國(guó)君(香港)：升招商局港口(00144)目標(biāo)價(jià)至17港元 重申“收集”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安(香港)發(fā)表研報(bào)稱(chēng)，2018年12月份吞吐量增速改善，預(yù)計(jì)2019年一季度公司經(jīng)營(yíng)會(huì)保持穩(wěn)健。招商局港口(00144)2018年12月份吞吐量增速回升至4.7%，月度環(huán)比改善3.3個(gè)百分點(diǎn)。2018全年吞吐量同比增加5.9%至108994千標(biāo)準(zhǔn)箱。海外碼頭表現(xiàn)整體好于國(guó)內(nèi)。預(yù)計(jì)一季度的公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)情況將維持穩(wěn)健。

該行稱(chēng)，前海土地項(xiàng)目取得顯著進(jìn)展，2019年內(nèi)有望確認(rèn)稅后約35.8億港元的收益。根據(jù)披露，公司約占據(jù)前海自貿(mào)區(qū)約96.6萬(wàn)平方米的土地。公司未來(lái)將平移55%的土地面積至大鏟灣港區(qū)，剩余的42.53萬(wàn)平方米土地則被會(huì)計(jì)重估。招商局港口這部分重估的土地將一次性貢獻(xiàn)稅后約35.8億港元的收益，我們認(rèn)為公司將在2019年確認(rèn)該收益。

國(guó)君重申招商局港口“收集”評(píng)級(jí)并上調(diào)目標(biāo)價(jià)至17.00港元。圍繞優(yōu)質(zhì)的深圳西部母港為核心資產(chǎn)，公司國(guó)內(nèi)港口配置資源均衡且穩(wěn)定。在完成前海土地整備規(guī)劃后，前海地塊區(qū)位的競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)招商局港口未來(lái)將持續(xù)享有地塊開(kāi)發(fā)的收益。公司目前估值水平依舊吸引。我們的目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)7.4倍、7.0倍及7.7倍的2018-2020年市盈率。