富瑞：鐵塔（00788）凈利潤將提升 維持評(píng)級(jí)“買入” 升目標(biāo)價(jià)至2.67元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，富瑞發(fā)表研究報(bào)告指，中國鐵塔(00788)去年第四季由于一次性6億元(人民幣，下同)電力收入確認(rèn)調(diào)整，令收入按季下跌，但撇除此因素，鐵塔租賃收入按季增長1.1%。而除薪金外，大部份成本較該行下半年預(yù)期低。集團(tuán)預(yù)料今年資本開支為300億元，遠(yuǎn)超該行預(yù)期180億元，而當(dāng)中維修資本開支只有46億元。該行維持鐵塔“買入”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由2.66港元上調(diào)至2.67元。

該行表示，撇除一次性電力收入確認(rèn)調(diào)整，第四季收入按季升1.9億元，但會(huì)計(jì)改變并未影響公司的EBITDA。受薪金及站址租金成本上升，第四季EBITDA按季下跌7%，但全年業(yè)績合理且健康。另外，非電訊收入成為亮點(diǎn)，較該行預(yù)測高出57%。

在派息方面，去年可分派利潤派息率為55%，遠(yuǎn)較去年的利潤少，主要因累計(jì)損失拖累，股息率只有0.14%。該行預(yù)期，2019的可分派利潤派息率可達(dá)90%，而2020年可達(dá)100%。

該行料，2019及2020年的凈利潤會(huì)受低利息支出帶動(dòng)提升，凈利潤將較市場預(yù)期分別高30%及23%。