信達：特步(01368)上半年業(yè)績勝預(yù)期 予短線目標(biāo)價5.25港元

智通財經(jīng)APP獲悉，信達發(fā)表報告,推薦特步(01368),短期目標(biāo)價為5.25港元。

該行稱,特步2018年上半年業(yè)績略勝該行預(yù)期,期內(nèi)收入及盈利分別同比升18.1%/20.9%至27.2億元人民幣/3.75億元人民幣,分占該行全年預(yù)測50%/63%。

特步今年上半年財務(wù)狀況進一步改善,其中,應(yīng)收賬款總額較2017年底再減少近9%,周轉(zhuǎn)天數(shù)進一步降至113日(2017:130日),反映分銷商下半年營運狀況及利潤改善;同時,集團上季同店銷售續(xù)出現(xiàn)中雙位數(shù)升幅,而庫存亦續(xù)維持約4個月水平。

信達稱,于現(xiàn)時零售端庫存較往年平均為低,預(yù)計分銷商將加快補單,連同去年同期低基數(shù)效應(yīng)下,下半年同店銷售增速,續(xù)可維持高單位數(shù)至低雙位數(shù)增長;

該行稱,特步現(xiàn)價相當(dāng)于2019年預(yù)測市盈率約13.1倍,較安踏(02020)同期19.4倍的估值折讓32%,隨著集團營運狀況可望逐步改善,毛利率續(xù)受惠功能性鞋履及服飾持續(xù)增加,其估值可獲向上重估機會,而其4.9%的2019年度預(yù)期股息率,可為股價帶來支持。