西部證券：看好日系品牌穩(wěn)健增長，維持廣汽(02238)“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，西部證券發(fā)表研報稱，廣汽集團(02238)今年第3季度業(yè)績符合預(yù)期。第3季度公司實現(xiàn)凈利潤26.7億元人民幣，同比下降3%。前3季度累計凈利潤近 98.6 億元，同比增長10%，達到西部證券全年預(yù)期的78%， 符合預(yù)期。

西部證券稱，集團在自主品牌方面，第3季度毛利率同比下滑6個百分點至18.9%，原因是 SUV 市場競爭加劇，終端銷售承壓，此外公司為GS5上市做準(zhǔn)備， 加大了對改款GS4的促銷力度。合資品牌方面，第3季度投資收益同比增長15%至29.4 億元人民幣，廣豐在弱市下延續(xù)強勢表現(xiàn)，3 季度共銷售 16.6 萬輛， 同比增長 48%。

西部證券還稱，看好日系品牌穩(wěn)健增長，由于豐田在國內(nèi)擴產(chǎn)謹慎，廣豐產(chǎn)銷量在2015-2017年主要受產(chǎn)能制約，公司稱廣豐最新5年計劃將在明年年初前公布，廣豐產(chǎn)能有望進一步擴張。新品儲備方面，廣豐和廣本將在2019-2020年分別引入RAV4、CR-V兩款熱銷車型，廣三將在今年 12 月發(fā)布奕歌，所以認為廣汽將受益于日系合資公司新品周期。

西部證券表示，予廣汽集團目標(biāo)價14港元，維持“買入”評級，并小幅下調(diào)2018-2020年凈利潤至125/129/152億元人民幣，反映對自主品牌SUV的降價預(yù)期，對應(yīng)目標(biāo)價為14港元，基于7倍2019年預(yù)期市盈率。