中金：降康哲藥業(yè)(00867)目標(biāo)價(jià)35%至12港元 維持“推薦”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表報(bào)告稱，預(yù)計(jì)康哲藥業(yè)(00867)還原兩票制后的收入有望維持2018年上半年的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)公司2018年下半年收入人保增長(zhǎng)9%(上半年為同比增長(zhǎng)10%)，盈利同比增12%(上半年同比增19%)。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)公司去年全年和今年全年凈利潤(rùn)有望分別同比增長(zhǎng)15%和13%。

該行預(yù)計(jì)公司旗艦產(chǎn)品增長(zhǎng)放緩，近期內(nèi)新活素銷量仍然有望保持快速增長(zhǎng)(去年上半年增長(zhǎng)約100%)。但公司幾個(gè)主要產(chǎn)品預(yù)計(jì)近期內(nèi)可能會(huì)僅實(shí)現(xiàn)10%左右的增速，例如波依定、黛力新、施圖倫以及億活。不考慮兩票制的影響，預(yù)計(jì)公司收入未來(lái)三年有望保持10%至15%的增速。

中金又稱，康哲藥業(yè)加快收購(gòu)和研發(fā)產(chǎn)品引進(jìn)步伐，但預(yù)計(jì)近期內(nèi)對(duì)公司財(cái)務(wù)影響有限。去年下半年，公司公布幾個(gè)合作協(xié)議和資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議，幾個(gè)協(xié)議主要涉及了創(chuàng)新藥(化學(xué)藥和生物藥)、新醫(yī)療器械以及仿制藥。預(yù)計(jì)這些交易有望在未來(lái)2年至3年后開(kāi)始逐漸為公司貢獻(xiàn)收入。

該行維持對(duì)康哲藥業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，但目標(biāo)價(jià)下調(diào)35%至12港元，主要考慮到公司旗艦產(chǎn)品增長(zhǎng)放緩以及市場(chǎng)情緒相對(duì)低迷。

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