交銀國(guó)際：維持光大銀行(06818)“中性”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)3.6港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，交銀國(guó)際表示，光大銀行(06818)在其業(yè)績(jī)預(yù)告中，報(bào)告2018年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.7%，較該行的預(yù)測(cè)低1%，也比其2018年前9個(gè)月的9%增速要低，主因是第4季度的所得稅費(fèi)用高于預(yù)期(同比增4%，而前9個(gè)月為同比跌0.3%)。該行維持其“中性”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)3.6港元。

光大銀行2018年的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)20%，第4季度同比增長(zhǎng)24%，比該行預(yù)測(cè)高1%。不良率在第4季度環(huán)比升1個(gè)基點(diǎn)至1.59%，同比持平。即使在2018年第2季度已做大量撥備，但不良率連續(xù)三季環(huán)比上升。由于光大銀行多于90天逾期貸款不良貸款的比率在2018年上半年底已經(jīng)達(dá)到93%(監(jiān)管要求低于100%)，交銀國(guó)際認(rèn)為該行不良率在2018年第3季度和第4季度的環(huán)比上升，不是由不良認(rèn)定更嚴(yán)格所造成，而是顯示了資產(chǎn)品質(zhì)的惡化。

交銀國(guó)際稱(chēng)，在過(guò)去兩個(gè)季度光大銀行不良率的環(huán)比上升反映其在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩下的脆弱性。雖然光大銀行較高的信用卡貸款余額有利于其手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)，但該行認(rèn)為這在經(jīng)濟(jì)較弱的時(shí)候也會(huì)帶來(lái)更大的資產(chǎn)品質(zhì)壓力。會(huì)在詳細(xì)業(yè)績(jī)公布后調(diào)整目標(biāo)價(jià)及盈測(cè)。

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