新股前瞻︱餐飲帝國：聚焦東南亞的餐飲集團(tuán)

長期以來，餐飲業(yè)在港股市場占有一席之地，其中誕生了諸如大家樂（00341）以及大快活（00052）這樣的長線牛股?；蛟S是由于港股餐飲板塊的牛股基因，來自世界各地的餐飲企業(yè)不斷登陸港交所。近期，海底撈（06862）在港股上市似乎也預(yù)示著港股餐飲板塊有望迎來新一輪上市熱潮。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，近期，一家名為快餐帝國控股有限公司的餐飲集團(tuán)向港交所遞交招股說明書。據(jù)公司招股書，快餐帝國源自該公司主席鄭國雄及行政總裁黃志達(dá)于2003年在新加坡創(chuàng)立的STSS Company，公司主要經(jīng)營臺灣小吃及飲品，經(jīng)過10余年的發(fā)展，其業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展到新加坡、馬來西亞、印尼及美國等地。

招股書顯示，快餐帝國于最后實(shí)際可行日期公司在上述市場擁有23家自營及162家非自營店，這186家門店中有69家位于馬來西亞、99家位于印度尼西亞、16家位于新加坡、2家位于美國。根據(jù)Frost & Sullivan報(bào)告，馬來西亞及新加坡的士林專賣店及堂食店產(chǎn)生的銷售額占各國于2017年的快餐市場交易總額分別約0.8%及0.7%。

業(yè)績方面，快餐帝國近年來營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，由2016財(cái)年的1446.2萬新加坡元（單位下同）增長至2018財(cái)年的1858.1萬元，來自馬來西亞、新加坡及印尼的收入分別占到近三個(gè)財(cái)政年度總收入的97.3%、98.5%及97.6%。

公司凈利潤在近3個(gè)財(cái)政年度穩(wěn)定在300萬元以上，凈利率保持在15%以上的較高水準(zhǔn)，2018財(cái)年公司總資產(chǎn)回報(bào)率及股本回報(bào)率分別提升至43.2%和98.7%。

事實(shí)上，快餐帝國不僅保持著較強(qiáng)的盈利能力，其盈利質(zhì)量也有保障。公司2016財(cái)年至2018財(cái)年經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額分別為267.7萬元、325.4萬元及316.7萬元。

與此同時(shí)，公司還不用為負(fù)債發(fā)愁，公司近兩年的資本負(fù)債比率僅僅為0.2%，從經(jīng)營及業(yè)績層面來看，快餐帝國是一家國際化運(yùn)營且經(jīng)營穩(wěn)健的餐飲企業(yè)。

不過，根據(jù)快餐帝國的招股書，智通財(cái)經(jīng)APP注意到，公司未來的發(fā)展前景或許是其最大的短板之一。

首先從公司角度來看，快餐帝國在招股書中表示，公司曾嘗試在香港等地區(qū)開店，但以關(guān)店退出市場告終。  

關(guān)于未來，公司計(jì)劃至2023年3月31日前在西馬來西亞地區(qū)開設(shè)20家自營堂食店，即每年開設(shè)5家，計(jì)劃至2023年3月31日前開設(shè)16家新自營專賣店，即每年開設(shè)4家。這說明快餐帝國未來的經(jīng)營策略主要還是扎根于東南亞市場，并且不會采取快速擴(kuò)張的策略。

從市場角度來看，公司主要市場未來的的增長潛力并不十分迅速。根據(jù)Frost & Sullivan報(bào)告，預(yù)計(jì)新加坡快餐業(yè)市場規(guī)模于2022年將達(dá)到11.51億美元，2017年至2022年復(fù)合年增長率為4.7%；馬來西亞快餐業(yè)市場規(guī)模于2022年將達(dá)到17.2億美元，2017年至2022年復(fù)合年增長率為5.5%；印尼快餐業(yè)市場規(guī)模于2022年將達(dá)到19.94億美元，2017年至2022年復(fù)合年增長率為4.8%。

綜合來看，如果快餐帝國成功上市，投資者想通過公司快速成長獲利應(yīng)當(dāng)較難實(shí)現(xiàn)。關(guān)注公司未來的估值水平以及派息比率或許更加實(shí)際。