美銀美林：下調(diào)香格里拉(00069)目標(biāo)價(jià)至19.3元 評(píng)級(jí)“買入”

美銀美林發(fā)表研究報(bào)告稱，香格里拉(亞洲)(00069)去年EBITDA為9.41億美元，升18%，高于預(yù)期3%，主因物業(yè)收益增加、酒店的權(quán)益貢獻(xiàn)增加、企業(yè)開支減少;但酒店管理貢獻(xiàn)較少。公司去年的管理費(fèi)用減少主因其忠誠(chéng)積分價(jià)值重估增加而引致合約責(zé)任增加。末期每股派息14仙，全年合計(jì)22仙，派息比率51%，股息回報(bào)率2%。

該行稱，去年中國(guó)的可供出租客房數(shù)收入升3.5%，相等于下半年升2%，放慢主因內(nèi)地二、叁線城市，而一線城市的表現(xiàn)相對(duì)較好。該行重申對(duì)公司“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為估值吸引，目標(biāo)價(jià)由23元下調(diào)至19.3元，美銀美林認(rèn)為其自由現(xiàn)金流率有改善，但EBITDA增長(zhǎng)較同業(yè)慢。