綜藝大戰(zhàn)開啟，《青春有你》熱播 哪些概念股值得關(guān)注？

本文來自微信公眾號“互聯(lián)網(wǎng)與娛樂怪盜團(tuán)”，ID：TMTphantom，本文觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

行業(yè)動(dòng)態(tài)

優(yōu)質(zhì)內(nèi)容熱播，1月在線視頻用戶時(shí)長占比再次提升。根據(jù)我們的數(shù)據(jù)監(jiān)測，在線視頻是除社交以外的使用時(shí)長占比第二大的APP類型。2019年1月用戶花費(fèi)在在線視頻APP上的時(shí)間，占到了總體應(yīng)用使用時(shí)長的22.3%，2018年12月該指標(biāo)為19.4%，提升顯著。除了寒假效應(yīng)外，優(yōu)質(zhì)豐富的內(nèi)容拉動(dòng)效應(yīng)也十分顯著。除了熱播的大劇《知否知否應(yīng)是綠肥紅瘦》，重量級綜藝《青春有你》、《歌手2019》、《以團(tuán)之名》等均在1月密集推出。

1月主要視頻網(wǎng)站流量均有上升，其中愛奇藝和芒果TV上升顯著。寒假期間主要視頻網(wǎng)站的MAU和DAU均出現(xiàn)環(huán)比上升，愛奇藝由于《青春有你》以及《皓鑭傳》熱播，芒果TV由于《歌手2019》以及《明星大偵探第四季》熱播，上升趨勢尤為顯著。從DAU/MAU反映的活躍度來看，也是芒果TV和愛奇藝上升趨勢顯著。

芒果TV原創(chuàng)能力突出，《歌手2019》采取網(wǎng)絡(luò)獨(dú)播策略拉動(dòng)效應(yīng)顯著。芒果TV自制綜藝《明星大偵探第四季》、《野生廚房》、《女兒們的戀愛》1月份總播放量超過12億次，其中《野生廚房》和《女兒們的戀愛》都是創(chuàng)新的一代綜藝，均獲得了不錯(cuò)的反響，原創(chuàng)能力突出?！陡枋?019》采取獨(dú)播策略以后芒果TV前三期的平均播放量為1.87億次，與2018年相比帶來了約76%的流量增長。

《青春有你》與《偶像練習(xí)生》1月數(shù)據(jù)全面比較：觀看人數(shù)更多，觀看時(shí)長接近，互聯(lián)網(wǎng)公司爭相贊助，營銷方式更豐富。根據(jù)我們的監(jiān)測，1月的前2期《青春有你》與18年同期《偶像練習(xí)生》相比觀看人數(shù)增長顯著，此外節(jié)目播放前一周至1月底百度搜索指數(shù)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期。除了二代綜藝的拉動(dòng)效應(yīng)外，節(jié)目組在內(nèi)容上做了許多創(chuàng)新，包括更加“正能量”的價(jià)值觀以及藝術(shù)指導(dǎo)團(tuán)的引入，可增加不同年齡層的話題感，我們預(yù)計(jì)有效拓寬了用戶的年齡結(jié)構(gòu)。另外投票規(guī)則上加入了贊助商小程序以及愛奇藝泡泡APP的投票通道，節(jié)目播出期間，愛奇藝泡泡的iOS下載排名上升顯著。

投資建議

我們認(rèn)為2019年視頻行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)整體亮點(diǎn)平平的情況下成為有極大看點(diǎn)的細(xì)分賽道，此外明星片酬降低可能使得視頻網(wǎng)站的內(nèi)容成本壓力在2019年出現(xiàn)緩解。建議關(guān)注視頻行業(yè)龍頭公司愛奇藝(IQ.US)、騰訊視頻(未單獨(dú)上市)、以及活躍度上升顯著的芒果超媒(300413.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性說明：相關(guān)數(shù)據(jù)通過自有技術(shù)監(jiān)測獲得，力求客觀準(zhǔn)確地反映業(yè)務(wù)表現(xiàn)，因統(tǒng)計(jì)方法和口徑的差異，不排除與官方數(shù)據(jù)稍有出入;視頻內(nèi)容波動(dòng)對流量影響的風(fēng)險(xiǎn);政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

優(yōu)質(zhì)內(nèi)容熱播，1月在線視頻用戶時(shí)長占比再次提升

根據(jù)我們的數(shù)據(jù)監(jiān)測，在線視頻是除社交以外的使用時(shí)長占比第二大的APP類型。2019年1月用戶花費(fèi)在在線視頻APP上的時(shí)間，占到了總體應(yīng)用使用時(shí)長的22.3%，18年12月該指標(biāo)為19.4%，提升顯著。原因一方面是由于1月下旬很多學(xué)校開始放寒假，假期效應(yīng)拉動(dòng)了泛娛樂內(nèi)容消費(fèi)，另一方面也是由于有豐富優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容拉動(dòng)，除了熱播的大劇《知否知否應(yīng)是綠肥紅瘦》，重量級綜藝也密集推出，1月11日芒果TV《歌手2019》上線，1月17日優(yōu)酷首個(gè)團(tuán)體成長真人秀《以團(tuán)之名》上線，1月21日愛奇藝青春勵(lì)志綜藝《青春有你》上線。

短視頻和長視頻的使用行為有顯著差別，擠出效應(yīng)或不存在。從用戶使用行為來看，在線視頻APP在使用次數(shù)及頻率上處于中等水平，但在月人均使用時(shí)長上明顯較高，平均使用時(shí)長達(dá)到642分鐘(平均每天約21分鐘)。短視頻由于用戶瀏覽時(shí)間更碎片化，在月使用頻率上顯著高于長視頻，月使用次數(shù)上略高于長視頻，但是在月使用時(shí)長上只有長視頻的一半左右。從這些使用行為的觀察來看，短視頻和長視頻的差異有點(diǎn)像快餐和正餐，并沒有直接的替代效應(yīng)。從1月份的數(shù)據(jù)環(huán)比變化來看，長視頻的人均月使用時(shí)長增幅高于短視頻，此外長視頻的使用時(shí)長占比提升了3%，同期短視頻占比僅增加了0.3%。

1月各視頻網(wǎng)站流量均有上升，其中愛奇藝和芒果TV上升顯著

1月各視頻網(wǎng)站的MAU和DAU均出現(xiàn)上升，其中愛奇藝和芒果TV的上升趨勢最為顯著。一般寒暑假期間視頻網(wǎng)站均會(huì)出現(xiàn)增長態(tài)勢，1月下旬開始進(jìn)入寒假，目前來看對整體視頻網(wǎng)站都有拉動(dòng)效應(yīng)。愛奇藝由于《青春有你》以及《皓鑭傳》熱播，芒果TV由于《歌手2019》以及《明星大偵探第四季》熱播，上升趨勢尤為顯著。 雖然愛奇藝的熱門綜藝《青春有你》 在同期播出，但是似乎沒有對芒果TV造成用戶分流和實(shí)質(zhì)性的影響，我們認(rèn)為2個(gè)平臺在用戶定位上的差異使得兩者并不存在直接的擠出效應(yīng)。

活躍度來看，愛奇藝和芒果TV上升趨勢顯著，騰訊視頻和優(yōu)酷略有下滑。DAU/MAU可用來衡量用戶的活躍程度，日活躍用戶占月活躍用戶的比例越高，說明該平臺的用戶粘性越大。愛奇藝與騰訊視頻DAU/MAU在0.3~0.35之間，也就是說他們的用戶在一個(gè)月中約有9-11天會(huì)通過相應(yīng)平臺觀看視頻節(jié)目;1月份愛奇藝和芒果TV的DAU/MAU環(huán)比上升趨勢顯著，騰訊視頻和優(yōu)酷略有下滑。

付費(fèi)滲透率提升是視頻行業(yè) 2019 年主要的看點(diǎn)之一。2018年以來，各視頻平臺付費(fèi)會(huì)員數(shù)都有顯著增長，騰訊視頻的訂閱會(huì)員在9月底超過8000萬，愛奇藝的訂閱會(huì)員在年底達(dá)到8740萬，芒果TV付費(fèi)會(huì)員在年底突破1000萬。付費(fèi)滲透率提升的核心驅(qū)動(dòng)因素在于：內(nèi)容的逐步豐富和品質(zhì)口碑的提升、年輕一代的付費(fèi)習(xí)慣逐漸養(yǎng)成、流量資費(fèi)不斷下降(三大移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商正在提供各種包月不限流量的優(yōu)惠產(chǎn)品)。我們預(yù)計(jì)愛奇藝和騰訊的訂閱會(huì)員可能在 2019 年H1 突破 1 億，進(jìn)入“過億會(huì)員”后時(shí)代。

愛奇藝、優(yōu)酷頭部內(nèi)容分析

從1月單月數(shù)據(jù)來看，《知否知否應(yīng)是綠肥紅瘦》(東陽正午陽光出品)熱度不減，在愛奇藝和優(yōu)酷平臺上的播放量均遙遙領(lǐng)先。

愛奇藝獨(dú)播內(nèi)容引流效果顯著，其中包括《皓鑭傳》(愛奇藝、歡娛影視、騰訊影業(yè)等聯(lián)合出品，《延禧攻略》中人氣飆升的吳謹(jǐn)言、聶遠(yuǎn)再次擔(dān)任主演)1月觀看人數(shù)排名第二，《天乩之白蛇傳說》(愛奇藝、歡瑞世紀(jì)、萬達(dá)影視、上海新文化等聯(lián)合出品)在經(jīng)歷了內(nèi)容調(diào)整后重新上架，1月愛奇藝播放量中排名第二。《青春有你》1月份只播出了2期節(jié)目，但是無論播放量還是觀看人數(shù)都排進(jìn)了愛奇藝的前十，可見熱門綜藝的帶動(dòng)效應(yīng)非常顯著。

優(yōu)酷的《幕后之王》(驊威文化子公司夢幻星生園影視參與出品)，以及兩個(gè)平臺均有播出的《小女花不棄》(喀什飛寶文化傳媒出品)播放熱度較高。優(yōu)酷首次推出的團(tuán)體成長真人秀《以團(tuán)之名》1月上線播出了3期，由Selina(任家萱)擔(dān)任教研組長?！兑詧F(tuán)之名》由于是首次嘗試，在優(yōu)酷1月播放量排名中未能排進(jìn)前十，但是觀看人數(shù)排名第九，整體播放量不及《青春有你》。

芒果TV持續(xù)加碼自制網(wǎng)綜

原創(chuàng)能力突出，自制網(wǎng)綜迅速崛起。劇集類中，參與出品的《火王之千里同風(fēng)》和《我與你的光年距離Ⅱ》排名靠前，1月份播放量總計(jì)達(dá)2.77億次。綜藝類中，芒果TV自制綜藝《明星大偵探第四季》、《野生廚房》、《女兒們的戀愛》1月份總播放量超過12億次，其中《野生廚房》和《女兒們的戀愛》都是創(chuàng)新的一代綜藝，均獲得了不錯(cuò)的反響，原創(chuàng)能力突出。湖南衛(wèi)視出品的綜藝中《歌手2019》、《我家那閨女》、《快樂大本營2019》、《變形計(jì)第十六季》，1月份的播放量均超過了3億次。

《歌手2019》的播出效果如何?我們認(rèn)為對芒果TV的流量拉動(dòng)效果顯著。雖然從衛(wèi)視的收視率來看，1月份播出的3期節(jié)目平均收視率不及2017和2018，但是一方面整體衛(wèi)視的收視率都在下滑，另一方面《歌手》自2013年推出第一季以來，已連續(xù)推出7年，我們認(rèn)為該收視率的下滑是正常的商業(yè)規(guī)律。值得注意的是，2017年和2018年《歌手》分別分銷給愛奇藝和優(yōu)酷播放，芒果TV平均每集播放量為1.21億次和1.06億次，而《歌手2019》采取獨(dú)播策略以后芒果TV前三期的平均播放量為1.87億次，帶來了約76%的流量增長。之前市場擔(dān)心《歌手 2019》 網(wǎng)絡(luò)獨(dú)播以后會(huì)對版權(quán)分銷的收入和毛利潤影響較大，根據(jù)我們的監(jiān)測節(jié)目播出期間芒果TV 的流量指標(biāo)上升顯著，我們認(rèn)為這和《歌手 2019》獨(dú)播有比較大的關(guān)聯(lián)。我們預(yù)計(jì)該節(jié)目對芒果 TV 的會(huì)員以及貼片廣告有額外的拉動(dòng)作用，可部分抵消網(wǎng)絡(luò)版權(quán)不再分銷后對收入和毛利潤的影響。

《青春有你》VS.《偶像練習(xí)生》數(shù)據(jù)全面比較

正能量“組合拳”優(yōu)化觀眾年齡結(jié)構(gòu)。在繼承《偶像練習(xí)生》的內(nèi)容模式與賽制的前提下，《青春有你》一個(gè)重要的特點(diǎn)是在以下幾個(gè)方面注入了正能量。首先，節(jié)目主題從“越努力，越幸運(yùn)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤霸脚?，越?yōu)秀”更加強(qiáng)調(diào)努力對于實(shí)力提升的必要性，結(jié)合本季節(jié)目首播前特別添加的序章，明確了“努力才有實(shí)力”的價(jià)值觀;第二，節(jié)目推出“公益同行”的倡導(dǎo)活動(dòng)，增加了社會(huì)認(rèn)同感;第三，節(jié)目還特別邀請了蔣大為等4位國家級藝術(shù)家做專業(yè)藝術(shù)指導(dǎo)，促進(jìn)新老交流，我們預(yù)計(jì)此舉能夠吸引新的大齡觀眾，優(yōu)化觀眾年齡結(jié)構(gòu)。考慮到之前廣電總局對偶像養(yǎng)成類綜藝的嚴(yán)格監(jiān)管政策，我們認(rèn)為該調(diào)整也反映了愛奇藝在監(jiān)管下與時(shí)俱進(jìn)的靈活策略。

互聯(lián)網(wǎng)公司爭相贊助，新投票機(jī)制拉動(dòng)愛奇藝泡泡下載量。隨著《偶像練習(xí)生》在2018年獲得巨大成功，許多互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛加入《青春有你》贊助商行列，4大音樂軟件同步更新節(jié)目歌單、資訊并開啟獨(dú)家支持活動(dòng)，無疑對節(jié)目的宣發(fā)具有積極作用。本季投票規(guī)則中新增贊助商小程序投票通道以及愛奇藝泡泡每日額外投票通道，在1月21日首播當(dāng)日愛奇藝泡泡在iOS商店娛樂類應(yīng)用的下載排名就出現(xiàn)約300名的上升，充分說明了S級綜藝給外部導(dǎo)流的強(qiáng)大能力。

播放總時(shí)長差別不大，觀看人數(shù)大幅提升。愛奇藝這兩檔自制綜藝都在18、19年1月首播并放出2期。根據(jù)我們監(jiān)測的數(shù)據(jù)，1月《青春有你》的觀看人數(shù)與《偶像練習(xí)生》相比大幅攀升，第一季的成功效應(yīng)吸引了更多觀眾觀看第二季，另外前文提到此次內(nèi)容上的變化預(yù)計(jì)也會(huì)大大拓寬觀眾的年齡層，吸引更多年長的新觀眾。由于一些監(jiān)管的限制，節(jié)目第二季的內(nèi)容話題效應(yīng)不如第一季，再加上選手被同期優(yōu)酷的《以團(tuán)之名》部分分流，使得第二季的熱門選手的討論熱度不如第一季高(參見圖表21的播映指數(shù))。雖然遇到了一些困難，但是從總播放時(shí)長來看，《青春有你》與《偶像練習(xí)生》差別不大。

觀眾主動(dòng)搜索率同比大幅提升，媒體指數(shù)略有下滑?！肚啻河心恪返陌俣人阉髦笖?shù)日均值(從首播前一周至1月31日)超過《偶像練習(xí)生》該值的2倍，但媒體指數(shù)日均值則有所下滑。我們認(rèn)為，《偶像練習(xí)生》綜藝類型創(chuàng)新得到的節(jié)目認(rèn)可以及積累的觀眾基礎(chǔ)降低了《青春有你》的宣發(fā)難度，無論是首播前還是首播后，網(wǎng)民的主動(dòng)搜索意愿都更加強(qiáng)烈，但是由于選手話題效應(yīng)相對不如第一季強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)媒體報(bào)道等資訊量略有下降?！杜枷窬毩?xí)生》首播后一周則出現(xiàn)了翻倍增長，《青春有你》百度搜索指數(shù)由于高基數(shù)在首播后一周出現(xiàn)了稍微的下降，《青春有你》是否能繼續(xù)維護(hù)熱度再創(chuàng)輝煌，我們會(huì)在下期月報(bào)中做持續(xù)的跟蹤分析。

綜合指標(biāo)來看，1月份《青春有你》成功延續(xù)了上一季的熱度，而且也有效拉動(dòng)了愛奇藝的流量增長。這充分證明了愛奇藝在爆款綜藝上的制作實(shí)力，另外此次節(jié)目有更多互聯(lián)網(wǎng)公司加入贊助團(tuán)體，也證明了其商業(yè)價(jià)值越來越被認(rèn)可。

投資建議

我們認(rèn)為2019年視頻行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)整體亮點(diǎn)平平的情況下成為有極大看點(diǎn)的細(xì)分賽道，此外明星片酬降低可能使得視頻網(wǎng)站的內(nèi)容成本壓力在2019年出現(xiàn)緩解。建議關(guān)注視頻行業(yè)龍頭公司愛奇藝(IQ.O)、騰訊視頻(未單獨(dú)上市)、以及活躍度上升顯著的芒果超媒(300413.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性說明：相關(guān)數(shù)據(jù)通過自有技術(shù)監(jiān)測獲得，力求客觀準(zhǔn)確地反映業(yè)務(wù)表現(xiàn)，因統(tǒng)計(jì)方法和口徑的差異，不排除與官方數(shù)據(jù)稍有出入。

視頻內(nèi)容波動(dòng)對流量影響的風(fēng)險(xiǎn)：視頻網(wǎng)站的流量和爆款內(nèi)容有一定的相關(guān)性，由于爆款內(nèi)容的波動(dòng)性會(huì)帶來流量的月度波動(dòng)，建議關(guān)注長期趨勢。

政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：廣電總局對于影視內(nèi)容和綜藝節(jié)目的監(jiān)管，可能會(huì)導(dǎo)致視頻網(wǎng)站內(nèi)容不能播出或下架的風(fēng)險(xiǎn)。