緩解了制裁伊朗第一階段的壓力，但同樣也把原油價格帶回到了50美金，之后沙特又重回動產(chǎn)協(xié)議，這一切也就是短短幾個月時間就發(fā)生了；

在沙特重回約束之后，全球的再平衡穩(wěn)定下來，其實對于伊朗而言，那些赦免的國家也都在加快進口和儲備，所有人都知道第二輪的伊朗一定會來（赦免是6個月，這點市場很早就應(yīng)該清楚）；

2019年Q1油價的企穩(wěn)反彈很大一定程度：一邊要歸功于重要的調(diào)節(jié)器“沙特”，可惜我倒認為這個調(diào)節(jié)器越來越多的會被華盛頓所左右（OPEC的自主決定權(quán)越來越弱），另一邊要考慮赦免國在這六個月的儲備進口；

數(shù)周前油價觸及到了65美金布倫特之后，特朗普故技又重演，2019年首次發(fā)推特表明對于油價高的不滿態(tài)度（這可和2018年特總的操盤對比一下）；同時美國總統(tǒng)特朗普過去幾周向他的國安團隊明確表示，他希望結(jié)束去年年底給予一些伊朗石油進口者的制裁豁免，以切斷伊朗石油出口、將該國主要收入來源降至零，從而對伊朗施加“最大經(jīng)濟壓力”。

而這距離OPEC+去討論是否下半年繼續(xù)維持減產(chǎn)的時間窗口已經(jīng)是咫尺之遙，從已經(jīng)透露出來的態(tài)度來看，各方其實都已經(jīng)在過去的一個月里釋放出來了放松減產(chǎn)的信號；

伊朗這邊算一下制裁前逾250萬桶/日的出口，4月迄今伊朗石油出口量跌破平均100萬桶/日，如果完全限制，那么伊朗這邊是250萬桶的缺口，沙特擁有超過200萬桶/日的閑置產(chǎn)能，單看數(shù)據(jù)，只是伊朗份額給大家瓜分了而已，當(dāng)然有了去年的經(jīng)驗，我想應(yīng)該按照去年那種想法“沙特沒能力和意愿來彌補缺口”的投資者應(yīng)該比例上會少很多；

當(dāng)然就像伊朗叫囂的那樣，最大也是最后的武器是霍爾木茲海峽，不知道特總?cè)绾螒?yīng)對這張牌；

不發(fā)生這種極端事件的話，近月抬高，遠期有釋放供應(yīng)的壓制，引發(fā)供應(yīng)變化的“高位”back就出現(xiàn)了，當(dāng)然商品的諺語：“高位Back不追多，地位contango不追空”就需要寫在你的交易book上了。