上市后首份年報即將發(fā)布：全年都在調(diào)整的小米(01810)，會交出怎樣的答卷

近期，小米9因為銷量太火，買不到貨的消息不斷霸屏，而紅米自從品牌獨立之后，首款產(chǎn)品紅米Redmi Note7銷量破百萬之后，馬上要再發(fā)布紅米Redmi Note7 Pro 和 Redmi7。小米的兩大獨立品牌小米和紅米Redmi的友誼戰(zhàn)愈演愈烈。

自從進入2019年，小米(01810)就動作不斷，手機形成多品牌策略之后，又在集團層面啟動“手機+AIoT”雙引擎戰(zhàn)略，同時又進行多次組織架構(gòu)調(diào)整，強化集團技術(shù)基因。

面對巨變的經(jīng)濟市場環(huán)境，小米在用密集的行動告訴市場，他們的確是“生死看淡、不服就干”。

同時，3月份已是年報披露期，京東、百度、美團 “各顯神通”，受到了市場高度關(guān)注。而小米2018年才登陸港交所，不管是不是米粉，對這家極富話題性的公司即將交出的首份上市 “答卷”，很難不好奇。

2018年，小米總體都在調(diào)整，手機產(chǎn)品發(fā)布節(jié)奏和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都和往年不同，后半年沒有一款紅米手機，全年只靠小米8系列和Mix系列坐江山。往年的下半年尤其是第四季度，紅米手機會進入密集發(fā)布期。

與手機的整體調(diào)整相對應(yīng)的，是IoT業(yè)務(wù)的不斷擴張，不包含智能手機和筆記本電腦的設(shè)備連接數(shù)已經(jīng)突破了1.32億，前三季度總收入超過了2017年全年。小米在2018年逐步確立了手機+AIoT雙核心，并且在2019年正式啟動了這一戰(zhàn)略。

2018年對小米而言，無疑是特殊的年份，全年都在調(diào)整的小米，在下一盤怎樣的棋?即將公布的年報，會揭曉哪些疑惑?

小米2018年關(guān)鍵詞：變化

再有理想的一家企業(yè)，其本質(zhì)上終究是逐利的，收入和盈利將是上市企業(yè)年報最核心的看點。2018年前三季度，小米一直保持良好的增長態(tài)勢。第二季度營收452.36億，同比增長68.3%，利潤21.17億元，同比增長25.1%;三季度營收508億元人民幣，同比上漲49.1%，經(jīng)調(diào)整利潤29億元，同比增長17.3%。

專業(yè)研究機構(gòu)鯨準研究院預(yù)測，小米2018年營業(yè)收入有望超過1700億，非投資凈利潤預(yù)計達67億。該機構(gòu)在研究報告中明確指出“我們認為當前市場對小米集團有所低估;我們預(yù)計到2020年，小米集團營收將超過3000億，非投資凈利潤將超過100億?！?/p>

這種預(yù)測并非空穴來風(fēng)，全球智能手機市場2018年形勢慘淡，但旭日大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，小米智能手機全球出貨量約 1.19 億，表現(xiàn)穩(wěn)健。

此外，小米智能手機還不斷打開中高端市場并取得成績，證據(jù)就是，從第二季度開始，小米手機的平均售價，每一季度都出現(xiàn)上升，這將會為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的變現(xiàn)產(chǎn)生怎樣的影響?

同時，我們注意到，小米2018年一反常態(tài)，手機全年以小米 8 系列、小米 Mix 系列為主，只發(fā)布了 4 臺紅米，占比不到3 成。在2017年第四季度，小米主推紅米的三款新機，即紅米 5A、紅米 5、紅米5 Plus，而2018年第四季度，小米卻僅發(fā)布小米試水高端市場的商務(wù)旗艦機 Mix3 和小米 Play。一反常態(tài)的小米，意欲何為?

同時，針對手機細分市場，2018 年 4 月小米合作發(fā)布黑鯊手機，針對游戲客群。 2018 年 8 月份在印度發(fā)布了 Poco 手機，針對海外極客用戶群體;在 2018 年 11 月宣布和美圖的戰(zhàn)略合作，彌補女性用戶群體上的缺失。由此可見，在整個市場環(huán)境嚴峻2018年，小米一邊觀察一邊調(diào)整著市場策略。

相比手機戰(zhàn)略的整體調(diào)整，IoT及生活消費品分部發(fā)展得如火如荼，財報顯示，小米2018 第三季度 IoT 與生活消費品增長 89.8%，占比 40%的智能電視、筆記本電腦增長 147.2%，依托于硬件，小米集團的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入也增長 85.5%。

由此可見，小米的業(yè)務(wù)核心，在2018年已經(jīng)逐步從手機單核心，切換到了 “手機+AIoT”雙核心，隨著兩塊硬件業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，其依托于硬件的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)整體賺錢能力，應(yīng)該也值得期待。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)究竟會給小米賺多少錢?

小米一直以來以硬件為營收基礎(chǔ)，卻不以硬件盈利為目標，小米集團在IPO資料中白紙黑字地承諾：“從2018年開始，每年小米整體硬件業(yè)務(wù)(包括智能手機、IoT及生活消費產(chǎn)品)的綜合凈利率不會超過5%。”

小米的真正長久盈利點在于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)在2018 年前三季度貢獻了集團46.77%的毛利潤，并保持“一路高歌”的增長態(tài)勢。2018年第三季度小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)分部收入增長至47億元，同比大漲85.5%，若維持前三季度漲勢，小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)全年可能大幅增長。高速增長的原因主要是以下三點：

首先，小米的智能手機都搭載公司互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用程序，截至2018年第三季度，MIUI 月活躍用戶達到 2.24 億，數(shù)億人成為小米智能硬件用戶，為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)開展提供重要支撐。依托于MIUI，小米手機應(yīng)用程序的種類在不斷豐富，已經(jīng)涵蓋游戲分發(fā)平臺、互聯(lián)網(wǎng)工具類應(yīng)用、音樂視頻、互聯(lián)網(wǎng)金融等等，源源不斷為小米帶來月活。

其次，小米還在拓寬互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)在 MIUI 體系外的應(yīng)用矩陣，包括小米商城和有品電商、以及基于智能硬件、智能電視的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

小米電視以及小米盒子的月活用戶數(shù)強勁增長，在2018年9月達到1590萬人。電視互聯(lián)網(wǎng)收入占2018年第三季度互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)總收入5.4%。群智咨詢發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，小米電視在2018年第四季度中國市場出貨量達300萬臺，高居國內(nèi)市場市場第一，其電視互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入在四季度會不會持續(xù)增長值得關(guān)注。

從變現(xiàn)方式來看，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)主要靠互聯(lián)網(wǎng)廣告和游戲運營產(chǎn)生收入，廣告收入占比接近 60%。2018年小米還開始嘗試變現(xiàn)海外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)，并初見成效，2018年第三季度，海外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入占互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)總收入的4.4%。

海外市場拓展是否順利?

說到小米的海外市場，首先就會想到印度市場，縱覽2018年，小米在印度的成功已經(jīng)是不爭事實。

通過與當?shù)厥袌錾疃热诤希∶?017年第四季度起便穩(wěn)居印度市場智能手機頭把交椅，在印度擁有超 500 家門店，覆蓋超 600 個城市的 1000 家以上售后服務(wù)中心。手機之外，小米智能家居也在印度發(fā)力，小米電視上市 9 個月銷量達到 100 萬臺。

印度之外，小米在印尼等東南亞國家也迅速拓展，在印尼的市占率由 2017第三季度 的6.2%提升至 2018第二季度的25%，市占率位列第二，距離第一名三星僅差 2%。

與此同時，小米還在進軍西班牙、法國以及非洲地區(qū)，在2018年加快對歐洲市場的開拓。

從過去的財報數(shù)據(jù)來看，小米國際化進程走得的確順利。2018年第三季度小米在海外市場收入達到223億，占集團總營收43.9%，同比增長112.7%。Canalys數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)第三季度出貨量，小米在30個國家的智能手機市場中排名前五。

結(jié)合研究機構(gòu)給出的小米手機全年出貨量數(shù)據(jù)，不難猜測小米第四季度延續(xù)其在國際市場的優(yōu)勢。

IoT的先發(fā)優(yōu)勢會不會擴大?

2018年手機市場寒風(fēng)凜冽，全球市場整體出貨量下滑，“流量見頂”已成事實，智能手機的風(fēng)口正在退去，而利用AI技術(shù)的物聯(lián)網(wǎng)時代正在崛起，小米作為一家涵蓋硬件、軟件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、AI、物聯(lián)網(wǎng)、電商服務(wù)等業(yè)務(wù)的新經(jīng)濟企業(yè)，在 2019 年初確立了“手機+AIoT”雙引擎戰(zhàn)略，計劃在未來五年投入 100 億元到 AIoT 領(lǐng)域，不難看出管理團隊極強的環(huán)境適應(yīng)能力。

2018年，小米在智能家居領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。IoT及生活消費品業(yè)務(wù)，第三季度貢獻收入108億元人民幣，同比增長89.8%。該業(yè)務(wù)營收在2017年達到234.5億人民幣，2018前三個季度總收入便超過去年全年收入，達到289億元人民幣，

2018年第三季度，小米IoT消費級物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備數(shù)已經(jīng)達1.32億臺(不包括智能手機和筆記本電腦)，環(huán)比增長13.8%;擁有5臺以上智能設(shè)備(不包括智能手機和筆記本電腦)的用戶達198萬，環(huán)比增長16.5%。

連接設(shè)備的增多意味著小米IoT平臺為AI提供了更加龐大的用戶群、豐富的應(yīng)用場景，海量的數(shù)據(jù)和強大的流量。小米在這方面的領(lǐng)先地位也創(chuàng)造了不輸手機的想象空間，隨著其百億投入的落地，小米在物聯(lián)網(wǎng)這一大風(fēng)口優(yōu)勢或?qū)⒉粩嘣鲩L。

自有IoT生態(tài)已經(jīng)完整的小米，開始加大其IoT 平臺對外開放的力度，小米設(shè)立1億元開發(fā)者支持基金，不僅開放模組接入，還與宜家合作支持 ZigBee 接入，也支持希望保留自有 IoT 平臺的第三方云平臺進行云云互聯(lián)，致力于打造大 AIoT 平臺，不斷擴大其IoT生態(tài)的規(guī)模優(yōu)勢。

小米上市以后多次調(diào)整組織架構(gòu)，不斷升級技術(shù)戰(zhàn)略、強化AIoT 戰(zhàn)略等部署，這家企業(yè)已經(jīng)練就了應(yīng)對當下復(fù)雜多變的環(huán)境的“小米進化力”， 小米能否如推測一樣提交出漂亮的業(yè)績答卷，我們拭目以待。