野村：維持恒安(01044)“買入”評級 目標(biāo)價90.2港元

智通財經(jīng)APP獲悉，沽空機(jī)構(gòu)Bonitas近日狙擊恒安(01044)，稱集團(tuán)夸大衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)盈利能力、虛構(gòu)銀行結(jié)余水平，以及未有公開關(guān)連交易。野村發(fā)表研究報告反駁，指恒安具有市場領(lǐng)導(dǎo)地位，產(chǎn)品定位高端，加上產(chǎn)品100%國內(nèi)生產(chǎn)，自然較同業(yè)具成本優(yōu)勢。因此，該行維持對恒安“買入”評級，目標(biāo)價90.2港元。

野村表示，恒安有能力在衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)方面取得較高營運利潤率，因集團(tuán)可透過大規(guī)模生產(chǎn)來制造營運杠桿、提高自動化來有效控制成本、與供應(yīng)商之間有更大議價能力，也可透過強(qiáng)勁品牌擁有較高產(chǎn)品均價。

另外，沽空機(jī)構(gòu)稱恒安透過債務(wù)融資賺取息差，但野村認(rèn)為，這只是正常的財務(wù)管理，不認(rèn)為這種做法帶來風(fēng)險。