預(yù)料中的風(fēng)險(xiǎn)已漸行漸遠(yuǎn) 本周就看美聯(lián)儲(chǔ)了

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“Wind資訊”。

2019年，全球股市迎來(lái)前所未有的火熱開(kāi)局，漲勢(shì)一直維持至今。北歐銀行認(rèn)為，那些曾經(jīng)籠罩在2018年全球股市上漲道路上的烏云近期已經(jīng)逐漸消散，股市未來(lái)怎么走，就要看美聯(lián)儲(chǔ)的“臉色”了。

首先是在地緣政治方面，2019年各方傳來(lái)的消息要“太平”得多。無(wú)論是英國(guó)退歐還是全球貿(mào)易，都在向著積極地方向發(fā)展；加上之前對(duì)這些事件的極端消極定價(jià)，此類(lèi)事件已經(jīng)不太可能成為市場(chǎng)轉(zhuǎn)跌的誘因。

經(jīng)濟(jì)方面，硬數(shù)據(jù)仍顯掙扎，但“勝利的曙光”已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)。北歐銀行稱(chēng)，中國(guó)信貸增長(zhǎng)再次加速的初步跡象。

亞洲各國(guó)的硬數(shù)據(jù)仍然稍顯失望，但是亞洲的金融環(huán)境在年初已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)出寬松的跡象。這可能意味著未來(lái)三到四個(gè)月日本機(jī)械訂單等數(shù)據(jù)將出現(xiàn)低谷，但北歐銀行認(rèn)為，這都是黎明前的黑暗，預(yù)計(jì)相關(guān)的硬數(shù)據(jù)會(huì)在近兩個(gè)月觸底后反彈。

美國(guó)耐用品相關(guān)數(shù)據(jù)在上周表現(xiàn)不錯(cuò)，不過(guò)要警惕亞洲硬數(shù)據(jù)下滑對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。

對(duì)于本周來(lái)講，就市場(chǎng)影響方面，將是美聯(lián)儲(chǔ)占據(jù)主導(dǎo)。

本周三，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議（FOMC meeting），市場(chǎng)希望獲取有QT（關(guān)量化緊縮，quantitative tightening）相關(guān)的信息。

北歐銀行預(yù)計(jì)，從目前的狀態(tài)看，美聯(lián)儲(chǔ)將在2019年4季度結(jié)束QT。一旦美聯(lián)儲(chǔ)釋放結(jié)束QT的信號(hào)，美元可能受到影響從而走低。非美貨幣，如歐元、人民幣等可能會(huì)因此獲得較好的支撐。商品方面，黃金預(yù)計(jì)也會(huì)受益。

北歐銀行稱(chēng)，作為全球第一大央行，美聯(lián)儲(chǔ)本周的會(huì)議有以下幾點(diǎn)需要密切關(guān)注：

首先，是所謂的“耐心”。

耐心意味著利率將保持不變，直到經(jīng)濟(jì)前景惡化的程度和市場(chǎng)預(yù)期一樣明顯，或者像大多數(shù)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)成員相信的那樣，干擾噪音消退，經(jīng)濟(jì)再次進(jìn)入上升通道。

3月18日早間，芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”表示，美聯(lián)儲(chǔ)今年3月維持利率在2.25%-2.5%區(qū)間的概率為98.7%，降息概率為1.3%；今年6月維持利率在該區(qū)間的概率為90.3%，降息25個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)的概率分別為9.5%和0.2%。

其次是，點(diǎn)陣圖變化。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員最新的公開(kāi)表態(tài)，北歐銀行認(rèn)為，點(diǎn)陣圖上的將近一半的點(diǎn)位會(huì)向下偏移。這反映了聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)成員降低了加息的傾向，今年（從2018年12月的2次）的中間值下降到1次，2020年加息一次，與2018年12月的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)保持一致。

有關(guān)點(diǎn)陣圖，道明證券也表達(dá)了相似的看法，認(rèn)為3月點(diǎn)陣圖將顯示，2019年加息次數(shù)從2018年底的2次降至1次的可能性很大，降至0次的可能性很小。

另外，道明證券還表示，盡管鮑威爾主席承認(rèn)，“點(diǎn)陣圖”偶爾會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)“困惑”，但預(yù)計(jì)在即將于3月召開(kāi)的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上，“點(diǎn)陣圖”的發(fā)布方式不會(huì)有任何實(shí)質(zhì)性的改變。

第三，需要密切關(guān)注QT細(xì)節(jié)。

市場(chǎng)情緒已經(jīng)明朗起來(lái)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)可能決定繼續(xù)公布QT細(xì)節(jié)，但細(xì)節(jié)也可能最早在下周公布。