最全科普：一文讀懂美國貿(mào)易帳現(xiàn)狀

本文來自“華爾街見聞”，作者郭昕妤。

美國與全球其他各國的貿(mào)易摩擦始終為全球市場高度關(guān)注，而牽動這根神經(jīng)的背后根源便是美國多年持續(xù)的大額貿(mào)易逆差。究竟，在新聞里常出現(xiàn)的“貿(mào)易帳”、“貿(mào)易逆差”、“經(jīng)常帳逆差”具體指向什么？美國長期的貿(mào)易逆差根源何在，又意味著什么？來看這篇最全科普。

1. 美國貿(mào)易帳是什么？

貿(mào)易帳（Balance of trade）是指一國一定時期以本國貨幣衡量的進(jìn)口和出口的差額，也稱凈出口額。

美國貿(mào)易帳資料是由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局以月為頻率公布，表示美國進(jìn)出口商品和服務(wù)總額的差值。貿(mào)易帳是美國國際收支的最重要組成部分，是判斷美國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)。

2. 商品貿(mào)易帳、貿(mào)易帳和經(jīng)常帳有什么區(qū)別?

商品貿(mào)易帳是構(gòu)成貿(mào)易帳中的一項(xiàng)，貿(mào)易帳所包含的范圍更大。美國商品貿(mào)易帳是指一定時期內(nèi)美國商品進(jìn)口和商品出口的總價值的差額，貿(mào)易帳則包括商品和服務(wù)。

貿(mào)易帳是構(gòu)成經(jīng)常帳的的一部分，屬于包含關(guān)系。經(jīng)常帳涵蓋的范圍要廣，且包含的類目更多，統(tǒng)計的是商品，勞務(wù)，投資所得，其他商品與勞務(wù)所得的進(jìn)口與出口差額；貿(mào)易帳則比較單一，統(tǒng)計的是商品和服務(wù)的進(jìn)出口差額。

3. 貿(mào)易帳分為哪幾種情況？

如果一國進(jìn)口總額大于出口，稱之為“貿(mào)易逆差”；出口大于進(jìn)口，稱之為“貿(mào)易順差”出口等于進(jìn)口，稱之為“貿(mào)易平衡”。

自1971年以來，美國長期處于貿(mào)易帳和經(jīng)常賬戶的大額逆差。其中，商品貿(mào)易是逆差，服務(wù)貿(mào)易是順差。

4. 美國貿(mào)易帳對美元匯率有什么影響？

貿(mào)易狀況是影響美元匯率十分重要的因素，貿(mào)易順差與貿(mào)易逆差對美元價值的影響是相反的。貿(mào)易收支的順差會導(dǎo)致美元匯率上升，貿(mào)易收支的逆差會導(dǎo)致美元匯率的下降。

如果一個國家出現(xiàn)貿(mào)易順差，國際上對該國貨幣的需求會相應(yīng)的增加，外匯也會增加流入，因而導(dǎo)致本幣匯率的上升。

相反，如果一個國家經(jīng)常出現(xiàn)貿(mào)易逆差現(xiàn)象，國民收入便會流出國外，使國家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。政府若要改善這種狀況，就必須要把國家的貨幣貶值，因?yàn)閹胖迪陆?，即變相把出口商品價格降低，提高出口產(chǎn)品的競爭能力。
5. 美國貿(mào)易帳現(xiàn)狀？

自1971年以來，美國總體上處于貿(mào)易逆差狀態(tài)。據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù)，2017年美國貨幣和服務(wù)貿(mào)易赤字上升到5523億美元，創(chuàng)九年新高，是自從2008年美國創(chuàng)下7087億美元貿(mào)易赤字以來的最高水平。

（數(shù)據(jù)來源：美國商務(wù)部）

6. 美國為什么長期處于貿(mào)易逆差？

主流觀點(diǎn)認(rèn)為，主要有以下三大因素：

第一，布雷頓森林體系崩潰，美元作為重要國際貨幣體系主導(dǎo)貨幣，決定了美國需要與世界其他國家發(fā)生持續(xù)性貿(mào)易逆差。美國需要從世界其他地區(qū)購買更多的產(chǎn)品，而不是美國向世界其他地方銷售產(chǎn)品，從而使美元持續(xù)性流入其他國家。

第二，美國國內(nèi)的國民儲蓄率長期低于美國國內(nèi)的國民投資率。國內(nèi)儲蓄不能滿足國內(nèi)投資的需求, 只能依靠“ 進(jìn)口”儲蓄來支撐國內(nèi)投資需求, 這是國際資本對美國的凈流入的根本原因。

第三，美國如何彌補(bǔ)持續(xù)增加的巨額財政赤字？也是借助不斷擴(kuò)大的貿(mào)易逆差，大量美元通過貿(mào)易逆差流出美國，再通過資本賬戶回流購買美國國債等美元資產(chǎn)，幫助美國政府獲得大量廉價資金，相當(dāng)于用低成本籌集財政資金改善福利和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

這也決定了美國長期處于“經(jīng)常項(xiàng)目逆差+資本與金融項(xiàng)目順差”的組合模式。

（拋開統(tǒng)計誤差與遺漏項(xiàng)目，國際收支平衡表（Balance of Payments）實(shí)際上由兩部分構(gòu)成，一是主要由貨物貿(mào)易與服務(wù)貿(mào)易構(gòu)成的經(jīng)常賬戶，二是主要反映資本國際流動的資本與金融賬戶。）

7. 貿(mào)易逆差總是壞事嗎？

尼克松、里根、奧巴馬、特朗普......美國歷任總統(tǒng)毫無例外地致力于削減赤字，也是美國多次揮舞貿(mào)易保護(hù)主義大旗的重要原因。

但是，分析普遍指出，貿(mào)易逆差本身沒有好壞，這要看情況。

首先，一種主要觀點(diǎn)是，貿(mào)易逆差使大量廉價商品和廉價資金（通過美元回流購買美國國債）流入美國，降低了美國物價水平和利率水平，避免了通脹高企，形成了“美國買海外商品，海外買美國國債”的國際經(jīng)濟(jì)雙向循環(huán)機(jī)制，美國從中獲益。

第二，美國對貿(mào)易逆差的擔(dān)憂主要源于逆差導(dǎo)致制造業(yè)就業(yè)下降，按照特朗普的說法，貿(mào)易逆差導(dǎo)致數(shù)百萬個美國制造業(yè)就業(yè)崗位的流失。但貿(mào)易逆差必然會導(dǎo)致制造業(yè)下滑嗎？未必。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看，在美國貿(mào)易收支“改善”的時期，美國的制造業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長；在貿(mào)易收支“惡化”的時期，美國的制造業(yè)卻是正增長，而且是在貿(mào)易收支“急劇惡化”的時期美國的制造業(yè)增長最快。事實(shí)上，如果一個國家嚴(yán)重依賴進(jìn)口制成品而只出口原材料，那么持續(xù)的貿(mào)易逆差可能導(dǎo)致制造業(yè)就業(yè)率下降；這通常發(fā)生在制造業(yè)生產(chǎn)率低下的發(fā)展中國家。而美國不同，其制造業(yè)就業(yè)下降的可能性更大的原因是技術(shù)的快速增長和勞動生產(chǎn)率的提高。

第三，另一個認(rèn)知誤區(qū)在于貿(mào)易逆差導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)增長減速，特朗普曾在競選中多次強(qiáng)調(diào)：“貿(mào)易逆差嚴(yán)重傷害美國經(jīng)濟(jì)”。

事實(shí)上，有觀點(diǎn)指出，貿(mào)易逆差顯示出美國經(jīng)濟(jì)和美元的強(qiáng)勁，因而進(jìn)口顯著大于出口，且全球?qū)τ诿涝让绹鹑谫Y產(chǎn)保持巨大需求。且根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看，美國的經(jīng)濟(jì)增長速度與其貿(mào)易逆差的大小成正比例關(guān)系，在貿(mào)易收支“改善”的時期，美國的經(jīng)濟(jì)增長最慢，而在貿(mào)易逆差“急劇惡化”時期，美國的經(jīng)濟(jì)增長最快。

此外，美國在高端芯片等核心技術(shù)、高端制造業(yè)和金融等高增值服務(wù)業(yè)上一直占據(jù)世界領(lǐng)先甚至壟斷地位，因此獲取了整個產(chǎn)業(yè)鏈的大部分利潤。發(fā)展中國家出口到美國的貨物中，勞動密集型產(chǎn)品和低附加值產(chǎn)品占很大比重，只獲取小部分利潤。美國可以用少量的高附加值產(chǎn)品交換大量的低附加值產(chǎn)品。

8. 全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)常項(xiàng)目情況如何？

全球主要經(jīng)濟(jì)體中，美國長期經(jīng)常項(xiàng)目逆差，日本長期經(jīng)常項(xiàng)目順差；歐元為歐元區(qū)共同貨幣，德國、荷蘭等國長期經(jīng)常項(xiàng)目盈余，西班牙、葡萄牙、意大利、希臘、愛爾蘭等國卻長期經(jīng)常項(xiàng)目赤字。

單論2017年經(jīng)常項(xiàng)目差額，第一順差國是德國，第二是日本，第三是中國，第四是荷蘭，第五是韓國。

第一逆差國是美國，且逆差規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他逆差國家，第二逆差國是英國，第三逆差國是加拿大，第四逆差國是土耳其，第五逆差國是印度。