德銀：安踏(02020)非核心業(yè)務(wù)強勁 升目標(biāo)價至23元

德銀發(fā)表報告，認(rèn)為安踏(02020)非核心業(yè)務(wù)錄得持續(xù)強勁增長，超越核心成人品牌，對安踏的電子商貿(mào)、兒童品牌、“Fila”業(yè)務(wù)的收入及毛利信心增強，上調(diào)2016-2017年每股盈利預(yù)測分別1.5%及6%。目標(biāo)價由20.5元上調(diào)至23元，維持評級“買入”。

該行指出，上半年“Fila”及Kids品牌交出超過30%的收入增長成績，電子商貿(mào)增長超越50%。預(yù)計增長動力今年持續(xù)并有望帶到明年，可為增長減慢的成人品牌作緩沖。管理層仍預(yù)期成人品牌訂單增長有中高單位數(shù)。該行認(rèn)為安踏擴展“Descente”品牌有助提升收入，預(yù)計2017年銷售上升14%。安踏現(xiàn)在密切關(guān)注電子商務(wù)平臺，以強加其電子商務(wù)業(yè)務(wù)的價格紀(jì)律性。