美聯(lián)儲(chǔ)決議持續(xù)發(fā)酵，美元?jiǎng)萑缙浦駝?chuàng)五周最大漲幅

本文來(lái)自“匯通財(cái)經(jīng)”。

周四(9月27日)紐市盤中，美元指數(shù)擴(kuò)大漲幅，刷新日內(nèi)高點(diǎn)至94.856，創(chuàng)9月17日以來(lái)新高，一度漲近0.60%，為近五周來(lái)最大單日漲幅。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，而歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍不明朗，且英國(guó)退歐計(jì)劃截至目前依然沒(méi)有突破性進(jìn)展，此外美聯(lián)儲(chǔ)12月大概率會(huì)再次加息，美元與非美貨幣的利差優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大，后市美元或延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。

美國(guó)加息后，美元全面上漲，周四公布的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)連續(xù)第九個(gè)月下滑，而美國(guó)8月耐用品訂單環(huán)比漲幅為六個(gè)月以來(lái)最高水平，歐洲經(jīng)濟(jì)前景堪憂，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍舊強(qiáng)勁，且意大利預(yù)算相關(guān)擔(dān)憂也令歐元承壓。

此外，投資者仍對(duì)有關(guān)英國(guó)計(jì)劃退出歐盟條款的談判結(jié)果感到緊張，英鎊兌美元大幅走低，也助推了美元。英國(guó)反對(duì)黨工黨稱，黨魁柯?tīng)栙e周四到訪歐盟時(shí)將對(duì)歐盟負(fù)責(zé)英國(guó)退歐事務(wù)談判的首席代表巴尼爾提出有關(guān)英國(guó)“無(wú)序”退歐的風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)首相特雷莎梅此前表示，歐盟需對(duì)英國(guó)表現(xiàn)出尊重，并拿出針對(duì)英國(guó)政府退歐提案的替代方案；歐盟領(lǐng)導(dǎo)人上周在奧地利舉行的峰會(huì)上拒絕了特雷莎梅的提案。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，歐洲經(jīng)濟(jì)前景堪憂

美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月耐用品訂單環(huán)比初值上漲4.5%，表現(xiàn)亮眼，為六個(gè)月以來(lái)最高水平。日內(nèi)公布的歐元區(qū)9月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為110.9，預(yù)期111.2，前值111.6。歐元區(qū)9月經(jīng)濟(jì)信心連續(xù)第九個(gè)月下滑，并延續(xù)了自去年12月觸及115.2點(diǎn)高點(diǎn)以來(lái)的跌勢(shì)，因工業(yè)和消費(fèi)者信心減弱。

美國(guó)二季度實(shí)際GDP增速終值維持在4.2%，符合預(yù)期和此前修正值，為近四年最快增速。三季度以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持強(qiáng)勁。需求方面，7-8月零售和餐飲銷售同比回升，消費(fèi)者信心指數(shù)9月升破100；生產(chǎn)方面，美國(guó)7-8月工業(yè)總體產(chǎn)出指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月回升；就業(yè)方面，8月非農(nóng)就業(yè)亮眼，新增非農(nóng)就業(yè)20.1 萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于預(yù)期值和前值；失業(yè)率保持在低位3.9%，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)基本進(jìn)入充分就業(yè)階段。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期仍強(qiáng)。當(dāng)前美國(guó)核心PCE接近2%的目標(biāo)，8月非農(nóng)時(shí)薪同比和環(huán)比分別上升到2.9%和0.4%的較高增速，意味著通脹的支撐仍在。美強(qiáng)歐弱的格局仍將持續(xù)，美元指數(shù)在短期內(nèi)仍可能保持較強(qiáng)的狀態(tài)。

美聯(lián)儲(chǔ)12月加息為大概率事件

此次加息后利率為2.0~2.25%，依然低于3%這一中性利率水平，因而正如鮑威爾在此次新聞發(fā)布會(huì)上所表示，政策依然是寬松的，雖然在“收油門”，但尚未“踩剎車”。值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)HLW以及LW模型均顯示自然利率正在攀升趨勢(shì)中，未來(lái)可能繼續(xù)向上。根據(jù)CME顯示的加息概率來(lái)看，12月份加息的概率為87.3%；從美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖來(lái)看，支持12月加息的官員人數(shù)從6月時(shí)的8人增加至12人，這預(yù)示著2018年12月加息幾乎毫無(wú)懸念。

此次點(diǎn)陣圖對(duì)長(zhǎng)期利率預(yù)測(cè)從此前的2.875%上調(diào)至3%，便是反映中性利率正在攀升的事實(shí)。中性利率的上升實(shí)際上意味著經(jīng)濟(jì)可以承受更多的加息。歷史上看，在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通脹超過(guò)目標(biāo)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)多次將聯(lián)邦基金利率提升至自然利率以上，也就是“踩剎車”。從目前的點(diǎn)陣圖看，美聯(lián)儲(chǔ)自己的預(yù)測(cè)也是如此。因此我們預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)此輪加息也不會(huì)例外。

法國(guó)興業(yè)銀行(SocGen)研究團(tuán)隊(duì)討論了目前市場(chǎng)的美元驅(qū)動(dòng)力，其表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁，薪資漲勢(shì)清晰，如果長(zhǎng)勢(shì)緩慢，則美國(guó)國(guó)債收益率具有足夠的上行壓力。至于這將如何影響美元，外匯市場(chǎng)應(yīng)該關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的政策方向，而非短期路徑，應(yīng)該關(guān)注相對(duì)利率，而非美國(guó)發(fā)生了什么。

西太平洋銀行研究分析師Richard Franulovich則指出，隨著歐洲央行在最近的評(píng)論中去除謹(jǐn)慎措辭、新興市場(chǎng)稍事穩(wěn)定以及美國(guó)中期大選的臨近，美元正面臨盤整壓力。