人民日報(bào)神預(yù)測美股跌20%的那個人，7個判斷看2019年怎么變局?

本文來源微信公眾號“大貓財(cái)經(jīng)”，作者張明。

前幾天，人民日報(bào)的神預(yù)測刷屏了。

在2018年1月，人民日報(bào)刊登了一篇文章《美股，火爆背后有風(fēng)險(xiǎn)》，預(yù)測美股在2018年講大跌20%，這個預(yù)測的準(zhǔn)確度也是厲害了，標(biāo)普500和道指則分別較年內(nèi)高點(diǎn)回落了19.57%和18.77%。

寫這篇文章的人叫張明，是社科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所的研究員，也是某券商的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，圈內(nèi)評價(jià)很高，對于大趨勢的判斷眼光犀利。

貓哥最近跟很多人交流，對于2019年，大家看法莫衷一是，都認(rèn)為極其關(guān)鍵，但風(fēng)云詭譎看不清，張明對2019年也有一些自己的判斷，也是我們建立新一年投資分析框架時重要的參考，貓哥整理后跟大家分享下，從外部環(huán)境、貨幣政策、財(cái)政政策、股市、房地產(chǎn)、哪里最有賺錢效應(yīng)等幾個維度，我們來看看2019年的生意與生活。

01外部環(huán)境會變好嗎?

● 全球經(jīng)濟(jì)增速下行與分化加劇可能導(dǎo)致中國出口增速不及預(yù)期，從而帶來新的增長與就業(yè)壓力;

● 全球資本市場動蕩加劇與美聯(lián)儲的后續(xù)加息可能導(dǎo)致中國再度面臨資產(chǎn)價(jià)格下跌、資本外流與本幣貶值壓力。

02錢會更多嗎?

貨幣政策繼續(xù)遵循 2018 年的政策基調(diào)，預(yù)測包括：

● 第一，2019 年可能仍有 3-4 次降準(zhǔn)。降準(zhǔn)一方面可以在外匯占款持續(xù)負(fù)增長的背景下為金融體系補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣，另一方面也可以緩解影子銀行體系收縮導(dǎo)致的流動性短缺;

● 第二，2019 年央行在下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率方面可能會依然謹(jǐn)慎，既可能維持基準(zhǔn)存貸款利率不變，也可能降息的次數(shù)顯著低于降準(zhǔn)的次數(shù);

● 第三，央行依然會進(jìn)行積極的公開市場流動性操作，且流動性操作(OMO、SLF、MLF)的相關(guān)利率可能進(jìn)一步下調(diào)。

03減稅會更多嗎?

財(cái)政政策與 2018 年相比則應(yīng)該顯著發(fā)力，預(yù)測如下：

● 第一，赤字率可能有所上調(diào)，突破3%的長期門檻;

● 第二，可能會繼續(xù)下調(diào)企業(yè)增值稅稅率兩個百分點(diǎn)左右，對于中小企業(yè)的優(yōu)惠力度可能更大;

● 第三，財(cái)政支出可能顯著增加，可以在提高社會公共產(chǎn)品供給、 彌補(bǔ)國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資短板、促進(jìn)新的區(qū)域一體化發(fā)展方面投入更多的財(cái)政資源

● 第四，可能會進(jìn)一步調(diào)控地方政府專項(xiàng)債的額度，鼓勵地方政府通過發(fā)行專項(xiàng)債來穩(wěn)定基礎(chǔ)設(shè)施投資增速。

04股市會怎么樣?

導(dǎo)致2018年股市顯著下跌的主要原因有四個：中美貿(mào)易摩擦的突然加劇、美國股市自10月份以來波動顯著上升、金融監(jiān)管的深化以及民營企業(yè)家對未來信心的下降。

目前來看，股市的政策底已經(jīng)非常清晰，但是，政策底并不等于市場底。很可能在整個2019年上半年，市場都可能處于一個持續(xù)探底的過程，本次“磨底”的時間可能要比以往任何一 次都更長!

原因在于雖然困擾2018年股市的兩個國內(nèi)因素已經(jīng)好轉(zhuǎn)，但困擾股市的兩個外部因素仍將持續(xù)存在。

05房子會有大跌嗎?

房地產(chǎn)市場調(diào)控預(yù)計(jì)不會顯著放松，防大起又要防大落，既要避免債的繼續(xù)上升，又要防止資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)下跌。

06怎么推動大變局?

2019 年是主動加快結(jié)構(gòu)性改革的重要時間窗口。以下四方面的改革最為重要:

● 一是以混合所有制改革為核心的國企改革，但應(yīng)該更加鼓勵民營企業(yè)去投資國有企業(yè)股權(quán);

● 二是在通過制度設(shè)計(jì)控制了土地兼并風(fēng)險(xiǎn)前提下的土地流轉(zhuǎn)改革， 這樣才能真正加快更具包容性的城市化;

● 三是盡快向民間資本開放諸多受到國有資本主導(dǎo)的服務(wù)業(yè)部門，例如教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、電信等;

● 四是盡快改革地方政府的政績考核機(jī)制以及實(shí)現(xiàn)中央地方的財(cái)權(quán)事權(quán)重新匹配。結(jié)構(gòu)性改革的核心在于通過各類改革提高企業(yè)、居民、 政府等各類主體的工作積極性，在此基礎(chǔ)上來提高經(jīng)濟(jì)增長效率。

07哪里最有賺錢機(jī)會?

2019年利率債市場將會繼續(xù)迎來牛市。

因?yàn)橄滦袎毫Σ恍?，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)荒仍舊嚴(yán)重，從而進(jìn)一步增加利率債的吸引力。但考慮到匯率的維穩(wěn)以及利率債發(fā)行的可能上升，無風(fēng)險(xiǎn)利率在 2019年的下行空間將是比較有限的，所以牛市也只會是溫和的牛市。

總結(jié)來看，2019年中國資本市場的格局可能是股市震蕩筑底、債市分化加劇。市場上避險(xiǎn)情緒有可能占據(jù)主導(dǎo)。

難言輕松啊。但不論怎樣，系好安全帶，2019，我們來了。(編輯：劉瑞)