瑞銀：降華潤(rùn)啤酒(00291)目標(biāo)價(jià)至36.14港元 維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)表報(bào)告表示，重申對(duì)華潤(rùn)啤酒(00291)“買入”投資評(píng)級(jí)，稱內(nèi)地啤酒業(yè)持續(xù)整固，預(yù)計(jì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)可過產(chǎn)品組合升級(jí)、透過收購喜力中國(guó)令長(zhǎng)期盈利能力改善，預(yù)計(jì)其透過產(chǎn)能優(yōu)化，在全國(guó)同業(yè)中EBITDA提升潛力最大，維持其作為該行內(nèi)地啤酒行業(yè)選股。

該行稱，華潤(rùn)啤酒目前股價(jià)僅相當(dāng)于2020年預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值對(duì)EBITDA的10倍，但預(yù)計(jì)其2018年至2020年EBITDA的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到22%，對(duì)比國(guó)際同業(yè)平均預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值對(duì)EBITDA為14倍，同期EBITDA的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)9%。

瑞銀稱，下調(diào)對(duì)華潤(rùn)啤酒目標(biāo)價(jià)由40.06港元降至36.14港元，此按現(xiàn)金流折現(xiàn)率作估值，相當(dāng)于預(yù)測(cè)2020年企業(yè)價(jià)值對(duì)EBITDA的14倍，以反映人民幣兌港元匯價(jià)轉(zhuǎn)弱預(yù)期因素等。該行輕微調(diào)高對(duì)華潤(rùn)啤酒于預(yù)測(cè)2018年每股盈利預(yù)測(cè)1%至0.8元人民幣，同時(shí)下調(diào)對(duì)潤(rùn)啤于預(yù)測(cè)2019年及2020年每股盈利預(yù)測(cè)各7%及4%，分別至1及1.33元人民幣。