新股前瞻|團(tuán)車(TC.US)：美國人懂汽車，但他們懂汽車“新零售”嗎？

即使如今的底特律已然沒落，也絲毫動搖不了美國的汽車強(qiáng)國地位。但如今來自東風(fēng)的一家公司將“團(tuán)購+汽車”帶到了美國，不知美國人能否認(rèn)識其中的價(jià)值。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，近日汽車電商平臺團(tuán)車(TC.US)向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書，并計(jì)劃于納斯達(dá)克市場上市。Maxim Group和AMTD Tiger為此次團(tuán)車IPO的聯(lián)席主承銷商。

作為國內(nèi)著名的汽車電商，團(tuán)車自2010年成立開始便涉足“汽車團(tuán)購”這一領(lǐng)域，經(jīng)過近9年的發(fā)展，公司目前已成為國內(nèi)知名的汽車虛擬經(jīng)銷商。

提及互聯(lián)網(wǎng)，讓許多投資者頭疼的是，許多互聯(lián)網(wǎng)公司上市時(shí)并未盈利，這讓投資者的投資積極性大打折扣。不過與其他完全處在凈虧損狀態(tài)的公司不同，團(tuán)車盈利能力還是值得肯定的。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，2016年和2017年以及2017年上半年和2018年上半年，公司的主營業(yè)務(wù)收入分別為1.17億元(人民幣，單位下同)和2.81億元、9130萬元和2.693億元，其中今年上半年公司凈收入較上年大幅增長194.6%。

值得注意的是，在凈利潤方面，公司同期的凈虧損分別為8660萬元和9070萬元、5770萬元和2130萬元。可以看到，公司的虧損正在逐步收窄。并且按照非公認(rèn)會計(jì)原則(Non-GAAP)，公司今年上半年經(jīng)調(diào)整凈利潤為330萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

眾所周知，雖然國內(nèi)生活類團(tuán)購業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，人人皆知，但汽車團(tuán)購卻發(fā)展較為緩慢。不過作為世界第一的汽車銷售大國，我國汽車團(tuán)購行業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮?。目前國?nèi)已有多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始布局汽車團(tuán)購業(yè)務(wù)，但團(tuán)車之所以能夠突出重圍率先盈利，也與其業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變不無關(guān)系。

團(tuán)車的出現(xiàn)是市場的必然現(xiàn)象。

在傳統(tǒng)的汽車商品交易市場，買賣雙方往往信息不對稱，汽車經(jīng)銷商作為賣方，由于不知道買方的信息及消費(fèi)需求，不得不在需要在交通廣播或者汽車門戶網(wǎng)站上投放廣告投放。

而消費(fèi)者作為買方，則需要綜合考慮各類車型及性價(jià)比，通過輾轉(zhuǎn)各家汽車經(jīng)銷店比價(jià)來做出判斷。

這一來一回便形成了很高的交易費(fèi)用，并且這筆費(fèi)用都是買賣雙方想降低的，而團(tuán)車的出現(xiàn)便是出于降低買賣雙方交易費(fèi)用的的市場需求。團(tuán)車主打的“C2B”購車模式既解決了消費(fèi)者的信任問題還減少了汽車經(jīng)銷商的營銷成本。

不過，由于團(tuán)車的客單價(jià)來源于汽車買賣雙方的交易費(fèi)用，其趨勢存在不可逆的降低趨勢。在沒有其他附加增值服務(wù)的情況下，“薄利多銷”便成了公司擴(kuò)大營收的最主要辦法。

于是，2016年第四季度起，團(tuán)車開始了車展業(yè)務(wù)。公司希望把每次獨(dú)立的汽車團(tuán)購交易轉(zhuǎn)化為大規(guī)模的集體采購活動，從而擴(kuò)大交易量。

招股書顯示，2017年和2018年上半年，團(tuán)車分別組織了304場和315場車展。GMV總額分別達(dá)到300億元和214億元。由于下半年國內(nèi)購車大潮掀起，今年公司GMV總額或?qū)⑦_(dá)到500億元。

商業(yè)模式清晰是當(dāng)下團(tuán)車進(jìn)入美股市場的一大優(yōu)勢，但這一商業(yè)模式還不能形成一個(gè)良性的生態(tài)閉環(huán)，原因在于支付領(lǐng)域。

如果類比國內(nèi)一些著名的團(tuán)購網(wǎng)站便可以發(fā)現(xiàn)，做大后的團(tuán)購電商將不可避免的接觸到支付環(huán)節(jié)，而這也是團(tuán)車遇到的最大問題。

由于汽車交易一般為大金額交易，在團(tuán)車缺乏可靠的信用背書的情況下，買賣雙方依然傾向于傳統(tǒng)的線下支付。而這一行為將直接限制公司的收入來源，并且不能形成良好的客戶依賴性。

在如今國內(nèi)汽車保有量增多，汽車市場競爭越來越激烈的背景下，這或?qū)⒊蔀楣疚磥順I(yè)績“腰斬”的主要問題。所以若團(tuán)車想在理性的美股市場越走越遠(yuǎn)，支付信用問題的解決可謂迫在眉睫。