德銀：對(duì)2019年煉油業(yè)看法更加審慎 下調(diào)上石化(00338)及中石化(00386)目標(biāo)價(jià)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，德銀報(bào)告稱，對(duì)2019年煉油行業(yè)看法更加審慎，因市場(chǎng)競爭加劇，在需求增長的疲弱同時(shí)，供應(yīng)繼續(xù)增多。內(nèi)地民營煉油廠(Teapots)將可連續(xù)三年從主要煉油商搶占市場(chǎng)份額，因其原油進(jìn)口額度預(yù)計(jì)有所增加。

該行預(yù)期2019年內(nèi)地?zé)捰兔蕦⒂擅客?0美元降至8.4美元，直至2020年國際海事組織(IMO)新排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施，才會(huì)回升至9.4美元。然而，煉油產(chǎn)品定價(jià)策略不變，油價(jià)低企(每桶低于80美元)將可維持內(nèi)地?zé)捰兔?GRM)高于周期中期以上水平(即每桶7.7美元以上)。

該行表示，因兩大獨(dú)立煉油廠開始營運(yùn)，具規(guī)模的供應(yīng)將在2019年出現(xiàn)，加上上述定價(jià)策略，預(yù)計(jì)煉油毛利率下跌，因此該行將上石化(00338)及中石化(00386) 2019年盈測(cè)下調(diào)8.5%及14%，上石化評(píng)級(jí)由“買入”降至“持有”，目標(biāo)價(jià)由5.5港元降至4.2港元;中石化目標(biāo)價(jià)也由8.76港元降至8.09港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

該行稱，中石化煉化(02386)最能受惠內(nèi)地?zé)捰褪芑ば沦Y本浪潮，中石化已確認(rèn)將投資在新煉油及化工業(yè)務(wù)，預(yù)期中石化煉化新訂單將復(fù)蘇，2019年同比增長10%，給予中石化煉化“買入”評(píng)級(jí)，為行業(yè)首選。