港市K12教輔第一股卓越教育(03978)正式敲鑼，值得投資的六大亮點(diǎn)

今日(12月27日)，華南地區(qū)第一、全國前五大的K12課外教育服務(wù)提供商卓越教育(03978)于港交所正式掛牌。智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，截至9時(shí)20分，卓越教育報(bào)價(jià)2.4港元，成交額242.14萬港元。

此次成功登陸港股市場，意味著卓越教育成為國內(nèi)K12課外輔導(dǎo)行業(yè)中首家赴港上市的企業(yè)。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，作為一家擁有21年歷史的老牌教育企業(yè)，卓越教育主要致力于為K12課外教育市場提供優(yōu)質(zhì)且多元化的服務(wù)及產(chǎn)品，目前公司旗下有包括優(yōu)學(xué)項(xiàng)目、英才項(xiàng)目及全日制備考項(xiàng)目在內(nèi)的三大項(xiàng)目及相關(guān)課程。

在卓越教育的三大項(xiàng)目中，英才項(xiàng)目作為旨在培養(yǎng)學(xué)生全面發(fā)展的課外特別興趣課程，一直深受學(xué)生們的喜愛，其中2014年7月推出的教育產(chǎn)品“卓越大語文”更是屢獲好評。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，“卓越大語文”課程，致力于激發(fā)學(xué)生對語文的整體學(xué)習(xí)興趣。該課程為小學(xué)學(xué)生分為三大模塊，即中國古代文學(xué)、中外現(xiàn)代文學(xué)名著及新派小作文。其中，中國古代文學(xué)旨在引導(dǎo)學(xué)生感受中國古文的美妙語言及歷史語境。

此次，為了展現(xiàn)卓越教育在語文教育方面的深厚底蘊(yùn)，在上市公司與港交所的互贈(zèng)禮物環(huán)節(jié)上，卓越教育向港交所贈(zèng)送是一首填詞的《水調(diào)歌頭·贈(zèng)香港聯(lián)合交易所》。

該詞原文如下：

時(shí)杰會(huì)香港，卅載日高懸。

市曹風(fēng)起云涌，抬手策銀鞍。

淺檻增寬雄略，一票分權(quán)妙著。因勢攬瀛寰。

獨(dú)角探靈地，生命展華顏。

覽紛競，難最是，育儒賢。

慨東渡者，操舵棲此萬樓前。

遐澤山川桃李，邇紹春秋行止。德詠任新箋。

但愿籌鴻業(yè)，從爾上昆巔。

該詞表達(dá)了卓越教育對港交所在新的歷史節(jié)點(diǎn)，勇于改革、與時(shí)俱進(jìn)以更加開放的姿態(tài)擁抱世界的贊許，以及公司對未來與港交所合作共謀教育投資大業(yè)的期望。

眾所周知，2018年是港股市場轉(zhuǎn)型發(fā)展的歷史節(jié)點(diǎn)，在這一年，港交所實(shí)施了新《上市規(guī)則》章節(jié)，歡迎“同股不同權(quán)”公司及未盈利的生物科技公司等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)來港上市。正是為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)創(chuàng)造了這樣的機(jī)遇，今年港股市場迎來了眾多“獨(dú)角獸”公司，并且香港也因此以2778.5億港元重奪IPO集資額全球榜首。

此外，今年有多家教育公司登陸港股，港股教育板塊逐漸壯大，這也為卓越教育上市提供了良好的市場環(huán)境。

在民辦教育政策及二胎政策等因素的共同作用下，當(dāng)今國內(nèi)K12課外輔導(dǎo)市場相當(dāng)火熱。在此大背景下，近年來卓越教育的發(fā)展成績令人矚目，其中六大投資亮點(diǎn)更是值得投資者關(guān)注。

1. 公司經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良。智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，2017年卓越教育的客戶合約收益達(dá)11.4億元，近三年復(fù)合增長率達(dá)22.5%。毛利率方面，公司同期毛利率始終穩(wěn)定在42%附近，與行業(yè)平均水平持平。

2. 公司教育實(shí)力值得肯定。在師資力量方面，截至2017年，卓越教育擁有全資教師2719人，當(dāng)期教師的年度留任率高達(dá)76.9%。在研發(fā)方面，卓越教育擁有一支由343名員工組成的專職團(tuán)隊(duì)，并且目前所有的課程材料均屬自行設(shè)計(jì)及研發(fā)。

3. 公司引進(jìn)了基石投資人。此次，幾何投資將作為基石投資者，與卓越教育訂立了基石投資協(xié)議，以不高于2.90港元的價(jià)格認(rèn)購部分發(fā)售的股份，這充分顯示出機(jī)構(gòu)對卓越教育的認(rèn)可。

4. 公司目前處在理想的價(jià)值區(qū)間。按發(fā)行股本計(jì)算，上市后卓越教育的市值將不超過25億港元。按2018年全年保守估計(jì)的凈利潤1.6億元計(jì)算，卓越教育預(yù)估PE最高僅為12倍上下，與同期美股教輔股最低20倍PE相比，卓越教育明顯“更便宜”。

5. 公司市場化程度更高。目前港股教育板塊的上市企業(yè)主要以學(xué)歷教育業(yè)務(wù)為主，這類企業(yè)往往都屬于重資產(chǎn)型，其招生及價(jià)格都會(huì)受到政府的約束，且許多企業(yè)都獲取了政府的土地及稅收方面相關(guān)優(yōu)惠。相比于這類企業(yè)，卓越教育作為K12課外輔導(dǎo)公司，屬于輕資產(chǎn)型，其市場化程度更高，也并未得到政府的土地或稅收相關(guān)優(yōu)惠，受政策影響較小。

6. 公司享受一定的監(jiān)管政策紅利。針對近期出臺(tái)對培訓(xùn)類的監(jiān)管政策，有市場分析認(rèn)為：這是對培訓(xùn)類市場的供給側(cè)改革，小型不規(guī)范的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)可能很難再繼續(xù)維持經(jīng)營，而卓越教育作為大型規(guī)范的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)則會(huì)因此獲得更多的市場份額。