交銀國際：調(diào)高金山軟件(03888)評級至“買入” 升目標價至22.6港元

X

智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際調(diào)高金山軟件(03888)評級，由“中性”上調(diào)至“買入”，目標價由19.5港元升至22.6港元，等同2019年市盈率30倍。

報告指出，金山軟件2019年第1季收入17億元人民幣，環(huán)比下降2%，同比增長37%，超出市場預(yù)期4%，主要由于云業(yè)務(wù)收入好于預(yù)期。由于云業(yè)務(wù)收入貢獻增加，毛利率環(huán)比及同比各跌5個及11個百分點至38%。調(diào)整后凈虧損3600萬元人民幣，對比2018年第4季及2018年首季度調(diào)整后凈利潤2.89億元及1.76億元人民幣。

報告還顯示，該公司游戲收入環(huán)比及同比齊跌9%及5%，主要是由于《劍網(wǎng)3》PC版的下滑，而《魔域》和《劍網(wǎng)1》手游環(huán)比維持穩(wěn)定增長?！秳W(wǎng)3》手游將于6月正式推出。受益于增值服務(wù)增長，WPS收入同比增長35%。云業(yè)務(wù)收入同比增長100%，主要受視頻云和企業(yè)云的推動。

該行稱，基于云業(yè)務(wù)在收入增長和虧損率改善方面均超出預(yù)期，上調(diào)2019年收入及利潤預(yù)測1.3%及5%，預(yù)計經(jīng)調(diào)整運營利潤率將從2019年2季度開始扭虧。又提升云業(yè)務(wù)估值至30億美元。