資本支出削減29% 2019年全球半導(dǎo)體設(shè)備收入或?qū)⑾陆?7%

半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)在2017年增長(zhǎng)了37.3%，因此前內(nèi)存產(chǎn)品制造商增加了資本支出，以增加二進(jìn)制數(shù)容量，并轉(zhuǎn)向更為精密的納米產(chǎn)品。不幸的是，這些公司過度消費(fèi)，導(dǎo)致內(nèi)存芯片供應(yīng)過剩。

隨著內(nèi)存價(jià)格開始下降，這些公司削減了資本支出。導(dǎo)致了2018年全球半導(dǎo)體設(shè)備收益僅增長(zhǎng)了13.9%。2019年庫存將有增無減，資本支出預(yù)計(jì)將減少29%，這將導(dǎo)致2019年半導(dǎo)體設(shè)備收益大幅下降。

因此，信息網(wǎng)絡(luò)(The Information Network)的報(bào)告《全球半導(dǎo)體設(shè)備:市場(chǎng)、市場(chǎng)份額、市場(chǎng)預(yù)測(cè)》表明，2019年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)整體收入或?qū)⑾陆?7%，至6450萬美元。

為了分析2019年的設(shè)備市場(chǎng)，智通財(cái)經(jīng)APP剖析前幾年各大供應(yīng)商的產(chǎn)業(yè)收入和市場(chǎng)份額，進(jìn)一步探討未來動(dòng)向。

2018年，應(yīng)用材料(AMAT.US)市場(chǎng)份額從2017年的21.2%下降至18.8%，如圖1所示。美國供應(yīng)商拉姆研究(LRCX.US)在2018年的市場(chǎng)份額為16.8%，對(duì)比2017年的16.9%下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

圖一

在沉積和蝕刻領(lǐng)域，應(yīng)用材料和拉姆研究的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是日本供應(yīng)商?hào)|京電子有限公司，該公司于2018年占據(jù)了16.7%的市場(chǎng)份額，較2017年的15.1%增長(zhǎng)了1.6個(gè)百分點(diǎn)。

圖2顯示了領(lǐng)先半導(dǎo)體設(shè)備公司的收入同比變化情況。如上所述，整體市場(chǎng)增長(zhǎng)了13.9%，因此拉姆研究的增長(zhǎng)13.7%歸因于其市場(chǎng)份額損失了0.1個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)用材料于2018年增長(zhǎng)乏力，僅為1.1%，低于排名8至75位的公司的綜合增長(zhǎng)，導(dǎo)致其股價(jià)下跌1.6個(gè)百分點(diǎn)。過去三年，該公司不敵競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，市場(chǎng)份額持續(xù)下降。

科磊半導(dǎo)體(KLAC.US)增長(zhǎng)了26.1%。有分析指出，該公司正進(jìn)一步轉(zhuǎn)向晶圓檢測(cè)。

圖二

應(yīng)用材料銷售的工藝設(shè)備幾乎覆蓋整個(gè)半導(dǎo)體芯片制造產(chǎn)業(yè)鏈，囊括兩個(gè)主要部分是沉積和蝕刻。2015-2017年，應(yīng)用材料46%的收入來自于沉積部分，18% -20%來自于蝕刻部分，占該公司總收入的三分之二。

在2018年，沉積市場(chǎng)增長(zhǎng)3.9%，蝕刻市場(chǎng)增長(zhǎng)4.4%。由于應(yīng)用材料的總收入僅增長(zhǎng)1.1%，顯而易見，該公司在這兩個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額都輸給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，即拉姆研究、東京電子和日立高科技。

2019年分析預(yù)測(cè)

根據(jù)表1所示的資本支出數(shù)據(jù)，信息網(wǎng)絡(luò)預(yù)測(cè)，較2018年半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)收入增長(zhǎng)13.9%，在2019年增長(zhǎng)將下降17%。

表一

圖3顯示了2015年至2019年2月北美設(shè)備供應(yīng)商的營收賬單。紅色箭頭表示2019年的營收。在頭兩個(gè)月，2019年?duì)I業(yè)賬單似乎呈季節(jié)性趨勢(shì)，與2015年和2016年相仿，但比2018年同比下降21.5%。

圖三

圖4顯示了同期日本設(shè)備供應(yīng)商的營收賬單。紅色箭頭凸顯2019年的賬單數(shù)據(jù)并沒有呈現(xiàn)季節(jié)性。與北美公司不同的是，2018年?duì)I業(yè)數(shù)據(jù)僅下降4.5%。

圖四

為了更好地區(qū)分北美和日本的設(shè)備公司，圖5顯示了2018年1月至2019年2月之間過去14個(gè)月的營收賬單數(shù)據(jù)。

對(duì)于北美的公司來說，我們可以看到第二季度賬單收入有所增加，隨后是連續(xù)下降。2018年12月又出現(xiàn)了一次增長(zhǎng)，但這是由于企業(yè)在日歷年結(jié)束前為增加收入而進(jìn)行的營收收縮。如圖3所示，在圖表中所示的四年里，每年12月都會(huì)出現(xiàn)這種增長(zhǎng)。

反觀日本公司，2018年第二季度和第四季度出現(xiàn)了雙峰，致使日本公司的市場(chǎng)份額超過了北美公司。預(yù)計(jì)3月份的營收會(huì)增加(類似于12月份北美公司的營收增加)，因?yàn)槿毡镜呢?cái)政年度在3月份結(jié)束——所以我們可以看到每年3月份的增加，如圖4所示。

圖五

投資提示

2018年美元兌日元匯率僅較2017年升值1.5%，因此匯率并不是北美半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)與日本半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)收入差異顯著的一個(gè)因素。

此外，客戶基數(shù)在此方面重要性不大。例如，由于內(nèi)存供應(yīng)商三星電子和海力士削減資本支出，東京電子2018年第一季度來自韓國的營收為37%，而在2018年第四季度降至25%。拉姆研究同期在韓國的收入分別為36%和25%。

雖然目前還沒有充分的根據(jù)說明日本設(shè)備公司在2018年比北美公司取得了顯著的增長(zhǎng)，但可以確定的是，2019年將會(huì)是一個(gè)蕭條期，營收同比下降17%。

主要原因是內(nèi)存公司的資本支出下降，這與庫存過剩以及3D NAND和DRAM芯片供應(yīng)過量有關(guān)。總而言之，2019年資本支出預(yù)計(jì)將下降29.1%。

表二

但投資者還需要考慮另一個(gè)重要因素：市場(chǎng)份額的增減。為什么市場(chǎng)份額如此重要？半導(dǎo)體制造商購買設(shè)備基于“單項(xiàng)優(yōu)勢(shì)”戰(zhàn)略，若市場(chǎng)份額流失，則表明該設(shè)備不具備“單項(xiàng)優(yōu)勢(shì)”。當(dāng)客戶決定購買額外的設(shè)備來增加產(chǎn)能時(shí)，他會(huì)從當(dāng)前的供應(yīng)商那里購買更多的設(shè)備。這意味著進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。