交銀國(guó)際：降廣深鐵路(00525)目標(biāo)價(jià)至3.4港元 重申“中性”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，交銀國(guó)際將廣深鐵路股份(00525)目標(biāo)價(jià)由4.08港元下調(diào)16.7%至3.4港元，評(píng)級(jí)重申“中性”。

交銀表示，根據(jù)中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，廣深鐵路于2018年第3季度凈利潤(rùn)為3.097億元人民幣，按年下滑18.5%。第3季度總收入為50.541億元人民幣，按年增長(zhǎng)6.3%，較上半年回落7個(gè)百分點(diǎn)。而2018年前9個(gè)月，總收入增長(zhǎng)10.7%至146億元人民幣。

交銀稱(chēng)，廣深鐵路將收入增長(zhǎng)放緩歸因于其貨運(yùn)業(yè)務(wù)和其他運(yùn)輸服務(wù)的收入貢獻(xiàn)減弱。由于管理費(fèi)用激增24.5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從2018上半年的9.5%下滑至2018前9個(gè)月的9.1%。該行稱(chēng)由于第4季是客運(yùn)業(yè)務(wù)的淡季，預(yù)計(jì)廣深鐵路2018年與2017年相比利潤(rùn)率將保持平穩(wěn)。

交銀還提及，9月份香港段高鐵的開(kāi)通使得直通車(chē)的客運(yùn)量按年下降4.3%。該行預(yù)計(jì)高鐵將繼續(xù)拖累整體客運(yùn)量增長(zhǎng)。交銀又稱(chēng)，廣深鐵路9月份貨運(yùn)量按年下降7.7%，拖累前3季度總貨運(yùn)量按年下降1.7%。由于廣東省鐵路運(yùn)量減少以和貨物結(jié)算系統(tǒng)的實(shí)施，該行預(yù)計(jì)2018年全年貨運(yùn)業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)將減少。

該行維持對(duì)廣深鐵路的“中性”評(píng)級(jí)及將目標(biāo)價(jià)下調(diào)至3.4港元，為3年平均市賬率的低端。預(yù)測(cè)廣深鐵路2018和2019年純利分別為11.07億元人民幣和12億元人民幣。