家臨江：炒贏機(jī)器到底有多難 高盛告訴你

近日看一篇報(bào)道吹高盛的AI人工智能在金融領(lǐng)域如何了得。

人工智能的基礎(chǔ)是大數(shù)據(jù)。是透過(guò)科技去分析巨量的資訊，從而作出更準(zhǔn)確全面的觀察、追蹤甚至預(yù)測(cè)。從基金管理及各路資管的角度，利用大數(shù)據(jù)去捕捉投資機(jī)會(huì)，是一門(mén)藝術(shù)。

在高盛所有的四種程序化分析方式中，筆者最感興趣的是高盛如何加強(qiáng)對(duì)資訊的抓取、甄別、以及糾錯(cuò)等各方面能力。

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，高盛量化投資策略已經(jīng)接近30年，即透過(guò)收集、整理及分析數(shù)據(jù)，建立投資模型，根據(jù)模型作出投資選擇。而近10年開(kāi)始，該行進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，即除了分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表或股價(jià)走勢(shì)等傳統(tǒng)數(shù)據(jù)外，再分析大量其他相關(guān)的資訊。

現(xiàn)時(shí)，高盛針對(duì)近全球2000只股票，利用人工智能(AI)，每只股票分析超過(guò)100種數(shù)據(jù)，有的甚至超過(guò)200種，“每一種數(shù)據(jù)都是微不足道，但加起來(lái)就有很大的影響”。

散戶(hù)之所以輸錢(qián)，大部分還是第一時(shí)間對(duì)資訊的把握不準(zhǔn)，理解不深，反應(yīng)遲鈍。所謂先知先覺(jué)，提前預(yù)判，模型操作等手法，其實(shí)在香港的一些私募機(jī)構(gòu)之間已經(jīng)開(kāi)始應(yīng)用。

舉例來(lái)說(shuō)，筆者多年前曾受邀親臨港島，某國(guó)際衍生品發(fā)行商香港陣地，參觀了一下其大堂及盤(pán)室的規(guī)模及情景，不得不佩服莊家“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”的緣由：你在明處，別人在暗處。更別說(shuō)什么資訊優(yōu)先了。(注意：香港市場(chǎng)是允許坐莊的)

據(jù)相關(guān)報(bào)道指出，高盛把大數(shù)據(jù)分為四大種類(lèi)：

1、能了解到一家企業(yè)是否有高質(zhì)素營(yíng)運(yùn)模式的數(shù)據(jù)。比如，分析零售行業(yè)，可以透過(guò)網(wǎng)頁(yè)點(diǎn)擊率、信用卡交易甚至停車(chē)場(chǎng)的衛(wèi)星圖像，去了解其盈利趨勢(shì)。例如從該行的歷史數(shù)據(jù)可以看到，若企業(yè)的網(wǎng)頁(yè)點(diǎn)擊次數(shù)上升，其盈利亦會(huì)在未來(lái)有相應(yīng)增長(zhǎng)。(與聰明的人打交道最大的好處，就是能想出策略去解決問(wèn)題，而不是只闡述表象及困難)

2、大數(shù)據(jù)尋找基本因素被低估的企業(yè)。在高盛的眼中，有許多東西是財(cái)務(wù)報(bào)表沒(méi)有告訴大家的。如何再去找到更有效的數(shù)據(jù)才關(guān)鍵。例如銀行一般會(huì)披露整體呆壞帳數(shù)字，但高盛會(huì)更深入地找出每家分行的壞帳，從而構(gòu)建出更完整的畫(huà)面。

3、大數(shù)據(jù)分析行業(yè)趨勢(shì)。包括找出與該企業(yè)相關(guān)的公司，或嘗試勾畫(huà)出整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，再?gòu)倪@些相關(guān)的公司去分析目標(biāo)公司的現(xiàn)狀。(縱橫對(duì)比產(chǎn)業(yè)鏈的上下游數(shù)據(jù)，其實(shí)也是分析公司是否說(shuō)謊，上市公司是否隱藏指標(biāo)等等)

4、大數(shù)據(jù)分析市場(chǎng)氣氛。高盛發(fā)現(xiàn)，當(dāng)賣(mài)方分析員普遍看好的時(shí)候，大市快將見(jiàn)頂(這點(diǎn)對(duì)賣(mài)方機(jī)構(gòu)是一種考驗(yàn))。高盛更會(huì)利用人工智能，透過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)，紀(jì)錄和分析每一個(gè)分析員的慣有字眼及語(yǔ)氣，以判斷是偏向樂(lè)觀還是悲觀。這方法亦慢慢套在分析新聞報(bào)道及企業(yè)管理層的問(wèn)答用語(yǔ)。(看到這里，你是否覺(jué)得你應(yīng)該在網(wǎng)絡(luò)上少發(fā)言，免得被對(duì)手抓住把柄了呢?)

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，現(xiàn)時(shí)高盛在全球有6只基金采用量化投資及大數(shù)據(jù)分析的策略，涉及管理資產(chǎn)總值為145億美元。以過(guò)去5年的數(shù)據(jù)為例，高盛量化全球股票基金年化回報(bào)為12.8厘，跑贏98%的同類(lèi)基金；歐洲股票及新興市場(chǎng)股票基金的年化回報(bào)分別為7.71厘及1.84厘，分別跑贏97%及89%的同類(lèi)基金。

單從交易的角度看，筆者認(rèn)為，在香港市場(chǎng)由于整體市場(chǎng)流動(dòng)性偏弱，選擇可投資股票標(biāo)的，就成為大數(shù)據(jù)管理的第一要素。舉例來(lái)說(shuō)，你看看周五創(chuàng)業(yè)板成交最多的股票，一天的成交額才2000萬(wàn)港元，基本就可以判定這個(gè)板塊已經(jīng)廢了，根本沒(méi)有關(guān)注必要。

那么在主板市場(chǎng)呢？每天有300多只股票一分錢(qián)都沒(méi)有成交，這就要求投資者縮小范圍，做自己的大數(shù)據(jù)整理了。每日的功課很多而且艱巨，不然為啥說(shuō)“炒股與散戶(hù)無(wú)關(guān)”呢。

針對(duì)資訊的關(guān)注度總是最高的。選擇什么樣的財(cái)經(jīng)媒體做關(guān)注？對(duì)內(nèi)地投資者來(lái)說(shuō)是個(gè)很大的難題。社區(qū)網(wǎng)站評(píng)論互動(dòng)多，但是往往謠言多，廢話也多，如何甄別消息的真實(shí)、可靠性是需要市場(chǎng)磨煉的。高盛就認(rèn)為，經(jīng)過(guò)10年以上的努力，他們的資訊量化投資領(lǐng)域建立優(yōu)勢(shì)，才開(kāi)始帶來(lái)回報(bào)。

曾記否，A股投資者還喜歡看電視炒股的時(shí)候，殊不知這個(gè)地球上的財(cái)經(jīng)消息早已經(jīng)24小時(shí)滾動(dòng)了。隨著互聯(lián)互通的關(guān)聯(lián)度越來(lái)越高，即便是內(nèi)地A股，與國(guó)際市場(chǎng)接軌的同步影響也越來(lái)越強(qiáng)。

普通投資者苦于財(cái)經(jīng)媒體在內(nèi)地稀缺，境外市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)分析報(bào)道并不多（漢化的更少）。體現(xiàn)在能及時(shí)報(bào)道的少，寫(xiě)專(zhuān)業(yè)分析評(píng)論的更少。事件性報(bào)道比較多，但對(duì)事件進(jìn)行理性專(zhuān)業(yè)分析的并不多(專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)核心資料普遍是收費(fèi)的，而且不公開(kāi)的)。

在內(nèi)地A股，表現(xiàn)出“喊口號(hào)”的資訊多，報(bào)道“事后諸葛亮”多。后來(lái)自媒體發(fā)達(dá)后，社交網(wǎng)站上鋪天蓋地的“瞎糊弄”“寫(xiě)賭技”更泛濫。內(nèi)地老司機(jī)笑談到：看你關(guān)注的號(hào)，就基本上能判斷你的賺錢(qián)能力。

聰明的人比你還努力，比你還用心。“資訊上的優(yōu)勢(shì)，是長(zhǎng)期跑贏市場(chǎng)的重要關(guān)鍵!”高盛主管直言不諱。

免責(zé)申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!