交銀國際：上調(diào)瑞聲科技(02018)目標價至45港元 評級升至“中性”

智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際上調(diào)瑞聲科技(02018)目標價，由35港元升至45港元，等同2019-2020年平均市盈率14倍，評級由“沽出”上調(diào)至“中性”。

該行認為，首季業(yè)績好于此前的悲觀預期，2019年1季度的凈利潤同比下跌61%，好于此前的盈警。公司認為原因是首季后期超出預期的訂單量。在產(chǎn)品組合升級(超線性的滲透)、效率及良率改善和季節(jié)性的支持下，利潤率可能已見底。

該行相信，瑞聲的利潤率在2019年下半年將環(huán)比有所恢復。近期來看，預期公司的2季度的收入環(huán)比增長4%，由安卓旗艦機放量和iPhone的穩(wěn)定展望(據(jù)蘋果第3財季的指引)所推動。該行預期公司的毛利率在第2季仍將疲軟。升級至“中性”，相信公司的毛利率不大可能進一步惡化，但貿(mào)易沖突加劇對終端需求構(gòu)成下行風險。