美銀美林提升比亞迪(01211)目標(biāo)價(jià)至64.3元 新能源車吸金力強(qiáng)

美銀美林發(fā)表研究報(bào)告，提升比亞迪(01211) 目標(biāo)價(jià)，由63.4元上調(diào)至64.3元，相當(dāng)于2016年預(yù)測市盈率31倍，及2016至2018年每股盈利復(fù)合平均增長率22%。重申“買入”評級。

美銀美林引述比亞迪管理層表示，在今年第四季，就去年出售新能源車，可收到延遞政府補(bǔ)貼84億元人民幣，足以緩解今年上半年負(fù)自由現(xiàn)金流76億元。美銀美林料比亞迪資產(chǎn)負(fù)債表可以改善，負(fù)債股權(quán)比率由2015年的96%，降至2016年的35%，2018年再降至24%。

美銀美林稱，比亞迪預(yù)料其新能源車銷量，在2017年可達(dá)到20萬輛。美銀美林提升該公司2017年及2018年新能源車預(yù)計(jì)銷量至20萬及28.6萬輛。建基于銷量預(yù)估，美銀美林料比亞迪在2016年至2018年可分別獲得1,000億，1,280億及1,440億元的收入。美銀美林對比亞迪在2017年及2018年的收入預(yù)期，較市場統(tǒng)計(jì)各高出8%。

美銀美林稱，在2017年至2018年，透過產(chǎn)量提升，比亞迪每輛自動車電池固定折舊及攤銷成本料降18%及5%。美銀美林維持比亞迪2017年及2018年汽車分部，除稅前利潤率于10.4%及11.4%，但提升集團(tuán)2017及2018年純利預(yù)測至57億及73億元。