深耕OTA萬億大市場，同程藝龍(00780)招股書透露了這些秘密

2018年3月，同程和藝龍最終完成了從競爭對手到伴侶的角色轉(zhuǎn)換，成功走到了一起。隨后，在當(dāng)下旅游行業(yè)蒸蒸日上之際，這家合并后的OTA巨頭選擇了赴港上市。

此次同程藝龍(00780)港股IPO招股區(qū)間為9.75-12.65港元，計劃發(fā)行1.438億股股份，籌集2.32億美元。

值得注意的是，上市后的同程藝龍將不僅僅是“港股OTA第一股”，深耕于微信小程序版圖生態(tài)的履歷，也讓公司成為港股市場的“小程序第一股”。在這樣雙重身份加持下，市場對同程藝龍未來的表現(xiàn)充滿了期待。

強強聯(lián)合，業(yè)績錦上添花

身為赴港“新經(jīng)濟(jì)”中的一員，同程藝龍的亮點在于，它是目前為數(shù)不多的已實現(xiàn)盈利的新經(jīng)濟(jì)公司。

招股書顯示，同程和藝龍總體收入連續(xù)三年增長，并且過去三年的復(fù)合增長率分別為116.0%和56.7%。其中，同程的收入從2015年的5.81億元(人民幣，單位下同)，增長至2017年的27.08億元;藝龍總收入也由2015年的10.26億元增至2017年的25.19億元。

同程和藝龍合并之后，公司的發(fā)展更是錦上添花。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，同程藝龍總體收入便已達(dá)到28.3億元。在盈利方面，2017年兩家公司已雙雙實現(xiàn)盈利，并且在合并后繼續(xù)保持了盈利增長態(tài)勢。今年上半年，同程藝龍總體實現(xiàn)盈利8.45億元(未經(jīng)調(diào)整)，已超過去年合并前兩家公司全年盈利總和6.86億元，體現(xiàn)出了良好的盈利性及規(guī)模效益。

與此同時，在業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量方面，同程藝龍繼續(xù)保持了合并前兩家公司高昂的發(fā)展勢頭。在今年上半年，同程藝龍實現(xiàn)毛利20.44億元，公司綜合毛利率高達(dá)71.7%。而在此前，同程和藝龍兩家公司在2017年的綜合毛利率分別為68.3%和67.8%。這也同時說明在合并后，業(yè)務(wù)優(yōu)勢互補的同程藝龍，競爭力及商業(yè)效能均實現(xiàn)了同步提高。

在現(xiàn)金流方面，同程藝龍營銷費用低，現(xiàn)金較為充裕。2017年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達(dá)13.04億元，高于公司當(dāng)期盈利水平。此外，招股書顯示，截至今年9月底，公司擁有現(xiàn)金及其等價物高達(dá)21.53億元。說明同程藝龍收現(xiàn)能力強勁，現(xiàn)金儲備充足，公司“不缺錢”。

此前有消息傳出，同程藝龍此次上市將縮減募資規(guī)模。從公司角度來看，同程藝龍自身擁有強勁的收現(xiàn)能力以及出色的業(yè)績，在當(dāng)前市場環(huán)境下，相比于單一的募資需求，同程藝龍還是更希望通過借助資本市場的平臺，提升品牌形象。隨著公司發(fā)展的穩(wěn)步推進(jìn)，在后續(xù)不排除進(jìn)行市場增發(fā)的可能，為投資者帶來更多的投資機(jī)會。

在互聯(lián)網(wǎng)思維中，評判一家互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展?jié)摿νQ于其用戶流量的變化。

合并后的同程藝龍，在今年合并平均月活躍用戶及平均月付費用戶增長迅速。截至今年三季度，同程藝龍的合并平均月活躍用戶達(dá)到2.06億，而2017年全年合并平均月活躍用戶則為1.21億;在付費用戶方面，同程藝龍的同期合并平均月付費用戶增至2260萬，較2017年1560萬合并平均月付費用戶增長44.87%。

不僅如此，截至今年上半年，同程藝龍復(fù)購訂單交易額占公司同期交易總額的75.3%，較上年同期增長10.6個百分點。由此說明，公司在用戶群高速增長的同時，客群粘性也有顯著增加。從而說明公司業(yè)務(wù)具有十分突出的成長性，符合優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的商業(yè)邏輯。

掘金萬億OTA市場，深耕小程序“風(fēng)口”

在如今“消費升級”的大趨勢下，人們的消費觀念已經(jīng)從當(dāng)年的物質(zhì)性消費轉(zhuǎn)向了體驗性消費。因此國內(nèi)旅游行業(yè)已出現(xiàn)了較快的發(fā)展增速。

據(jù)統(tǒng)計，2017年，國內(nèi)旅游人次突破50億，消費總額高達(dá)4.6萬億元，這意味著一個無比龐大的消費服務(wù)市場已然形成。

從市場規(guī)模來看，2017年中國在線旅游市場的交易規(guī)模為7384.1億元，較2016年增長了25.1%。到2020年，在線旅游規(guī)模則有望突破1.2萬億元，并且其中有很大一部分在線旅游的預(yù)定是通過OTA完成的。

從增長空間來看，目前歐美成熟市場的線上滲透率達(dá)到50%以上。而相比之下，我國在線旅游市場滲透率僅約在15-20%左右，增長空間依然巨大。

可見，OTA市場的未來是值得想象的。實際上，在這充滿希望的行業(yè)，同程藝龍已是耕耘多年的“老手”。

合并前，同程的業(yè)務(wù)主要集中于機(jī)票、酒店、火車票預(yù)訂等標(biāo)品業(yè)務(wù)，以及同程金服、同程航空等產(chǎn)業(yè)鏈上下游服務(wù)，交通業(yè)務(wù)為同程網(wǎng)絡(luò)的核心。藝龍的核心業(yè)務(wù)為酒店，無論是傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)中高端酒店，還是近年來的發(fā)力重點民宿短租，深耕多年的藝龍早已積累了深厚的行業(yè)資源。

雖然合并后的同程藝龍是國內(nèi)以交易額計的第三大OTA平臺，但在2015年至2017年這三年間，同程藝龍在在線交通票務(wù)預(yù)訂和住宿預(yù)訂兩項核心業(yè)務(wù)的增速上早已位列行業(yè)第一，行業(yè)競爭優(yōu)勢可見一斑。

不過面對如此龐大的市場，國內(nèi)OTA企業(yè)的競爭也在變得更加殘酷而激烈。所以，為了獲得更大的競爭優(yōu)勢，同程藝龍選擇“站在巨人的肩膀上”。

招股書顯示，騰訊持有同程藝龍全部已發(fā)行股本約24.92%，為同程藝龍最大股東之一。而同程藝龍也同時與騰訊建立了互補且互惠互利的合作關(guān)系。

一方面，同程藝龍可以通過騰訊平臺高效獲取海量用戶;另一方面，作為國內(nèi)領(lǐng)先的在線旅游平臺，同程藝龍可以為騰訊平臺增加用戶活躍度，提高用戶粘性。

而在雙方的合作過程中，同程及藝龍是通過微信小程序作為入口，打通資訊、服務(wù)、生活場景，在公司合并后，微信錢包中的“機(jī)票火車票”與“酒店”則真正實現(xiàn)了雙方業(yè)務(wù)端資源的互通，使其形成了一套完整協(xié)同的商業(yè)閉環(huán)。

對于較早參與微信生態(tài)發(fā)展的同程藝龍來說，目前公司已經(jīng)深刻理解了微信生態(tài)的發(fā)展規(guī)律，現(xiàn)已綜合利用小程序、朋友圈、訂閱號等平臺，探索了多種創(chuàng)新玩法。這讓同程藝龍的獲客效率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

據(jù)統(tǒng)計，截至今年上半年，同程藝龍在騰訊旗下平臺的月活躍用戶量已達(dá)1.24億，按年增長約66%。其中6月這一數(shù)字達(dá)到1.28億，按年增長約74%。并且此后同程藝龍還將通過拓展低線城市和新生代客群保持增速領(lǐng)先和移動端用戶規(guī)模領(lǐng)先，加快在微信超10億海量用戶中的挖掘覆蓋。

轉(zhuǎn)型ITA，踏上未來之路

在如今智能化時代，未來10年傳統(tǒng)商業(yè)將全面轉(zhuǎn)向智能商業(yè)，而具有技術(shù)優(yōu)勢的角逐者也將挖掘更多的商業(yè)機(jī)會。

所以，逐漸向技術(shù)型公司升級的同程藝龍，將借助技術(shù)創(chuàng)新和驅(qū)動，推動智能交通和智能住宿的一站式服務(wù)模式發(fā)展，加速由OTA向ITA(智能出行管家)轉(zhuǎn)型。

實際上，同程藝龍對智能化的探索早有時日。目前公司在“同程藝龍酒店機(jī)票火車”小程序等多渠道部分上線了語音識別訂票功能。通過這個“語音購票助手”，用戶的購票體驗會更加便捷和智能。并且同程藝龍于去年便實現(xiàn)了94%的機(jī)票訂單、75%的住宿的全自動處理?？梢夾I技術(shù)早已深入同程藝龍服務(wù)的方方面面。

隨著公司戰(zhàn)略方向從OTA向ITA轉(zhuǎn)變，同程藝龍也逐漸成為了一家智能化驅(qū)動的科技密集型公司。在未來智能化科技浪潮中，捷足先登方能傲視群雄，而同程藝龍也將會在未來之路上越走越遠(yuǎn)。