新股速遞 | 創(chuàng)世紀(jì)，背靠谷歌的新加坡營銷龍頭

本文來自“華盛證券”供稿。文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

編者注：1月28日，創(chuàng)世紀(jì)集團(tuán)控股有限公司(下文簡稱“創(chuàng)世紀(jì)”)向港交所遞交主板上市申請資料。本文作者華盛學(xué)院林海，為您介紹這家依靠搜索引擎營銷盈利最早獲谷歌授權(quán)的新加坡在線營銷巨頭。

一．公司概況：新加坡在線營銷龍頭

作為新加坡最早提供在線營銷服務(wù)的企業(yè)之一，創(chuàng)世紀(jì)是新加坡最早獲Google授權(quán)的經(jīng)銷商之一。公司主要提供搜索引擎營銷服務(wù)、創(chuàng)意及技術(shù)服務(wù)以及社交媒體營銷服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋從新加坡拓展至馬來西亞，大部分收益集中于新加坡市場。公司擁有超過900名活躍客戶。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，17年在所有在線營銷服務(wù)供應(yīng)商中份額排名第一。

資料來源：招股書，華盛證券

公司收入主要來源于搜索引擎營銷服務(wù)，占總收益比例比持續(xù)超過80%，業(yè)務(wù)主要包括通過網(wǎng)頁關(guān)鍵字的最優(yōu)配置來實現(xiàn)客戶的營銷目標(biāo)，即付費搜索優(yōu)化來提升曝光率。公司13年運營積累了各行業(yè)的關(guān)鍵字?jǐn)?shù)據(jù)庫及關(guān)鍵字效果配置的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。
第二大業(yè)務(wù)創(chuàng)意及技術(shù)服務(wù)主要涉及搜索引擎優(yōu)化(采用統(tǒng)計監(jiān)測手段進(jìn)行非付費搜索優(yōu)化)、網(wǎng)站開發(fā)及寄存(網(wǎng)站定制及維護(hù)更新以提升曝光)，還包括其他服務(wù)(通過客戶印刷出版品投放印刷廣告)；

社交媒體營銷服務(wù)收入占比最小，主要為客戶在社交平臺進(jìn)行宣傳推廣，通過內(nèi)容管理及社交廣告投放來提升曝光率及流量。

資料來源：招股書，華盛證券

二．行業(yè)概覽：在線營銷市場高增長，行業(yè)相對分散

在線營銷增速突出，搜索引擎營銷占比最高

17年新加坡整體營銷行業(yè)的市場規(guī)模約為11.18億美元，當(dāng)中約34.6%來自在線營銷。受益于數(shù)字轉(zhuǎn)型及政府政策支持，在線營銷使用率及覆蓋面持續(xù)提升，新加坡18年至2021年預(yù)計開支年復(fù)合增速達(dá)到7.5%，高于其他三大營銷分類的增速:戶外廣告(7.4%)、印刷品(5.3%)及電視(5.4%)。

細(xì)分子類中，最大子項搜索引擎營銷年復(fù)合增長率將達(dá)8.3%，增速位于前列，預(yù)計到2021年開支增至1.92億美元，而搜索引擎優(yōu)化則保持最大增速9.3%。

資料來源：招股書，華盛證券

行業(yè)相對分散，份額占據(jù)前列

新加坡在線營銷行業(yè)相對分散，17年前五名市占只有19.1%。公司所占份額位居第一，17年在所有在線營銷服務(wù)供應(yīng)商中排名第一，17財年新加坡在線營銷行業(yè)的市場份額約6.4%，高于第二三名的近4%，且公司占17年新加坡整體營銷行業(yè)的市場份額約1.5%。

資料來源：招股書，華盛證券

三、財務(wù)簡析：收入盈利持續(xù)增長，供應(yīng)商版面開支突出

收入盈利持續(xù)增長，各指標(biāo)相對穩(wěn)定

17財年、18財年及19財年3個月分別實現(xiàn)收益2073.2萬、2655.4萬及703.9萬新加坡元，同比收入增速分別約為20.2%、28.1%及20.6%，分部中搜索引擎營銷占比相對穩(wěn)定，社交媒體營銷業(yè)務(wù)飛速增長。

盈利方面，服務(wù)成本為主要支出項目，增速與收入增速基本一致。期間分別實現(xiàn)純利324.2萬元(同比增長13.5%)、398.5萬元(同比增長22.9%)以及79.7萬元(同比減少12.1%)；毛利率則分別為36.4%、34.5%、39.1%以及34.6%，最近期的下滑來源于拓展社交媒體營銷團(tuán)隊帶來的成本提升。

資料來源：招股書，華盛證券

版面采供開支突出，轉(zhuǎn)手供應(yīng)商

分析服務(wù)成本分項，核心業(yè)務(wù)廣告版面采購費比例超過90%，支付對象為合作的搜索引擎平臺及社交媒體平臺。整體而言，期間約89.2%、90.6%、90.1%、90.3%及88.8%的服務(wù)成本支付予最大供應(yīng)商谷歌。

資料來源：招股書，華盛證券

四、核心競爭力及風(fēng)險點：用戶穩(wěn)健大單提升，依賴最大供應(yīng)商

公司有穩(wěn)健客戶基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)關(guān)系良好，客戶黏性高。期間超過78.0%的客戶為回頭客，而約70%的客戶與集團(tuán)擁有3至13年業(yè)務(wù)關(guān)系。另外，公司主要客戶為中小型企業(yè)，小中訂單居多，近年來大單中單訂單提升明顯，每份簽約的平均合約金額由16財年約1.2萬元增加至17財年約1.7萬元，再增至18財年約1.9萬元。

資料來源：招股書，華盛證券

風(fēng)險點方面，全球搜索引擎平臺的龍頭谷歌為公司第一大供應(yīng)商，來源于其的服務(wù)成本占比近90%，兩家業(yè)務(wù)合作相當(dāng)緊密，公司對單一供應(yīng)商的業(yè)務(wù)依賴度相當(dāng)高。公司自06年起成為其授權(quán)經(jīng)銷商，13年成為優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商，未來長期關(guān)系的變動對公司業(yè)績的影響潛在突出。

資料來源：招股書，華盛證券