新股速遞 | 思考樂教育，華南第五K12教育機構

作者：華盛證券·IPO觀察 2019-02-11 10:08:36

思考樂教育母公司遠方控股已于1月16日向聯(lián)交所遞表。

本文來自“華盛證券”供稿。文中觀點不代表智通財經觀點。

編者注：思考樂教育母公司遠方控股已于1月16日向聯(lián)交所遞表，華盛學院帶您了解這家以深圳為基礎，深耕華南市場的K12教育公司。

核心觀點

思考樂教育母公司遠方控股，以深圳為根據(jù)地，深耕華南市場，擁有優(yōu)質的師資團隊，是成長最為迅速的一家，地區(qū)市場份額排名第五

K12教育行業(yè)分散嚴重，受到政策監(jiān)管影響較強，公司迅速擴張把握窗口期

迅速擴張，收入盈利增長，但負債問題仍需關注

公司概況：華南K12教育成長最為迅速

思考樂教育——中國遠方集團，是以深圳為基礎，業(yè)務覆蓋粵港澳大灣區(qū)及福建省，華南地區(qū)五大K12課后教育服務機構之一，而且是其中成長最為迅速的一家。

截止2018年9月30日，公司擁有56間學習中心，總入讀學生人次達22.15萬人，輔導課時總數(shù)為442.97萬小時。

公司擁有“升學”、“樂學”兩大品牌，分別向一年級至12年級的學生針對學術科目授課，幫助學生提高學業(yè)表現(xiàn)；以及向一年級至三年級的學生提供兒童教育課程以及語言和表演藝術興趣班等。而且公司所有課程均以小班授課，每個班級一般不超過20名學生。

資料來源：招股書，華盛證券

公司擁有優(yōu)質的師資團隊，包括1031名全職教師，其中87.6%已取得學士或以上學位；建立專門的教師培訓學院，開發(fā)并管理綜合培訓課程，與多所師范院校合作，建立合格教師儲備。

資料來源：招股書，華盛證券

知名的品牌，優(yōu)秀的師資力量，公司2016年、2017年以及2018年9月底，學生續(xù)班率分別為63.3%、66.2%、76.7%且46.7%、49.3%、44.5%的學生參加超過一個科目。是騰訊網“2018年度公信力教育品牌”，新浪網“2018年度品牌實力教育機構”。

行業(yè)分析：根植華南經濟發(fā)達地區(qū)，行業(yè)分散，把握政策監(jiān)管從嚴機會，迅速擴張

由于我國優(yōu)質教育資源稀缺、競爭激烈，素質教育壓力增大以及對更好學業(yè)表現(xiàn)的高期望，越來越多的家長在K12教育的早期便為子女物色課后教育服務。K12課后教育補充常規(guī)的學校教育，幫助學生提高課堂表現(xiàn)，牢固從學校獲得的知識并為學校入學考試做充分的準備。

由此一來，我國K12課后教育服務市場發(fā)展迅速，預計到2022年市場規(guī)模將達到7689億元，2017-2022年復合增長率達10.6%。

資料來源：招股書，華盛證券

而華南地區(qū)經濟環(huán)境有利，人均可支配收入處于全國領先水平，大量且不斷增長的生源，相較于全國增長水平，華南的增速預計將會更高。

資料來源：招股書，華盛證券

目前，華南地區(qū)K12課后教育服務市場高度分散，按收入計算，前五大參與者市場份額僅4.8%，公司位列第五。按入讀學生人次計算，截止2017年公司以13.05萬人次排名第四。

資料來源：招股書，華盛證券

憑借公司有效的擴張策略，品牌知名度以及服務質量，公司2015-2017年收入復合增長率大164.6%，在華南地區(qū)前五大參與者中排名第一。

資料來源：招股書，華盛證券

公司的主要陣地深圳，作為中國商業(yè)活動最為彭博發(fā)展的一線城市之一，每年吸引大量非本地流動人口，通常這些居民的小孩會選擇在深圳接受教育，從而推動深圳K12教育入學人次的增長。預計2017-2022年，深圳K12課后教育服務市場規(guī)模將按13.9%的年復合增長率增長，到2022年達到278億元。

同樣地，深圳地區(qū)K12市場也是高度分散，2017年前五大參與者按收入計算市場份額僅7.8%，其中公司按收入和入讀學生人次計算，市場份額均排名第二。

資料來源：招股書，華盛證券

值得注意的是，行業(yè)影響因素方面，相關政策需要考慮，特別是2018年8月國務院辦公廳頒布國務院意見第80號，就規(guī)范中小學生校外培訓市場提供各種指引，其中包括校外教育機構須遵守的營運標準、開設新校外教育機構所需的要求及審批、校外教育機構的日常運作指引及校外教育機構的規(guī)管制度。

業(yè)務分析：加強深圳滲透，擴展華南主要城市

目前，公司加強對于深圳市場的滲透，并擴大華南市場低于的覆蓋。未來三年，計劃在廣東省以及華南其他主要城市開設約95間新學習中心。