野村：維持瑞聲科技(02018)“中性”評級 降目標(biāo)價至63.4港元

智通財經(jīng)APP獲悉，野村發(fā)表研究報告，指瑞聲科技(02018)第三季業(yè)績遠(yuǎn)遜預(yù)期，毛利率37.1%遜于預(yù)期，反映即使在旺季，也難達(dá)致其40%毛利率長期目標(biāo)。

管理層預(yù)期，明年可有更多來自Android客戶的貢獻(xiàn)，受惠于聲學(xué)產(chǎn)品升級、觸控馬達(dá)及精密器件/精密結(jié)構(gòu)件的使用量提加，及光學(xué)市佔率增加，但預(yù)估觸控馬達(dá)單價難以提升。

該行指，預(yù)期iPhone未于明年加入雙觸控馬達(dá)，故維持對瑞聲審慎看法，加上近期推出的XR訂單下跌，及手機需求下降，加以競爭加劇，料進一步影響公司的表現(xiàn)。野村料瑞聲明年每股盈利只有9%的增長，當(dāng)中反映對iPhone觸控馬達(dá)市佔率為55%;如果市場占有率每減少10%，及觸控馬達(dá)毛利率減5個百分點，預(yù)計損害瑞聲盈利10%至15%。

野村降瑞聲2018至2019年盈測介于10%至12%之間，以反映公司聲學(xué)及觸控馬達(dá)毛利遜預(yù)期，重申“中性”評級，目標(biāo)價由72.2港元降至63.4港元。