大摩升北京汽車(chē)(01958)目標(biāo)價(jià)至10元 評(píng)級(jí)“增持”

大摩報(bào)告指出，北京汽車(chē)(01958)旗下北京奔馳上半年收入按年升28%至374億人民幣，毛利率按年升450基點(diǎn)至28.1%，凈利潤(rùn)率按年升180基點(diǎn)至10.8%。該行表示，北京奔馳本周推出E系新車(chē)，管理層目標(biāo)2017年每月售出1萬(wàn)臺(tái)，2017年整體產(chǎn)能將超過(guò)30萬(wàn)臺(tái)，E系、C系及GLC分別達(dá)10萬(wàn)臺(tái)，管理層稱(chēng)北京奔馳將積極擴(kuò)大產(chǎn)能至60萬(wàn)臺(tái)以迎合內(nèi)地強(qiáng)勁需求。

旗下北京現(xiàn)代方面，上半年銷(xiāo)售按年升2.4%;第2季銷(xiāo)售復(fù)蘇加速(4月按年升7%，5月按年升25%，6月按年升61%)，導(dǎo)致第2季純利按季升64%，凈利潤(rùn)率按季升270基點(diǎn)至8.4%。大摩引述管理層預(yù)期北京現(xiàn)代下半年銷(xiāo)售及純利均會(huì)按半年增長(zhǎng)，2017年將會(huì)推出2款新SUV汽車(chē)，進(jìn)一步改善產(chǎn)品組合。

自家品牌方面，毛利率由去年同期-9.7%改善至2.3%，上半年集團(tuán)有較大廣告支出，大摩引述管理層預(yù)期下半年銷(xiāo)售開(kāi)支比例下降，隨著產(chǎn)品組合持續(xù)改善，業(yè)績(jī)也會(huì)有改善。

大摩上調(diào)北汽2016-2018年盈利預(yù)測(cè)5%、18%及19%，以反映毛利率提升;目標(biāo)價(jià)由8元上調(diào)至10元，評(píng)級(jí)維持“增持”。