華興資本通過(guò)聆訊，“新經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)第一股”獲市場(chǎng)認(rèn)可

在披露赴港IPO招股說(shuō)明書(shū)兩個(gè)多月后，9月6日，有望成為“中國(guó)新經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)第一股”的華興資本正式通過(guò)港交所上市聆訊。

華興資本過(guò)去13年為自身打造的足夠?qū)捝畹某砷L(zhǎng)“護(hù)城河”，以及未來(lái)足具想象力的成長(zhǎng)空間，已成為二級(jí)市場(chǎng)投資者越來(lái)越普遍的共識(shí)。

成長(zhǎng)“護(hù)城河”逐步夯實(shí)

提到新經(jīng)濟(jì)，互聯(lián)網(wǎng)無(wú)疑成為其最大的代名詞。但事實(shí)上，隨著新技術(shù)和業(yè)務(wù)模式的不斷創(chuàng)新、傳統(tǒng)行業(yè)的升級(jí)改造、線(xiàn)上和線(xiàn)下行業(yè)日趨融合，近兩年來(lái)，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的覆蓋領(lǐng)域已超越互聯(lián)網(wǎng)，新的行業(yè)“賽道”不斷涌現(xiàn)，也相應(yīng)帶來(lái)了新的市場(chǎng)“藍(lán)海”和圍繞企業(yè)的新服務(wù)需求。

憑借對(duì)于新經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)的深刻洞見(jiàn)，華興資本成立伊始便始終清晰定位為一家專(zhuān)注于服務(wù)中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的投行。過(guò)去十多年，這種專(zhuān)注性和前瞻意識(shí)已為華興資本積累起一系列外生和內(nèi)生動(dòng)力，打造一條堅(jiān)實(shí)的成長(zhǎng)“護(hù)城河”。

時(shí)至今日，華興的服務(wù)客戶(hù)已完成多個(gè)新經(jīng)濟(jì)行業(yè)全覆蓋，在深耕互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域之外，業(yè)務(wù)觸角涵蓋醫(yī)療健康、大消費(fèi)、文娛、企業(yè)服務(wù)、人工智能、大數(shù)據(jù)、科技、汽車(chē)、智能硬件等廣泛領(lǐng)域。

記者根據(jù)公開(kāi)資料進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，從2015年到2018年一季度，華興資本的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域金融服務(wù)項(xiàng)目的占比已從2015年的82%下降到2018年Q1的53%;與此相對(duì)應(yīng)，醫(yī)療與其他新經(jīng)濟(jì)行業(yè)占比從2015年的18%上升到2018年Q1的47%，互聯(lián)網(wǎng)和非互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目的占比分布呈現(xiàn)不斷均衡的趨勢(shì)。

基于對(duì)于新經(jīng)濟(jì)全行業(yè)覆蓋，華興已與各個(gè)行業(yè)中的頭部公司建立深厚的客戶(hù)關(guān)系，國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)行業(yè)中最具影響力的一系列融資、并購(gòu)、上市行為的背后，都有華興資本的身影。

截至2017年底，華興資本現(xiàn)有客戶(hù)群在中國(guó)市值或估值前20名新經(jīng)濟(jì)公司中占據(jù)15席，所服務(wù)的獨(dú)角獸客戶(hù)市值占中國(guó)獨(dú)角獸總市值的56%。另?yè)?jù)第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，85%的創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為華興資本是當(dāng)前"中國(guó)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域"最杰出的私募融資顧問(wèn)公司。

除外部環(huán)境變化提供成長(zhǎng)動(dòng)力之外，華興資本也為自身探索出足夠的內(nèi)生動(dòng)力支撐，那就是備受業(yè)界關(guān)注的覆蓋新經(jīng)濟(jì)企業(yè)全生命周期的“漏斗”業(yè)務(wù)模型。

在“漏斗”模型運(yùn)作下，通過(guò)大數(shù)據(jù)篩出來(lái)的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域早期優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)一路融資護(hù)航，成長(zhǎng)為獨(dú)角獸企業(yè)，再在華興投行板塊的加持下“合縱連橫”，直至敲響上市的鐘聲。但這并非服務(wù)的終點(diǎn)，因?yàn)殡S著上市后的企業(yè)和企業(yè)家創(chuàng)富效應(yīng)的凸顯，華興的資產(chǎn)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)將繼續(xù)為二者創(chuàng)造最大化的價(jià)值。

內(nèi)生和外生動(dòng)力所形成的合力效應(yīng)，已構(gòu)建起華興資本異于同行的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力硬核。而在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這種獨(dú)特的成長(zhǎng)“護(hù)城河”可以使華興資本更有效抵御業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，成為未來(lái)華興在不同的行業(yè)趨勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境下仍然能夠維持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)和收益回報(bào)的保證。

產(chǎn)品多樣化助推未來(lái)想象空間

國(guó)內(nèi)外新經(jīng)濟(jì)演進(jìn)變幻莫測(cè)，“風(fēng)口”輪轉(zhuǎn)下新的市場(chǎng)機(jī)遇層出不求，華興資本依托“漏斗模式”所賦能的跨市場(chǎng)和跨產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，基于新經(jīng)濟(jì)行業(yè)全覆蓋、一站式全生命周期的布局戰(zhàn)略，已為未來(lái)捕捉行業(yè)機(jī)遇和收入來(lái)源更多元化做好了準(zhǔn)備。

跨市場(chǎng)方面，華興資本利用在中國(guó)大陸、香港和美國(guó)申請(qǐng)的全牌照，成為少數(shù)獲準(zhǔn)于香港、美國(guó)及內(nèi)地提供承銷(xiāo)服務(wù)的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)之一，為境內(nèi)外多家新經(jīng)濟(jì)企業(yè)提供IPO承銷(xiāo)服務(wù)。根據(jù)獨(dú)立第三方灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，按2013年至2017年承銷(xiāo)中國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司境外IPO的交易數(shù)量計(jì)算，在所有的國(guó)內(nèi)外投資銀行中，華興名列第三，并在所有中國(guó)投行中排名第一。

當(dāng)前，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港和赴美上市熱潮方興未艾，而國(guó)內(nèi)政策方也嘗試啟動(dòng)一系列政策嘗試迎接新經(jīng)濟(jì)企業(yè)回歸A股市場(chǎng)，這意味著，接下來(lái)無(wú)論是香港和美國(guó)市場(chǎng)，還是內(nèi)地市場(chǎng)，都將進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)企業(yè)悉數(shù)亮相的“舞臺(tái)”，其中蘊(yùn)含金融服務(wù)市場(chǎng)空間足具想象力。而這，無(wú)疑會(huì)讓華興資本這樣已具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的金融服務(wù)商盡享“近水樓臺(tái)”之便。

而在跨產(chǎn)品方面，華興已經(jīng)串聯(lián)起創(chuàng)業(yè)早期、成長(zhǎng)期、后期以及上市后企業(yè)的三大成長(zhǎng)歷程，并根據(jù)其所處不同階段，提供私募融資、直接投資、并購(gòu)、股票承銷(xiāo)、資產(chǎn)管理等全周期金融服務(wù)。

最新可以顯示華興服務(wù)產(chǎn)品多樣化和遞進(jìn)性的實(shí)例便是目前眾多矚目的“獨(dú)角獸”企業(yè)——美團(tuán)點(diǎn)評(píng)。華興過(guò)去分別多次擔(dān)任美團(tuán)和點(diǎn)評(píng)的私募融資財(cái)務(wù)顧問(wèn)，并作為兩家公司合并的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn);在兩家公司合并后為新公司擔(dān)任新輪融資的財(cái)務(wù)顧問(wèn);今年4月協(xié)助美團(tuán)點(diǎn)評(píng)收購(gòu)摩拜，6月份作為獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)助公司提交香港上市申請(qǐng)。

更值得一提的是，市場(chǎng)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年以來(lái)啟動(dòng)IPO的國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)公司，首發(fā)募資用途中，超過(guò)半數(shù)謀定將用于未來(lái)潛在的并購(gòu)交易。這意味著，在IPO之外，登陸資本市場(chǎng)后的新經(jīng)濟(jì)公司，可能存在比此前更多的并購(gòu)交易顧問(wèn)服務(wù)需求。

此外，過(guò)去三年資產(chǎn)管理規(guī)?？焖偻黄?1億美元的華興投資業(yè)務(wù)，未來(lái)的發(fā)展空間也將充分被激活。按照華興資本設(shè)想，華興旗下多支基金所投資的項(xiàng)目，未來(lái)將會(huì)天然導(dǎo)流到華興香港、華興美國(guó)和華菁投行平臺(tái)，成為上市公司客戶(hù)或并購(gòu)標(biāo)的。此外，華興還計(jì)劃在未來(lái)2-3年進(jìn)軍財(cái)富管理市場(chǎng)。

站在一個(gè)廣義的視角上，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，華興資本目前已打造起一個(gè)近乎閉環(huán)的新經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)業(yè)務(wù)生態(tài)鏈，而其中每一個(gè)節(jié)點(diǎn)都將衍生為公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的支點(diǎn)，而支撐這一業(yè)務(wù)生態(tài)無(wú)限運(yùn)轉(zhuǎn)的源動(dòng)力，一是來(lái)自于對(duì)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的前瞻意識(shí)和深刻洞察，另一個(gè)則是華興長(zhǎng)期與新經(jīng)濟(jì)共同成長(zhǎng)所凝聚的無(wú)可替代的信任感。

華興資本一路成長(zhǎng)的底氣和良好前景，已經(jīng)收獲了資本市場(chǎng)越來(lái)越多的認(rèn)可。一位國(guó)內(nèi)大型投資機(jī)構(gòu)資深人士表示已經(jīng)無(wú)法再沿用國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)券商和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的視角，來(lái)看待華興資本的過(guò)去和未來(lái)。因?yàn)檫@個(gè)與國(guó)內(nèi)外新經(jīng)濟(jì)共舞共生的金融“新生物”，無(wú)論從成長(zhǎng)邏輯還是業(yè)務(wù)格局，都顯然無(wú)法與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相提并論，因此，對(duì)于華興IPO估值的預(yù)期，顯然也將開(kāi)啟一個(gè)新的視角和新的模型，這一點(diǎn)已漸漸成為資本市場(chǎng)的共識(shí)。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，作為一家上市金融機(jī)構(gòu)，除了可以面向監(jiān)管機(jī)構(gòu)、資金方和客戶(hù)增加知名度、認(rèn)可度和提升話(huà)語(yǔ)權(quán)，為各個(gè)業(yè)務(wù)的拓展帶來(lái)更充足的資金外，還能夠利用所募集的資金進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)的建設(shè)，包括進(jìn)一步的團(tuán)隊(duì)、系統(tǒng)和技術(shù)投入，提升服務(wù)質(zhì)量并鞏固市場(chǎng)份額。更為重要的是，上市對(duì)于華興還意味著，可以利用所募集資金適當(dāng)增加自有資本作為GP/LP在基金中的投入，增加收益，與此同時(shí)，亦可以利用募集資金對(duì)合適的標(biāo)的公司作出并購(gòu)或啟動(dòng)戰(zhàn)略合作，助力其進(jìn)軍財(cái)富管理等新的領(lǐng)域，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并鞏固行業(yè)龍頭地位。