郭明錤：華通與STMicro(STM.US)為新款2H19 iPhone雙向無線充電最大受益者

本文來自“天風(fēng)國際”，作者為郭明錤，本文觀點(diǎn)不代表智通財經(jīng)觀點(diǎn)。

預(yù)測更新：新款2H19 iPhone雙向無線充電的供應(yīng)鏈與零組件ASP。

本報告提及的公司：立訊、信維、欣旺達(dá)、德賽、華通、欣興、新普、Apple (AAPL.US)、TTM (TTMI.US)、TI (TXN.US)、STMIcro(STM.US)。

新款2H19 iPhone采用雙向無線充電有助于提升新AirPods使用體驗(yàn)。我們預(yù)期新款2H19 iPhone將支持雙向無線充電，雖iPhone非第一款支持雙向無線充電的高階手機(jī)，但此新功能可讓消費(fèi)者更方便充電新款A(yù)irPods，創(chuàng)造iPhone與AirPods更佳的整合使者體驗(yàn)。

我們預(yù)測新款2H19 iPhone雙向無線充電功能的關(guān)鍵零組件包括：

1. 新設(shè)計無線充電模塊，供貨商為立訊與信維。新設(shè)計無線充電模塊單價自去年的$2.2–2.4略降至$2.1–2.3，但我們相信立訊 (80%供應(yīng)比重) 的盈利仍可因垂直整合上游材料而成長。

2. 電池板為所有關(guān)鍵零組件中最大受益行業(yè)，因支持雙向無線充電故面積更大且層數(shù)更多，單價顯著提升，供貨商為華通、欣興與TTM。與去年新機(jī)型相較下，新款6.5” OLED、5.8” OLED與6.1” LCD電池板ASP分別提升約20–25%、70–80%與10–15%，因華通僅供應(yīng)高單價OLED機(jī)型電池板 (層數(shù)都由6升級至8層，6.5”與5.8” OLED電池板面積分別增加約20–25%與40–45%)，供應(yīng)比重由去年的約40%提升至50%，我們預(yù)期華通的iPhone新機(jī)型電池板營收可望顯著成長50–60% YoY，故為最大受益者。

3. 電池模塊，因支持雙向無線充電故容量增加，供貨商為新旺達(dá)、德賽與新普。與去年新機(jī)種相較，新款6.5” OLED、5.8” OLED與6.1” LCD電池容量分別提升約10–15%、20–25%與0–5%，但因ASP增加有限，故我們認(rèn)為電池模塊行業(yè)受益較不顯著。

4. 控制IC (供貨商為STMicro) 與加壓IC (供貨商為TI)。控制IC負(fù)責(zé)啟動雙向無線充電功能，加壓IC則可提升充電效率。

我們認(rèn)為電池板的供貨商華通，與控制器的供貨商STMicro為最大受益者，主要是依據(jù)“對整體營收與獲利貢獻(xiàn)”、“同比成長性”與“新項目”判斷：

1. 華通2019年新款iPhone電池板營收可望成長50–60% YoY。我們預(yù)期華通也可受益于：(1) AirPods高速成長、(2) 華為手機(jī)HDI最主要供貨商、與 (3) 服務(wù)器PCB事業(yè)因利用率提升而轉(zhuǎn)虧為盈。

2. STMIcro為新款2H19 iPhone雙向無線充電控制IC獨(dú)家供貨商。我們預(yù)期STMicro也可受益于：(1) 更多電源芯片新訂單與產(chǎn)能擴(kuò)充、(2) 半導(dǎo)體車用成長優(yōu)于產(chǎn)業(yè)平均、與 (3) 微控制器庫存調(diào)整至2Q19結(jié)束。

投資建議：我們認(rèn)為華通與STMicro為新款2H19 iPhone雙向無線充電最大受益者。

風(fēng)險提示：新產(chǎn)品生產(chǎn)遞延、因美中貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致需求低于預(yù)期、供貨商的非iPhone業(yè)務(wù)成長不如預(yù)期。

(編輯：朱姝琳)