交銀國際：削粵豐環(huán)保(01381)目標(biāo)價3.4%至5.66港元 維持“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉， 交銀國際將粵豐環(huán)保(01381)目標(biāo)價，由5.86港元削3.4%至5.66港元，維持“買入”評級。

報告稱，預(yù)計近期粵豐環(huán)保的在產(chǎn)能擴張上取得進展，擴張計劃仍然進行，最近有一個更新，即使目前在新項目或并購方面一直沒有消息，但管理層仍然相信年底前，依照目標(biāo)再增加每天7000噸(ktpd)的處理能力。該行希望粵豐環(huán)保能夠完成談判新項目并在11月發(fā)布相關(guān)公告，又稱項目執(zhí)行仍在進行中，收到了有關(guān)新項目執(zhí)行的更新。

報告又稱，由于新項目增加，粵豐環(huán)保的利用率下降， 上半年平均利用率約為104%，取得歷史新高，但隨著粵豐環(huán)保在高利用率和維修當(dāng)中尋找平衡，認為新建的廠房從長遠可保持利用率高于 100%，但其他廠房利用率可能會略有下降?？傮w而言，仍然預(yù)計下半年利用率將達到97%。

交銀稱，項目建設(shè)增加減少了收入，并下調(diào)了2019及和2020年的盈利預(yù)測6.6%和5.9%，因為利用率較為保守以及未來將增加更多的項目建設(shè)，又認為該集團透明度較好以及良好的記錄，因而支持其估值。預(yù)計粵豐環(huán)保12億港元的銀團貸款以及未來的現(xiàn)金流，足以應(yīng)付2018至2019年資本支出，暫需緊急股權(quán)融資需求。