港股地產(chǎn)板塊大跌后 中金：股價(jià)將逐漸修復(fù)

本文來自微信公眾號(hào)“中金點(diǎn)睛”，作者為張宇、王璞，原標(biāo)題為《中金：取消商品房預(yù)售制度系市場(chǎng)誤讀，投資者不必?fù)?dān)心》。

繼9月24日港股地產(chǎn)板塊大跌后，25日早盤A股地產(chǎn)深跌近5%，我們認(rèn)為主要原因?yàn)樯现芪逑挛缑襟w報(bào)道出廣東省醞釀取消商品房預(yù)售制度，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)后市政策的擔(dān)憂情緒。我們提示投資者當(dāng)前無可能也無條件取消商品房預(yù)售制度，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒將伴隨對(duì)該事件理解的逐步清晰而打消，其對(duì)股價(jià)的短期擾動(dòng)也將逐漸修復(fù)。

政策意圖并非取消預(yù)售制度，市場(chǎng)存在明顯誤讀和過度猜測(cè)

廣東省此次關(guān)于取消商品房預(yù)售制度的方案，是對(duì)住建部日前下發(fā)的《關(guān)于對(duì)現(xiàn)有行政許可事項(xiàng)進(jìn)行清理論證并對(duì)已取消下放落實(shí)情況進(jìn)行全面評(píng)估的函》的回函意見，而住建部此次政策探討的目標(biāo)是針對(duì)是否取消預(yù)售審批許可，意在實(shí)現(xiàn)行政審批流程上的簡(jiǎn)化并給地方更多自主權(quán)，而并非取消預(yù)售制度。

因此，廣東省住建廳擬定的回函材料實(shí)際上存在對(duì)中央政策意圖的錯(cuò)誤審題，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)取消預(yù)售制度的不必要猜測(cè)，這與房地產(chǎn)稅推行、棚改貨幣化補(bǔ)貼比例調(diào)整等情形并不相同。

市場(chǎng)當(dāng)前也并不具備取消預(yù)售制度的基礎(chǔ)

我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)并不具備取消預(yù)售制度的基礎(chǔ)，主要體現(xiàn)于三方面：

“一刀切”的取消預(yù)售制度將使市場(chǎng)供應(yīng)量大幅萎縮。商品房預(yù)售制度于1994年出臺(tái)的《城市房地產(chǎn)管理法》首次建立，已在國(guó)內(nèi)實(shí)行20余年，目前全國(guó)商品房供應(yīng)中超過80%為預(yù)售的期房，取消該制度意味著至少未來1-2年內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)進(jìn)入巨大真空期，從而引發(fā)房?jī)r(jià)的大幅攀高，這顯然與政策“遏制房?jī)r(jià)上漲”、“防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”的初衷相悖。