交銀國際：維持中行(03988)目標價3.5元及“中性”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際發(fā)表研究報告稱，中行(03988)撥備復(fù)蓋率在四大內(nèi)銀處較低，維持目標價3.5元及維持“中性”評級。

交銀國際指，中國銀行(03988)2018年凈利潤同比增長4.5%，比該行的預(yù)測高出0.7%，高于預(yù)期的撥備被較低的營業(yè)費用和所得稅所抵消。凈息差在2018年4季度環(huán)比擴大，得益于中行的海外業(yè)務(wù)和其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

不過，管理層提到，2019年首季度貸款定價顯著下降，未來凈息差承壓。2018年4季度資產(chǎn)品質(zhì)穩(wěn)定，不良率環(huán)比下降1個基點。關(guān)注和逾期率也在下半年環(huán)比有所降低。撥備復(fù)蓋率和貸款撥備率在4季度均有所改善，但在四大銀行中仍處于較低水平。維持“中性”及目標價3.5元。

交銀國際稱，由于國內(nèi)寬松的流動性，認為中行的國內(nèi)凈息差將在2019 年承壓，而美元暫停加息，海外凈息差也可能無法進一步擴大。隨著經(jīng)濟增長放緩和民營及小微貸款占比增加，資產(chǎn)品質(zhì)壓力可能會上升，將在之后調(diào)整盈利預(yù)測和目標價。